財聯(lián)社（上海，編輯瀟湘）訊，在美聯(lián)儲本周利率決議宣布加速縮減債券購買并公布更為積極的加息預(yù)測后，其明年政策全面轉(zhuǎn)向鷹派的心思已昭然若揭。而隨著為期一周的“噤聲期”正式結(jié)束，得以重新在公開場合發(fā)表講話的美聯(lián)儲高官們，也迫不及待地紛紛發(fā)表了最新的鷹派講話，其中一位美聯(lián)儲理事更是為明年3月就加息敞開了大門……

理事沃勒：首次加息可能在3月

美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)周五表示，在決定提前結(jié)束資產(chǎn)購買計劃后，美聯(lián)儲可能最早在3月15-16日會議上開始加息，以遏制“高得嚇人”的通脹。

“加速Taper的全部用意就是讓進(jìn)程大大加快到3月提前結(jié)束，從而使3月份的會議存在(加息的)可能性。這就是我們的目的。當(dāng)然這仍將取決于數(shù)據(jù)，但3月份是首次可能加息的現(xiàn)場會議，”沃勒當(dāng)天在紐約發(fā)表講話后回答提問時表示。

美聯(lián)儲在本周三的利率決議上決定將減碼債券購買的步伐提高一倍，從而使資產(chǎn)購買計劃有望在3月中旬前結(jié)束。他們還暗示，預(yù)計基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率明年上調(diào)三次可能是合適的。

沃勒對此表示，“我的預(yù)期是，這很可能在3月發(fā)生。除非奧密克戎變異毒株產(chǎn)生延遲勞動力市場改善或阻止失業(yè)率下降這種嚴(yán)重的沖擊，才會令3月不再是考慮首次加息的關(guān)鍵日期。”

沃勒還主張美聯(lián)儲可以在加息后的一到兩次加息會議上，就決定開始縮減其龐大的資產(chǎn)負(fù)債表，允許到期證券流出。“如果我們在夏季之前開始縮表，就能減輕一些壓力——不必再加息那么多，我的觀點(diǎn)是我們應(yīng)該在明年夏天之前縮表。”

值得一提的是，沃勒的上述主張將比美聯(lián)儲上一次結(jié)束QE3后開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表要早的多：當(dāng)時美聯(lián)儲等待了三年的時間。美聯(lián)儲主席鮑威爾周三在利率決議后的新聞發(fā)布會上曾表示，有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表的討論已經(jīng)開始，但尚未決定何時啟動縮表。

多位美聯(lián)儲官員鷹味愈濃

除了沃勒外，美聯(lián)儲“三把手”、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)本周五也發(fā)表了最新講話。這位此前和鮑威爾立場較為相近、同屬于鴿派陣營的美聯(lián)儲決策層重量級人物，態(tài)度也明顯開始轉(zhuǎn)變得更為鷹派。

威廉姆斯指出，“美聯(lián)儲本周轉(zhuǎn)向更激進(jìn)抗通脹立場有助于為明年開始加息做準(zhǔn)備。這實(shí)際上將讓我們的貨幣政策立場處于合適狀態(tài)。”

他認(rèn)為，加息將是經(jīng)濟(jì)取得積極進(jìn)展的信號。“我非常樂觀地相信勞動力市場將顯著改善。失業(yè)率已經(jīng)迅速下降了，我和同僚們都預(yù)計到明年年底失業(yè)率將降至3.5％左右。我相信經(jīng)濟(jì)增速將遠(yuǎn)高于趨勢水平。同時，我確實(shí)認(rèn)為通脹率會有所下降，但仍高于2％的目標(biāo)，”威廉姆斯稱。

威廉姆斯還表示，“我非常關(guān)注實(shí)際利率。在我們的預(yù)測中，略高的通脹率特別是明年的通脹率顯然是一個考慮因素，我們希望確保我們正在調(diào)整政策，并在未來逐步撤出寬松措施。”

此外，舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)周五也表示，如果奧密克戎變異毒株引發(fā)的新一輪疫情未破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，她預(yù)計“明年加息兩到三次是合適的”。

美聯(lián)儲鷹派程度遠(yuǎn)超眼下市場預(yù)期？

目前，在對美聯(lián)儲未來幾年的政策路徑預(yù)測方面，一個頗有意思的現(xiàn)象是：在今年大多數(shù)時候，利率市場對美聯(lián)儲未來幾年加息次數(shù)的預(yù)期，都要遠(yuǎn)超美聯(lián)儲的利率點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲不得不屢次用諸如“通脹是暫時的”這樣的拙劣借口，試圖為市場的加息預(yù)期降溫。

然而現(xiàn)在，美聯(lián)儲的鷹派程度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了利率市場的預(yù)期，反倒是交易員似乎開始比美聯(lián)儲更相信“通脹是暫時的”……

根據(jù)美聯(lián)儲12月利率點(diǎn)陣圖顯示的預(yù)測中值，決策者預(yù)計到2024年底，基準(zhǔn)利率將上調(diào)八次至2.125%。

然而隔夜指數(shù)掉期卻顯示，投資者眼下押注利率到2023年底就會在1.25%左右觸頂。與此同時，美聯(lián)儲對2024年最鴿派的那些預(yù)測，也比市場預(yù)期高出了67個基點(diǎn)！

換言之，美聯(lián)儲現(xiàn)在終于開始向市場對2022年的加息預(yù)期靠攏，但交易員卻押注這會導(dǎo)致加息周期更短，幅度更小，美聯(lián)儲從當(dāng)初被市場牽著鼻子走，到如今反而遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在了市場的前面。

對此，BMO Capital Markets美國利率策略負(fù)責(zé)人Ian Lyngen在最新報告中認(rèn)為，“美聯(lián)儲假設(shè)未來六個月不太可能與過去六個月有顯著差異，新一年的特點(diǎn)將是勞動力市場好轉(zhuǎn)，消費(fèi)者價格面臨持續(xù)上行壓力，這種假設(shè)是對的。但眼下的首要問題在于，政策寬松移除后實(shí)體經(jīng)濟(jì)將受到多大程度的沖擊，我們預(yù)計這一程度將繼續(xù)強(qiáng)化美國利率市場較長期品種的漲勢。”

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