原標題：牛欄山最差時點已過：一季度凈利率恢復到12%的水平，全年增速有望達雙位數(shù)！

作為國內光瓶酒市場的第一品牌，牛欄山不僅“飛入到了尋常百姓家”，成為老百姓餐桌上自飲頻率很高的產品，也助推著順鑫農業(yè)的業(yè)績實現(xiàn)了快速增長勢頭。但是，在疫情的沖擊之下，牛欄山也遭遇了“當頭棒喝”。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，順鑫農業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入約為155.11億元，與去年149億元相比，增長4%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為4.2億元，相較于2019年8.09億元，降幅在48%以上。

對于凈利潤大幅下滑，順鑫農業(yè)方面在公告中表示，公司主要業(yè)務均不同程度地受到新冠肺炎疫情影響。

資料顯示，順鑫農業(yè)從事的主要業(yè)務包括白酒釀造與銷售，種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工，以及房地產開發(fā)，現(xiàn)已形成了以白酒、豬肉為主的兩大產業(yè)。

以2020年為例，順鑫農業(yè)的白酒和豬肉板塊分別占公司整體營業(yè)收入的65.66%和29.89%左右，可見白酒已是順鑫農業(yè)的“中流砥柱”。

作為順鑫農業(yè)的第一大業(yè)務板塊，2020年，順鑫農業(yè)的白酒業(yè)務（牛欄山）實現(xiàn)銷售收入101.85億元，同比去年減少1.01%，雖然出現(xiàn)一定萎縮勢頭，但依然實現(xiàn)了百億營收。

順鑫農業(yè)方面指出，分產品結構來看，2020年，牛欄山的低端酒銷售穩(wěn)中有增，中高端受疫情沖擊較大，這也是公司白酒業(yè)務（牛欄山）凈利潤下滑的主要原因。

展望五五戰(zhàn)略，順鑫農業(yè)將繼續(xù)聚焦白酒和肉食核心主業(yè)發(fā)展。牛欄山在已經全國化市場的基礎上，繼續(xù)圍繞打造中國民酒第一品牌的方向，進行產品結構升級和全國化深度分銷。

上一個五年規(guī)劃中牛欄山提出了全國化的概念，下一步，牛酒市場將向縱深發(fā)展，終端也會進一步細化和下沉，優(yōu)化產品結構并且提高效率，一是擴大樣板市場培育，將“1+4”做大到“1+4+N”市場；二是就是建立標準，統(tǒng)一營銷標準要求，形成大板塊輻射區(qū)；三是推廣復制效應，向全國化深入推進。

進入2021年第一季度，牛欄山已經逐步恢復了元氣。公告顯示，2021年第一季度，順鑫農業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入接近54.86億元，與去年同期55.24億元相比，微降0.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3.73億元，相較于2020年第一季度3.53億元，增幅在6%以內。機構直言，順鑫農業(yè)的最差時點已過，后續(xù)主業(yè)有望逐季提速。

“2021年第一季度，順鑫農業(yè)的白酒業(yè)務收入預計約為40億元，同比小個位數(shù)增長，1月華北地區(qū)疫情反復對動銷產生了一定影響；預計白酒業(yè)務的凈利潤增速高于營收增速，主要受益于結構升級以及1、2月以來的部分產品提價。”東方證券在研報中預計，2021年第一季度，順鑫農業(yè)的白酒業(yè)務凈利率恢復到接近12%的水平。

2021年珠三角市場銷售情況優(yōu)于去年，整體進度符合預期。珠三角市場收入逆勢增長，一方面是整體基數(shù)較小，可深耕空間很大。另一方面，珠三角市場作為公司核心培育區(qū)域，牛欄山的關注程度、推廣投入力度及對經銷商考核指標要求都明顯高于其他市場。

據(jù)悉，光瓶酒市場未來可期，考慮到大眾消費升級和居民理性消費回歸的積極影響，未來五年預計光瓶酒市場規(guī)模會有一個較大的擴大。

對此，牛欄山針對不同的價格對“珍牛”系列充滿信心，2020年疫情主要影響了餐飲終端的推廣，但是，積極地通過商超等渠道進行了補救，“珍牛”系列產品仍保持雙位數(shù)增長。

光瓶酒消費升級是大勢所趨，30—50元的價格帶不太準確，光瓶酒價格一定是跨越從30元到200元多個價格帶，牛欄山提前謀劃產品布局，以“珍牛”系列產品在30-50元價格帶發(fā)力，以“Z20”系列產品作為核心在60-70元價格帶競爭，推出“G40”、“G70”等系列產品采用“以高打低”的策略布局100元以上高線光瓶酒。

“深度全國化作為牛酒做大的優(yōu)勢，我們憑借廣大一線渠道終端，相信未來業(yè)績可期。”順鑫農業(yè)方面在投資者關系活動上稱。

“未來牛欄山繼續(xù)聚焦京津冀、長三角、珠三角三大戰(zhàn)略發(fā)展市場，打造‘1+4+N’樣板市場群，提升產品結構。”國盛證券在研報中表示，中長期來看，牛欄山作為光瓶酒行業(yè)龍頭，有望未來以高品質和高性價比提升市占率，引領民酒不斷向前發(fā)展。

東方證券則在研報中預計，展望2021年，隨著疫情逐步得到控制，下游餐飲、婚宴等白酒消費放開，牛欄山的動銷恢復正常，全年增速有望提升到雙位數(shù)。

不過，俗話說的好“人怕出名豬怕壯”，正在逐步“飛入尋常百姓家”的牛欄山，盡管價格親民，但也避免不了“假冒偽劣泛濫”的尷尬。

早在2019年8月，在不合格食品中，有1批次深圳市寶安區(qū)金牌小湘廚餐館銷售的順鑫農業(yè)旗下牛欄山酒廠香河生產基地生產的牛欄山陳釀白酒(42%vol 500ml/瓶)，俗稱“白牛二”，酒精度不達標，且疑似假冒。

日前，深圳市市場監(jiān)督管理局發(fā)布了2021年食品安全抽樣檢驗情況通報（第七期）。其中，深圳市外婆家餐飲有限公司銷售的北京順鑫農業(yè)股份有限公司牛欄山酒廠香河生產基地生產的牛欄山陳釀白酒（生產日期2020-09-18，規(guī)格型號52%vol 500ml/瓶），酒精度項目不合格，標準值為52(標示)±1.0(%vol)，檢出值為44.0(%vol)。

3月23日，針對“深圳市市場監(jiān)督管理局抽檢出的1批次牛欄山陳釀白酒酒精度不合格”，牛欄山有關負責人表示，公司通過可追溯管理，確定這批次產品系假酒。

中國裁判文書網顯示，截至3月23日，牛欄山關于假冒產品的法律訴訟達227條，關于銷售明知是假冒注冊商標的商品的法律訴訟達76條。業(yè)內人士認為，這會重挫牛欄山的品牌形象，甚至影響終端動銷。

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