京東的“高速增長(zhǎng)”正面臨滑坡。北京時(shí)間5月8日晚間，京東發(fā)布了2018財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)，歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)10.474億元人民幣(約1.670億美元)，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)八個(gè)季度的盈利。不過(guò)，其營(yíng)收增速三連降，創(chuàng)下京東上市以來(lái)歷史新低記錄。受此影響，京東開(kāi)盤(pán)下跌4%。

凈利潤(rùn)創(chuàng)單季新高 但每股收益未達(dá)預(yù)期

財(cái)報(bào)顯示，京東2018 年第一季度凈收入為 1001 億元人民幣，同比增長(zhǎng) 33.1%。這一增速在連續(xù)下降兩個(gè)季度后，創(chuàng)下京東上市以來(lái)歷史新低。

此前2017財(cái)年Q2、Q3、Q4營(yíng)收同比增速分別為43.6%、39.2%、38.7%。具體而言，在2017年第四季度京東凈營(yíng)收首次下滑，當(dāng)季營(yíng)收為人民幣1102億元，同比增長(zhǎng)38.7%。而第三季度，京東營(yíng)收同比增速為39.2%。從近三年的數(shù)據(jù)看，京東的營(yíng)收增速也呈現(xiàn)出整體下滑的態(tài)勢(shì)。

與此同時(shí)，凈利潤(rùn)也在下滑。京東2018年第一季度非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下 (Non-GAAP)歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為10.474億元人民幣(約 1.670億美元)，但比預(yù)期的12.96億低19%。同時(shí)，去年同期為13.219億元人民幣，同比下跌近21%。

雖然Non-GAAP之下的凈利潤(rùn)同比下滑，但是，GAAP之下的京東歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為15.249億元人民幣(約2.431億美元)，創(chuàng)下了單季盈利的新高。而在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下(Non-GAAP)歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)10.474億元人民幣(約1.670億美元)，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)八個(gè)季度的盈利。

此外，經(jīng)調(diào)整每ADS收益0.71元，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.82元，而去年同期數(shù)值為0.92元;EBITDA為15.96億人民幣，比預(yù)期的19.13億低17%。

而平臺(tái)成交額上，GMV在一季度為3302萬(wàn)元，相比去年一季度的2532萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.4%。對(duì)比2016年2017年42.7%和40.3%的增長(zhǎng)也呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。

京東股價(jià)在2017年全年實(shí)現(xiàn)超過(guò)60%的漲幅，并于2018年1月達(dá)到50.68美元/股的歷史高點(diǎn)，目前其股價(jià)下跌3.7%報(bào)37.33美元，市值532.2億美元。其股價(jià)跌幅已經(jīng)累計(jì)下挫近30%，總市值相較于峰值超700億美元，已經(jīng)蒸發(fā)超1000億人民幣。

除此之外，京東2017年年報(bào)顯示，截止2018年2月28日，高瓴資本已經(jīng)不在持股超5%的主要股東行列。而在2017年2月時(shí)，高瓴資本還持有京東6.8%的股權(quán)。

“無(wú)界零售”能否挽救增速下滑趨勢(shì)?

增長(zhǎng)遭遇“天花板”也進(jìn)一步影響著京東的市場(chǎng)地位和份額。

據(jù)Analysys易觀日前發(fā)布的 《中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售B2C市場(chǎng)季度監(jiān)測(cè)報(bào)告2018年第1季度》顯示，本季度，京東市場(chǎng)份額下滑至25.3%，是近4個(gè)季度以來(lái)的最低水平，與排名第一的天貓59.6%的市場(chǎng)份額拉開(kāi)了近35個(gè)百分點(diǎn)的差距。

此外，蘇寧易購(gòu)繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢(shì)，其18年1季度的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)至5.0%，排名第三。唯品會(huì)和國(guó)美分別以4.1%和1.3%的市場(chǎng)份額占據(jù)第四和第五的位置。

近幾年，京東為了獲得持續(xù)的流量，幾乎聯(lián)合了大半個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)。

2015年10月，京東與騰訊宣布合作，推出“京騰計(jì)劃”，除了之前獲得的微信、QQ入口之外，京東獲得了騰訊更多的流量扶持。京東又在2016年、2017年，分別于今日頭條和百度等多家企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作。

在騰訊、今日頭條、百度和360等巨頭于京東達(dá)成合作后后，幾乎涵蓋了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的所有用戶的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均向京東開(kāi)設(shè)了一級(jí)購(gòu)物入口，給予京東流量扶持。

然而，京東與巨頭們的搭起的這張“無(wú)界零售”的大網(wǎng)并未扭轉(zhuǎn)京東自身增速放緩的趨勢(shì)。

用戶數(shù)方面，截至2018年3月31日，京東過(guò)去12個(gè)月的活躍用戶數(shù)達(dá)到3.018億，較去年同期增長(zhǎng)27.6%。從2017Q1至2017Q4，這一增速分別為39.9%、37.3%、34.0%、29.1%。

在這樣的外部流量輸入情況下依然增長(zhǎng)乏力的京東，在4月底，針對(duì)微信平臺(tái)發(fā)布了“開(kāi)普勒輕商城小程序”，并將深耕微信生態(tài)提升到集團(tuán)戰(zhàn)略的層面，試圖通過(guò)深耕微信這一巨大的流量入口以獲得進(jìn)一步增長(zhǎng)。

京東預(yù)計(jì)，2018 年第二季度凈收入介于 1200 億元人民幣至 1240 億元人民幣之間，同比增長(zhǎng)約為29%至 33%之間，以上比例已剔除京東金融在 2017 年第二季度的影響。此預(yù)期體現(xiàn)了京東當(dāng)前的初步預(yù)期，可能會(huì)發(fā)生改變。(記者 楊礪)

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