雖然偶發(fā)的違約事件不時(shí)給債市帶來擾動(dòng)，但不少基金經(jīng)理依舊看好債券市場(chǎng)。此外，部分企業(yè)可能在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和融資收縮過程中受到影響。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在篩選標(biāo)的時(shí)應(yīng)重視防范信用風(fēng)險(xiǎn)。

今年以來，債券基金的避險(xiǎn)價(jià)值凸顯。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月17日，今年以來純債基金的平均收益率為3.87%，一級(jí)混合債券型基金的平均收益率為2.6%。

在基金經(jīng)理看來，基本面依舊支撐債券慢牛行情。諾德基金的基金經(jīng)理景輝認(rèn)為，基建投資等的托底將增加經(jīng)濟(jì)韌性，下半年經(jīng)濟(jì)仍將穩(wěn)中向好，債券中長期牛市可期，但短期震蕩或加劇。

景輝認(rèn)為，前期債券收益率下行過快，可能在一定程度上透支了未來行情，債市震蕩概率隨之上升，收益率重新大幅下行需要新的觸發(fā)因素。

財(cái)通證券資管認(rèn)為，從近期公布的社融數(shù)據(jù)來看，在表外社融持續(xù)下降的同時(shí)，表內(nèi)承接速度并未跟上，融資收縮對(duì)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利。部分企業(yè)可能在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和融資收縮過程中受到影響，因此，在篩選標(biāo)的時(shí)應(yīng)重視防范信用風(fēng)險(xiǎn)。

談及后市的投資方向，博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認(rèn)為，當(dāng)前利率債有小幅調(diào)整壓力，信用債表現(xiàn)或好于利率債。結(jié)構(gòu)上，相對(duì)看多長端利率債和中等評(píng)級(jí)信用債，關(guān)注可轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)。

長信基金混合債券部總監(jiān)秦娟也表示，比較看好部分低估值和正股質(zhì)地優(yōu)秀的轉(zhuǎn)債品種。在秦娟看來，可轉(zhuǎn)債受債市與權(quán)益市場(chǎng)的雙重影響。目前信用債市場(chǎng)情緒明顯緩解，可轉(zhuǎn)債與股票的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。但另一方面，因?yàn)檗D(zhuǎn)債供給較大，市場(chǎng)缺乏新增資金，整體轉(zhuǎn)債的估值難以明顯提升，收益的獲取更多的要依靠正股標(biāo)的，依舊需要精挑細(xì)選。

6月底和7月初，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒蔓延，中低等級(jí)債券一直較為低迷。行業(yè)內(nèi)各機(jī)構(gòu)普遍嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，甚至只買AAA級(jí)以上高等級(jí)債券。“市場(chǎng)普遍擔(dān)心中低評(píng)級(jí)的信用債會(huì)違約，其實(shí)部分債券是被錯(cuò)殺的。”秦娟建議，未來可以在中低評(píng)級(jí)債券中尋找一些被錯(cuò)殺的產(chǎn)業(yè)債或城投債，而這需要精細(xì)化的深入研究。

關(guān)鍵詞： 債市 基本面 收益