過(guò)去的兩年，在市場(chǎng)行情不斷利好下，不少消費(fèi)主題基金經(jīng)理躋身頂流，受到公眾追捧。但今年以來(lái)，食品飲料板塊“跌跌不休”，也讓重倉(cāng)該板塊的基金經(jīng)理備受煎熬。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，申萬(wàn)食品飲料板塊共有121家上市企業(yè)，覆蓋酒類、調(diào)味品、乳制品等細(xì)分行業(yè)，其中，白酒權(quán)重占比最大，達(dá)到45%。

今年以來(lái)，121家上市企業(yè)中有83家公司股價(jià)下跌。主營(yíng)好人家、大紅袍的復(fù)合調(diào)味料龍頭企業(yè)天味食品領(lǐng)跌67.66%，順鑫農(nóng)業(yè)、中炬高新、鹽津鋪?zhàn)拥^(guò)50%，中證白酒指數(shù)今年以來(lái)下跌17.77%。

天弘基金沙川認(rèn)為，調(diào)味品在今年前三個(gè)季度將會(huì)持續(xù)低迷行情，主要原因在于消化庫(kù)存。過(guò)去兩年的調(diào)味品的蓬勃發(fā)展得益于外賣行業(yè)的壯大，外賣更“重口”，同樣的菜肴，商家的調(diào)味品用量是家庭用量的1.5倍。

雖然酒類整體下跌，但公募基金的表現(xiàn)不一。梳理機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來(lái)看，呈現(xiàn)兩個(gè)特征：一是減倉(cāng)一線白酒龍頭，偏好二線酒企業(yè)；二是啤酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)的邏輯更為明確。

沙川表示，受制于政策因素，一線白酒品牌漲價(jià)空間較小，白酒板塊未來(lái)的機(jī)會(huì)在于次高端擴(kuò)容。

鵬華中證酒A基金經(jīng)理閆冬表示，現(xiàn)階段隨著國(guó)內(nèi)疫情清零，市場(chǎng)對(duì)中秋國(guó)慶雙節(jié)的市場(chǎng)消費(fèi)較有信心，雙節(jié)消費(fèi)預(yù)計(jì)將會(huì)使得食品飲料板塊回暖。

閆冬認(rèn)為，相比于白酒，啤酒板塊消費(fèi)升級(jí)的邏輯更加明確。A股啤酒龍頭量?jī)r(jià)齊升，半年報(bào)超出市場(chǎng)預(yù)期，綜合毛利率提升至44%，尤其是高端市場(chǎng)份額有所增長(zhǎng)。從公募基金持倉(cāng)來(lái)看也是如此，多只啤酒成分股新進(jìn)入公募基金重倉(cāng)前一百位，高端啤酒更受市場(chǎng)偏愛(ài)。

二季報(bào)數(shù)據(jù)，共有303只基金持有重慶啤酒5069萬(wàn)股，焦巍管理的銀華富裕主題持1234萬(wàn)股居公募基金之首。

去年，重慶啤酒與嘉士伯完成資產(chǎn)重組，目前旗下?lián)碛屑问坎?lè)堡、1664、格林堡、布魯克林高端品牌，重慶、山城、西夏、天目湖等本地品牌，并擁有網(wǎng)紅品牌“奪命大烏蘇”，逐漸從大眾化到高端化，從區(qū)域性向全國(guó)性轉(zhuǎn)型。

沙川表示，縱向來(lái)看，食品飲料板塊是產(chǎn)生牛股最多的行業(yè)。盡管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩，但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前GDP中消費(fèi)貢獻(xiàn)占比較低，2020年我國(guó)GDP中最終消費(fèi)支出占比54.3%，其中居民消費(fèi)近為37.7%，大幅低于日韓等各國(guó)。

“盡管從大的消費(fèi)結(jié)構(gòu)上，未來(lái)在食品飲料方向上的支出占比總體會(huì)呈下降趨勢(shì)，但總體消費(fèi)量并不會(huì)導(dǎo)致食品飲料的下降。短周期的角度，食品飲料消費(fèi)本身又具有一定的剛性，行業(yè)整體波動(dòng)較小，在2020年疫情導(dǎo)致消費(fèi)以及社交活動(dòng)下降的背景下，食品煙酒依然保持了正增長(zhǎng)。”

他說(shuō)，目前我國(guó)食品飲料的人均消費(fèi)量還處于較低水平。例如我國(guó)調(diào)味品、休閑食品等人均消費(fèi)量明顯低于其他國(guó)家，隨著人均可支配收入的提高，食品飲料方面的需求也隨著提升，安全需求、價(jià)值需求等需求的提升，使得市場(chǎng)能夠接受更高端的產(chǎn)品。

關(guān)鍵詞： 食品飲料 賽道 跌跌 不休