財聯社8月1日訊（編輯 卞純）美國經濟軟著陸的預期近期顯著升溫，股債市場紛紛上漲。然而，市場可能忽略了一件事——美國經濟最重要驅動力之一的消費可能會減弱。

美國消費者正在耗盡他們在新冠疫情期間積累的“超額儲蓄”，在美聯儲繼續維持高利率抗擊通脹的情況下，這可能會損害美國經濟實現軟著陸的能力。

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在新冠疫情期間，美國聯邦政府為消費者和企業提供了數萬億美元的財政支持，旨在在企業停工和供應鏈中斷的情況下穩定經濟。現金流入使得美國家庭存放在銀行的錢較疫情前大幅增加，經濟學家將此稱為“超額儲蓄”。

長期以來，分析師和央行官員一直將超額儲蓄吹捧為美國經濟可以避免深度衰退的一個原因，因為超額儲蓄往往意味著超額消費。但是，居高不下的通脹和迅速上升的利率正在迅速減少這種儲蓄緩沖。

舊金山聯儲的經濟學家估計，美國人疫情期間積累的超額儲蓄在2021年8月達到約2.1萬億美元的峰值，但截至今年春季已降至約5000億美元。

經濟學家們認為，剩余的儲蓄可以支撐消費者支出到今年第四季度，但他們也指出，這一前景存在不確定性，理由包括美國家庭現在可能有更高的儲蓄意愿、消費習慣顯著改變等。

美聯儲專門研究國際金融的經濟學家的另一份報告發現，美國在2023年第一季度已經耗盡了疫情期間積累的超額儲蓄，略快于其他發達經濟體。

經濟學家寫道，超額儲蓄的急劇下降意味著這些資金過去一年在支持美國經濟需求方面發揮了更大的作用。“鑒于超額儲蓄更快減少，過去一年美國的總需求可能比其他國家都要多。”

今年10月起，新冠疫情期間暫停償還的學生貸款就將恢復還貸，這可能會迫使美國借款人動用超額儲蓄，從而加速儲蓄耗盡。

無論超額儲蓄是已經耗盡，還是可能在2023年底或2024年初耗盡，隨著這些資金被使用殆盡，消費者支出可能減少，從而使經濟更難實現“軟著陸”，并避免深度衰退。

本文源自財聯社 卞純

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