8月28日，比亞迪（01211.HK）公布2023年中報業績。財報顯示，比亞迪上半年實現收入2601億元，同比增長73%；毛利為468億元，同比增長134%；歸母凈利潤為110億元，同比增長205%。

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在2023年上半年的經濟復蘇進程中，汽車產業作為居民重要的大宗消費支出項，是促進國內消費復蘇的重要拉動力。一季度的中國汽車市場經歷了促銷政策切換和市場價格波動等因素的影響，需求受到壓制，而隨著二季度汽車行業一系列促消費、稅收優惠、排放標準、新能源下鄉的利好，新能源汽車產業上半年整體保持穩健發展。

比亞迪作為國內新能源汽車龍頭，受益于國內良好的環境，自2022年宣布全面停產燃油車后銷量持續創下歷史新高，銷量爆發的比亞迪在表現穩健的汽車行業中也起到相對重要的角色，是行業的重要增量。比亞迪上半年的具體表現如何？與特斯拉（TSLA.O）的數據相比如何？

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比亞迪收入進入強勢周期，汽車業務毛利率反超

從財務情況來看，比亞迪的主要經營主要包含三大塊，新能源汽車業務、手機部件及組裝業務、二次充電電池及光伏業務。2023年上半年，比亞迪汽車相關的業務實現收入2088億元，同比增長91%；手機相關的業務實現收入511億元，同比增長24%，兩塊業務占公司總收入比重分別為80.3%和19.6%。

汽車主業是比亞迪收入的主要增量，收入的增長主要得益于新能源汽車銷量的提升。在2018年的時候，比亞迪的汽車業務收入占比僅為58%，其中新能源汽車收入占比40%。隨著2022年比亞迪宣布停產燃油車，其收入反而迎來了爆發性增長，并交出了上市12年來的最佳成績單。

比亞迪放棄燃油車，一方面新能源汽車是全球減碳背景下的大勢所趨，另一方面也得益于中國培育了新能源汽車產業發展的肥沃土壤。特斯拉進入中國市場十年，也受到中國市場的利好推動，汽車業務收入持續創新高。

相較于擁有全球市場基礎的特斯拉，比亞迪的汽車業務收入規模仍有較大的差距。2023年上半年特斯拉汽車業務的營收為412億美元，同比增長26%。增速來看不及比亞迪，但也看到兩者差距在縮小，顯然比亞迪在增長方面更具潛力。

一直以來，特斯拉的汽車以高毛利率聞名，在整個新能源汽車行業都具有領先地位。在2021年，特斯拉的汽車毛利率更是達到了29.3%。但隨著中國新能源汽車市場的競爭越加激烈，特斯拉的先發優勢和競爭力正在一點點丟失，降價成為特斯拉促銷的手段。這也導致了其整車毛利率的走低，2023年上半年特斯拉汽車毛利率暴跌至20.1%。

相較于特斯拉的連番降價，比亞迪的汽車業務毛利率卻隨著規模的提升迎來逆襲。2023年上半年比亞迪的汽車業務毛利率為20.7%，略微超過特斯拉。整體毛利率來看，二者2023年上半年的整體毛利率分別為18.7%和18.3%，特斯拉略高于比亞迪。

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特斯拉費用控制和盈利能力強于比亞迪

費用支出方面，特斯拉2023年上半年費用總支出39.8億美元，費用率為8.25%；比亞迪的費用總支出314.9億人民幣（約合43.21億美元），費用率為12.11%，在費用控制方面，特斯拉更勝一籌。這邊主要對比雙方的研發支出情況。

新能源汽車在研發方面的支出都比較“大方”，特斯拉和比亞迪近兩年在研發上面都明顯加大了投入。2023年特斯拉的研發支出為17.14億美元，比亞迪為19.15億美元。而出乎意料的是，比亞迪在營收規模不及特斯拉的情況下，上半年研發支出首次超過特斯拉，比去年翻了約3倍，占總收入比重達到5%，大部分用于汽車相關業務的研發。

最后來看盈利能力。新能源車企在前期真的非常燒錢，虧損是常態，大多數車企發展的過程都是在負重前行，但是一旦企業實現自我造血能力，規模效應下的凈利潤的增長將會非常快速。

特斯拉在2020年正式實現年度盈利，年度利潤達到7.21億美元。而后兩年隨著汽車銷售爆發，其凈利潤也出現了令人驚嘆的增長。特斯拉2022年凈利潤為125.56億元，兩年翻了超17倍。但在2023年的白熱化競爭中，特斯拉在“毛利換銷量”的同時也犧牲了利潤，2023年上半年特斯拉實現凈利潤52.16億元，同比下降了6.47%，凈利率也下降至10.68%。

比亞迪并非汽車業務起家，在2022年以前，汽車相關業務的占比在53%左右，汽車以外的業務仍有相當大的占比，因此即便大力發展新能源汽車業務，也不至于讓公司陷入虧損的局面。隨著比亞迪2022年新能源車的銷量爆發，也讓公司盈利能力大幅提升，2022年上半年比亞迪實現歸母凈利潤109.54億人民幣（約合23.87億美元），凈利率為4.2%，但與特斯拉的差距仍然較大。

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比亞迪銷量反超特斯拉后，優勢進一步拉大

最后來PK一下特斯拉和比亞迪具體的汽車交付量。特斯拉得益于領先的規模化量產能力，自2019Q2起就持續保持領先比亞迪。但2021年后，比亞迪正式進入產品強勢周期，同時豐富的新能源汽車產品矩陣帶動比亞迪銷量份額的飛升，兩者的距離不斷拉近。2022Q2，比亞迪正式實現對特斯拉季度銷量的超越，而這個反超的優勢還在進一步拉大，截至2023年Q2，比亞迪已經實現了連續5個季度全球銷量領先特斯拉。

根據公司產銷數據，2022年，特斯拉累計全球銷量131.39萬輛，比亞迪累計全球銷量186.35萬輛。2023年上半年，特斯拉全球銷量88.90萬輛，比亞迪全球銷量125.56萬輛。

就中國市場而言，前期專注于國內市場的比亞迪全球市場不及特斯拉，但在國內基本是碾壓的趨勢。2023年上半年比亞迪125.5萬輛的銷售量在國內新能源車企中斷層領先，第二名特斯拉中國銷量為47.7萬輛，比亞迪是其2.6倍。

根據中汽協數據，2023年上半年比亞迪新能源汽車市占率進一步擴大至33.5%，較2022年增長6.5個百分點，持續鞏固中國新能源汽車行業龍頭地位，同時蟬聯全球銷量第一寶座，比亞迪的潛力已經顯現。

然后，中國仍是當前全球最為肥沃的新能源汽車市場，2023年上半年，新能源汽車分別完成產銷378.6萬輛和374.7萬輛，同比分別增長42.4%和44.1%，2023年上半年中國新能源汽車的市占率達到28.3%以上。在全球減碳大背景以及中國政府的大力支持下，行業有望持續保持增長勢頭，本土品牌的優勢有望進一步凸顯。

最后沒有總結，比亞迪中報跟特斯拉中報數據上面的對比，情況大概就是這么個情況。

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原文標題:比亞迪發布2023年中報，與特斯拉比如何？

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