8月21日晚，舍得酒業(yè)披露2024年半年度報告，報告期內(nèi)舍得酒業(yè)實現(xiàn)營收32.71億元，凈利潤5.91億元。

舍得酒業(yè)表示，上半年白酒行業(yè)整體仍處于調(diào)整期，公司堅持長期主義，積極協(xié)助經(jīng)銷商全力提升動銷，通過主動“控量穩(wěn)價”策略，希望以階段性調(diào)整獲得更加健康、長遠(yuǎn)的發(fā)展。

旺季促動銷，淡季去庫存。今年上半年春節(jié)銷售旺季過后，白酒行業(yè)普遍處于淡季調(diào)整，疊加宏觀經(jīng)濟周期影響，增長面臨挑戰(zhàn)。在此背景下，舍得酒業(yè)主動進(jìn)行渠道調(diào)整，控貨保價，維護渠道健康運轉(zhuǎn)，不僅在淡季中穩(wěn)住了市場基本盤，也為下半年旺季奠定了堅實基礎(chǔ)。

控量穩(wěn)價，夯實發(fā)展基本盤

面對二季度需求平淡的市場，舍得酒業(yè)主動調(diào)整，堅定控貨穩(wěn)價策略，有序進(jìn)行階段性去庫存工作，維持渠道健康，鞏固企業(yè)發(fā)展基石。據(jù)多家機構(gòu)及行業(yè)酒價媒體的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，今年以來，舍得酒業(yè)核心產(chǎn)品的批價長期保持穩(wěn)定。

品味舍得

觀察財報數(shù)據(jù)，舍得酒業(yè)傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品品味舍得處于階段性去庫存階段，但中高檔產(chǎn)品仍實現(xiàn)26.01億元的銷售收入，足見消費基礎(chǔ)深厚。在渠道管理上，舍得酒業(yè)主動調(diào)整市場策略，幫助渠道去庫存，贏得了渠道信賴，批發(fā)代理銷售收入27.30億元，經(jīng)銷商數(shù)量增至2809家，較2023年末增加154家，反映出市場對其增長潛力和未來空間的認(rèn)可。

在控貨穩(wěn)價穩(wěn)固市場基本盤的同時，舍得酒業(yè)也積極開辟增量空間。在宴席市場中，舍得酒、沱牌酒宴席數(shù)量同期均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。同時，舍之道、沱牌特級T68、沱牌窖齡特曲等高質(zhì)價比產(chǎn)品同比銷售有較大增幅，拓寬了市場的潛力空間。

C端直營銷售中，舍得酒業(yè)上半年電商銷售收入2.56億元，其中，龍年舍得生肖酒銷售同比增長27%，并登上天貓年貨節(jié)濃香白酒熱賣榜TOP1，甚至一度斷貨。今年舍得酒業(yè)還針對年輕消費群體，推出了互聯(lián)網(wǎng)新品“品味大師晏”。對比一季報數(shù)據(jù)，盡管舍得酒業(yè)在二季度主動采取開啟階段控貨保價，但依然能夠穩(wěn)固市場基本盤，也為旺季發(fā)力積蓄了后勁，充分彰顯了過去幾年舍得酒業(yè)堅定不移推進(jìn)老酒戰(zhàn)略所鍛造的經(jīng)營成色。

舍得老酒庫

自2019年在業(yè)內(nèi)率先提出、并持續(xù)深入實施老酒戰(zhàn)略以來，舍得酒業(yè)實現(xiàn)了從發(fā)展質(zhì)量、品質(zhì)提升、品牌影響力、“履責(zé)”軟實力大增等的全方位提升，至2023年，5年營收增長44億元、營收增長率達(dá)167.2%。

隨著老酒市場的規(guī)模擴大，在今年7月初，舍得酒業(yè)宣布升級進(jìn)入老酒戰(zhàn)略2.0階段，提出持續(xù)強化老酒標(biāo)準(zhǔn)體系、老酒生產(chǎn)技術(shù)支撐體系、老酒科創(chuàng)體系、老酒表達(dá)體系建設(shè)，構(gòu)建“標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)先、認(rèn)知優(yōu)勢、支撐優(yōu)勢、體驗優(yōu)勢”，夯實“壇貯老酒市場化的開創(chuàng)者、引領(lǐng)者形象”，為企業(yè)未來發(fā)展明確了目標(biāo)、指明了路徑和方向。戰(zhàn)略的穩(wěn)定性也將為舍得酒業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供堅定“內(nèi)核”。

看好中長期發(fā)展，多家機構(gòu)給予買入或增持評級

盡管受宏觀經(jīng)濟及行業(yè)周期影響，公司估值階段觸底，但與其他白酒一線品牌相同，舍得酒業(yè)擁有高毛利、高ROE等特點，且逐年提升分紅比例，是具備增長確定性的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。而國金證券、中信建投證券、光大證券、華鑫證券、華福證券等多家機構(gòu)的最新研報也對舍得酒業(yè)給予“買入”或“增持”評級。

國金證券研報顯示，行業(yè)景氣波動下商務(wù)需求降檔、降頻，大單品的價盤穩(wěn)健性與增量間需動態(tài)平衡，公司也在積極協(xié)助渠道去庫、促動銷，同時通過產(chǎn)品適配來把握中低檔大眾消費的需求偏好，整體以階段性調(diào)整獲得更健康、長遠(yuǎn)發(fā)展。

國泰君安研報直言：“從產(chǎn)業(yè)維度看，我們認(rèn)為庫存周期是行業(yè)主旋律，在此維度下份額邏輯大于價格邏輯，舍得具備基酒及品牌優(yōu)勢，伴隨適度費用投放有望實現(xiàn)規(guī)模穩(wěn)定，伴隨公司走出去庫，成長性修復(fù)可期。”

中信建投證券也表示：“長期看，公司繼續(xù)堅持多品牌矩陣戰(zhàn)略，以白酒產(chǎn)業(yè)平臺賦能。多事業(yè)部運營，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，舍得事業(yè)部強化五代品味戰(zhàn)略定位，老酒事業(yè)部推出戰(zhàn)略級產(chǎn)品藏品十年深化老酒策略，沱牌事業(yè)部單獨運營進(jìn)一步打開發(fā)展空間，加速夜郎古醬酒業(yè)務(wù)融入復(fù)星生態(tài)，將打造濃醬并重、內(nèi)外并舉、主次分明的多品牌矩陣。我們繼續(xù)看好舍得作為全國化次高端名酒享受次高端擴容和老酒市場快速成長的雙重紅利持續(xù)快速成長。”

在情緒逐步修復(fù)、板塊估值回歸理性的情況下，白酒依然是“長坡厚雪”型賽道。而舍得酒業(yè)作為擴張型次高端酒企，下半年將隨外部環(huán)境改善延續(xù)穩(wěn)健增長。

特別是，舍得酒業(yè)作為中國十七大名酒、川酒六朵金花之一，積淀了深厚的口碑底蘊和市場認(rèn)知，成為了舍得酒業(yè)所具有的難以撼動的品牌優(yōu)勢。

舍得生態(tài)釀酒工業(yè)園

加之，今年7月，舍得酒業(yè)倡導(dǎo)、參與起草的國內(nèi)首個濃香型壇貯老酒團體標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布。由此，舍得酒業(yè)也實現(xiàn)了從產(chǎn)品領(lǐng)先、品牌領(lǐng)先，發(fā)展到標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)先階段，將進(jìn)一步加固品牌的競爭壁壘。

從全國化布局來看，舍得酒業(yè)已初具規(guī)模，但與其他已經(jīng)完成全國化的白酒一線品牌相比，舍得酒業(yè)在全國化鋪貨、全價位段產(chǎn)品布局等進(jìn)程中，仍具有巨大的潛力。且作為濃香型酒企，舍得酒業(yè)更具備高中低檔協(xié)調(diào)發(fā)展的戰(zhàn)略優(yōu)勢，提供了寬闊的市場空間。

中國名酒的品牌優(yōu)勢、老酒賽道的領(lǐng)先優(yōu)勢、市場布局的拓展優(yōu)勢，三大優(yōu)勢齊發(fā)，讓舍得酒業(yè)在2024年上半年，在主動控貨穩(wěn)價中穩(wěn)定了市場的基本盤。而隨著三季度白酒消費旺季的到來，白酒行業(yè)的市場預(yù)期也在持續(xù)恢復(fù)。舍得酒業(yè)也將從中尋找機會，繼續(xù)釋放老酒戰(zhàn)略的價值認(rèn)知和發(fā)展動能，錨定長期價值，持續(xù)推進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

 

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