《投資者網》湯巾

經歷了三年規模高速增長期的公募基金業，今年迎來股市大幅波動的考驗，業績出現嚴重分化，即使是具有一定實力的大型基金公司，旗下產品也不乏陷入虧損的泥沼。

作為國內第一批銀行背景基金公司之一，交銀施羅德基金管理有限公司（下稱“交銀施羅德”）在近三年資本市場總體向好的環境下，管理規模顯著增長，從2018年末的1547億元，增長至2021年末的5476億元，翻了2.5倍。

不過，規模大幅增長的同時，投研團隊的實力也需要與之相匹配，否則當市場行情劇烈變化時，就必然暴露出管理捉襟見肘的問題，導致基金業績出現波動。

今年以來，交銀施羅德旗下基金業績表現黯淡，主動權益類產品悉數下跌，部分產品回撤幅度較大。曾在市場具有較高知名度的交銀施羅德“三劍客”，所管理的基金也沒能交出一份令人滿意的成績單，也引發不少投資者的關注和抱怨。

旗下主動權益基金年內“全軍覆沒”

“只有潮水退去，才知道誰在裸泳”，市場震蕩期正是體現基金公司專業投資能力的時刻。

截至4月15日，今年以來上證綜指下跌11.8%。然而基金業績分化明顯，績優者收益率超過30%，同時也有一些基金沒有控制好回撤風險，收益率遠遠跑輸大盤。

Wind數據顯示，交銀施羅德旗下158只非貨幣基金中（自2022年以前成立，按不同份額分開計算），有118只下跌，占比達75%；跌幅在20%以上的有31只，占比為20%。

其中，該公司主動權益類基金（含普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金）有72只，年內全部為負收益，可謂是“全軍覆沒”；跌幅在12%以上的有55只。即使考慮到大勢的影響，交銀基金公司的表現也較差，主動權益類基金中76%的產品今年以來跑輸大盤。

更值得注意的是，部分產品的排名正在“掉隊”。交銀施羅德有28只主動權益類產品排名同類后1/2，交銀新生活力、交銀產業機遇、交銀藍籌、交銀成長A/H、交銀數據產業A/C等產品更是位于同類后1/5。

有業內人士認為，主動管理所帶來的超額收益，一直是投資者評價一家基金公司或一位基金經理的重要指標。基金公司要進一步提升主動管理能力，才能在競爭中占據優勢地位。

在投資管理中，基金公司對市場方向的判斷及策略研究至關重要。交銀施羅德權益類基金業績不佳是否與公司對市場行情變化預判不足有關？

《投資者網》注意到，該公司今年初發布的《交銀施羅德基金2022年宏觀策略展望報告》表示，“2022年A股配置價值顯著增強，在逆周期政策發力前置的節奏下，一季度便有望迎來傳統的春季行情。”而實際情況是，A股市場在復雜外部環境影響下持續調整，春季行情變成鏡花水月。

對于“今年市場表現是否和公司此前的預判有所偏離，公司方面如何應對市場變化”等問題，《投資者網》聯系交銀施羅德進行詢問，但公司方面無言以對。

“三劍客”風光不再

投研團隊的實力與基金業績息息相關。過往幾年，交銀施羅德涌現出一批新生代基金經理，其中王崇、何帥和楊浩被稱為交銀“三劍客”，在市場上曾經頗受矚目。

然而，“三劍客”所掌管的產品今年以來表現一般，有些甚至跌幅深重。

Wind數據顯示，截至今年4月15日，王崇單獨管理的交銀新成長、交銀精選和交銀施羅德瑞豐三年，今年以來分別下跌21.18%、20.98%、19.1%，同類排名1465/2672、1435/2672、1133/2672，成績處在行業中游水平。

何帥單獨管理的4只產品交銀阿爾法A、交銀阿爾法C、交銀施羅德持續成長、交銀優勢行業，自成立以來分別下跌16.34%、16.47%、16.38%、16.34%，同類排名分別為707/2672、735/2672、722/2672、707/2672。

楊浩參與管理的3只產品——交銀新生活力、交銀內核驅動、交銀定期支付雙息平衡，今年以來分別下跌28.1%、20.17%、17.22%，同類排名分別為2031/2209、1309/2672、28/32。

相比之下，何帥的表現好于另外兩位，而楊浩最為慘淡。不過，曾經輝煌的“三劍客”跌落神壇，備受市場廣泛關注。

尤其是交銀新生活力在該公司72只主動權益類產品中跌幅最深。東方財富基金吧中，眾多投資人表達了不滿。

為什么會這么慘？不妨來具體來看看交銀新生活力的持倉情況，年報顯示，2021年末前十大重倉股以信息技術類個股為主。前五大重倉股分別為紫光國微、韋爾股份、三安光電、三環集團、北方華創，今年一季度分別下跌9.1%、37.8%、36.7%、37.2%、21%。

交銀新生活力2021年末十大重倉股

實際上，交銀新生活力之前表現還不錯，但近一兩年急轉直下。

成立于2016年11月的交銀新生活力，截至今年4月15日，累計收益率為102.7%，排名198/1184，總體來看年化回報率為13.9%。但2021年之后，其業績大幅滑坡。

回溯2019年和2020年，交銀新生活力分別斬獲57.74%和63.15%的收益率，同類排名分別為189/1830和445/1930，均位于前1/4。但2021年該基金收益率為-13.95%，同類排名為2006/2043，大幅滑落至倒數40名內，而當年權益類基金平均收益率則在9%左右。

今年以來，該基金繼續下跌且排名靠后。基金吧中，有投資者提出交銀新生活力季報中的投資運作分析“態度敷衍”，內容“復制粘貼”。

《投資者網》查閱季報發現，該基金2021年二季報、三季報、四季報確實都重復了同樣的觀點敘述。比如“我們堅持對數智化、海外化、一體化方向的優秀公司投資。數智化的趨勢是比較明顯的，我們看好較長周期的企業資本開支研發及開支提升，在后移動互聯網時代，數字智能在工業制造、零售供應鏈、智能汽車家電物聯網新場景上都逐步從投資故事轉為現實，早期帶動相關硬件產品的銷售，中期優化企業經營，長期有望創立一些新的高壁壘商業模型。”一些內容在季報中反復被提及。

出現這種情況，是因為基金經理的投資策略貫徹始終，還是沒有新的觀點？投資者心中有疑問，情有可原。

值得注意的是，楊浩管理的另外兩只基金同樣出現2021年業績滑坡的情況。交銀定期支付雙息平衡成立于2013年9月，前幾年收益率在同類中排名靠前，2019年和2020年分別實現46.29%和51.95%的收益率，在平衡混合型基金中排名均為2/8。而2021年收益率為-12.65%，同類排名15/15，成為倒數第一。2022年至今，該基金同類排名依然處在靠后位置。

交銀內核驅動成立于2020年1月，當年上漲47.54%；2021年下跌14.73%，同類排名1466/1534。

事實上，楊浩管理的這3只基金同時在去年9月增聘基金經理，交銀新生活力、交銀內核驅動、交銀定期支付雙息平衡分別增加了田彧龍、封晴和黃鼎與楊浩共同管理。對此，市場有分析稱，是為了解決基金業績不佳的問題。

不過，增聘基金經理后，這3只基金2022年凈值繼續下跌，同類排名也沒有多少改善。

縱觀交銀施羅德的基金經理陣容，Wind數據顯示，公司一共有30位基金經理，管理著111只產品，人均管理產品3.7只，高于行業平均值2.84只；人均管理資產184.49億元，高于行業平均值55.62億元。

其中19位基金經理管理著3只以上產品，黃瑩潔、于海穎、季參平、王藝偉、邵文婷更是管理著8只以上產品，“一拖多”現象明顯。

業內人士認為，“一拖多”會分散基金經理精力,管理基金數量較多的基金經理，往往很難兼顧所有基金，不利于保持業績穩健。

曾經大力發展權益類基金的交銀施羅德，在規模大幅增長之后，如何增強投資實力，讓基金業績跟得上規模發展的腳步，以提升投資人的滿意度？擺在該公司面前的考驗十分嚴峻。（思維財經出品）■

關鍵詞： 交銀施羅德