頂著“乳酸菌飲品第一股”名頭出道的均瑤健康（605388.SH），業績并不健康。

2021年，大部分企業開始進入恢復期，2020年疫情的負面影響逐步消散。近日，均瑤健康披露的2021年業績表現，均瑤健康反其道而行之，不僅未恢復到疫情前水平，盈利能力反倒更下一層樓。

挑大梁的乳酸菌飲品出現頹勢，均瑤健康試圖涉足其他產業擺脫困難時期。

在農夫山泉上市以及消費升級引發礦泉水行業成為熱點后，均瑤健康通過收購礦泉水資源跨界入局。近期，有消息稱，均瑤健康或入股圣窖酒業，以此進軍白酒產業。

藍鯨產經記者從均瑤健康處獲悉，均瑤健康不存在任何酒業的股權關系。圣窖酒業董事長在接受媒體采訪時表示，圣窖酒業與均瑤健康現階段主要是合作關系。

第一輪追風的礦泉水業務現已成為拖累，若再度追白酒熱點，是否又會成為均瑤健康下一個燙手山芋？

喝不動的乳酸菌

成為上市公司的益處不言而喻，資金、企業形象等都會有顯著的提升，助力企業更上一層樓，但是均瑤健康在上市以后卻在反向狂奔。

均瑤健康在2021年實現營業收入9.14億元，同比增長7.24%；凈利潤1.47億元，同比減少31.26%；扣非后凈利潤更是同比減少46.94%。

“受國內外不確定因素影響，凈利潤出現下滑，主要系新產品、新事業部、研發投入增加，同時加大了對渠道的投入，導致費用增加。”均瑤健康在公告中表示，“2020年國家階段性社保減免政策導致人力成本費用低于本期；部分原材料價格上漲導致產品成本有所增加，本期折扣率高于上期等原因，導致扣非后凈利潤下降。”

資料顯示，均瑤健康是一家以乳酸菌飲品為核心的含乳飲料企業，主要品牌是“味動力”。2017年至2019年，均瑤健康還未登陸上交所，在此期間該公司營業收入分別為11.46億元、12.87億元和12.46億元。

2020年，均瑤健康成功上市，也正值疫情首輪爆發。上市首年，均瑤健康收入縮水，下降至8.52億元。

翌年，疫情的負面因素逐步消散，盡管部分地區還是會間歇性出現疫情，大部分企業還是進入正軌，重拾增長。

然而，均瑤健康卻一蹶不振。在加持礦泉水業務以及益生菌業務的情況下，均瑤健康營收也僅是相較于2020年有微弱增長，與疫情前有明顯差距，凈利潤相較于2019年更是腰斬。

核心業務“味動力”乳酸菌飲品的發展前景以及盈利能力不禁令人深思。

數據顯示，均瑤健康乳酸菌飲品實現營業收入7.54億元，營收同比減少2.09%，毛利率同比減少5.69個百分點。

事實上，在疫情前，即2019年“味動力”常溫乳酸菌飲品塑瓶系列銷量就已經有所減少。

乳業專家宋亮表示，乳酸菌類產品準入門檻低，市面上關于乳酸菌的產品層出不窮，比如大型乳企同類型產品是依靠自身強大的護城河，渠道、規模、品牌，但是像均瑤健康這種級別的企業會受到雜牌廠商、小企業的干擾。

他進一步表示，“小型企業的價格相較均瑤健康可能會低一些，本身這種類型的產品就是在低線城市，消費者會受到價格因素影響，所以市場容易被分食，大廠商也會搶奪市場，均瑤健康就是在與大廠商以及小型廠商之間維持市場規模。”

均瑤健康也在公告中坦言，受疫情影響，常溫乳酸菌行業延續2020年出現的整體下滑趨勢，雖有所放緩但趨勢未變。從國內乳制品品類整體趨勢看，除了低溫鮮奶等被消費者熟知的品類外，其余品類的銷售都有不同程度波動。“其中常溫乳酸菌品類也面臨整體性挑戰，競爭企業競品采取低價促銷行為來獲取市場份額，均瑤健康也被迫作出應對，造成均瑤健康終端促銷費率呈進一步上升的態勢，行業內更多的短期行為威脅著良性競爭的循環。”

礦泉水、白酒好喝么？

膝蓋破碎，將會無法前進。核心業務受挫，均瑤健康也將原地待命。

多條腿走路成為均瑤健康的自救方案。

日前，均瑤健康披露籌劃重大資產重組暨簽署收購意向協議的提示性公告，均瑤健康擬自行或指定其關聯方以現金支付方式，受讓王學毅持有的部分上海鴻鎰遠供應鏈管理有限公司（以下簡稱：上海鴻鎰遠）51%的股權。

簽署正式股權轉讓協議前，上海鴻鎰遠將完成置入一家注冊地在上海、主營業務為提供快消品分銷/營銷等供應鏈服務的有限責任公司100%的股權（以下簡稱“擬置入資產”）的工作，擬置入資產完成置入后將成為上海鴻鎰遠的全資子公司。

據了解，王學毅2019年5月份至今任職于怡亞通怡合（上海）供應鏈管理有限公司總經理助理。王學毅任職的這家公司背后則是國內消費品數字化供應鏈服務商之一，更是國內有名的白酒運營商。

無獨有偶，近期有傳言稱均瑤健康收購圣窖酒業進軍白酒領域。

藍鯨產經記者從均瑤健康董秘辦了解到，均瑤健康不存在任何酒業的股權關系。收購上海鴻鎰遠基于其渠道資源及運營能力的考慮，可以迅速、安全地完成戰略布局，自2021年始以功能性菌株為抓手的系列益生菌產品已經投入市場。

然而，均瑤健康的大股東均瑤集團卻與圣窖酒業有著千絲萬縷的聯系。

圣窖酒業官網中顯示，圣窖酒業與均瑤集團簽訂了醬酒產業基地項目合作協議，協議就產業基地建設、醬酒產品開發、及品牌聯名等方面進行合作。

均瑤集團董事長王均金在簽訂合作協議時尤其提到了產業投資、以及醬酒與健康產業融合。

他表示，均瑤集團希望與圣窖酒業集團攜手，整合雙方優勢資源，通過產業投資，為圣窖酒業集團進一步做大做強注入強勁動力。健康產業是均瑤集團的重要模塊，旗下擁有A股上市公司均瑤健康。均瑤集團希望與圣窖酒業集團攜手，進一步挖掘并豐富醬酒的健康價值，促進醬酒與健康產業深度融合。

網上流傳的一份會議紀要顯示，股權層面的合作是均瑤集團，對于均瑤健康來說是成立健康酒事業部，推出基礎款白酒售價在800元左右，主要是配合益生菌產品進行運營。

從近段時間高管任命也可看出均瑤健康或在為運營白酒做準備。有著酒、乳雙業務操盤經驗的朱航明擔任均瑤健康總經理，此前朱航明任光明乳業總裁、金楓酒業董事長。

均瑤健康在面對投資者提問是否要涉足白酒，該公司的回復也只是以披露信息為準。

盡管均瑤健康未確認是否運營白酒，但種種跡象透出白酒可能是均瑤健康的下一步棋。

主業單一的憂慮，致使均瑤健康尋求四處開花，但是究竟能否成為助力需要打上一個問號。

均瑤健康在2020年礦泉水正熱時，宣布進軍礦泉水領域。在2021年，均瑤健康旗下兩家礦泉水公司均是虧損。

2021年半年報中，均瑤健康還在對礦泉水業務侃侃而談，安排布局。但是在年報中，三緘其口是均瑤健康對待礦泉水業務的態度。

香頌資本執行董事沈萌告訴記者，“什么概念火爆就準備做什么是典型的蹭熱度，白酒雖然是A股最穩定的板塊，但不意味著所有白酒業務都穩定，除了頭部企業外，中小品牌的生存壓力一樣大。”

在部分投資者看來，均瑤健康的股權激勵計劃中對營收有著明確的標準，如果想要達成，做白酒可能是機會之一。

沈萌表示，“如果在最熟悉的主業都實現不了增長目標，跨界到一個陌生的行業，效果會打更大的折扣。簡單以營收為目標并不嚴謹，完全可能出現重營收不重利潤的畸形發展模式。”

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