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債基申贖“冷熱不均”,4只產(chǎn)品本月遭遇大額贖回

一邊是限制大額申購,一邊是大額贖回頻發(fā),現(xiàn)下的債基處境,可謂“冰火交織”。

8月17日,“浦銀安盛季季鑫90天滾動(dòng)持有短債”宣布限制大額申購。自8月18日起,暫停接受單個(gè)基金賬號(hào)日累計(jì)金額超過500萬元的大額申購業(yè)務(wù)申請(qǐng)(含申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資)。


【資料圖】

公告稱,此舉是為了“保護(hù)基金份額持有人的利益,加強(qiáng)基金投資運(yùn)作的穩(wěn)定性”。

該基金并非孤例。據(jù)《財(cái)經(jīng)》新媒體不完全統(tǒng)計(jì),8月份以來,超過60只債基發(fā)布限制大額申購或暫停大額申購的公告。

當(dāng)這些債基在閉門謝客時(shí),另一些債基卻被投資者拋棄,遭遇大額贖回,即單個(gè)開放日,基金凈贖回申請(qǐng)超過上一日基金總份額的10%。

8月15日,“華富恒利債券”發(fā)布公告稱,因前一日發(fā)生大額贖回,為確保基金持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度而受到不利影響,決定將C類份額8月14日的清算凈值精度提高至小數(shù)點(diǎn)后8位,小數(shù)點(diǎn)后第9位四舍五入。

這是本月來,第四只遭遇大額贖回的債基,另外3只分別是匯安嘉裕純債、中融中債 1-5 年國開行、紅土創(chuàng)新豐源中短債。

大額贖回的兩個(gè)主因

債基之間申贖的“冷熱不均”,一方面與基金運(yùn)作有關(guān),主動(dòng)限購的債基,往往近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好,波動(dòng)較小,不希望規(guī)模過快涌入,影響基金的平穩(wěn)運(yùn)行。有些則是后續(xù)要安排分紅,通過限制大額申購,防止大量新資金在分紅前流入,攤薄基金持有人的收益。

而被大額贖回的基金,大多和“業(yè)績(jī)差”“迷你基”掛鉤。

以“華富恒利債券”為例,最近一年凈值下跌12.82%,天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,同類平均僅下跌0.96%,在同類基金中排名墊底。

該基金的凈值回撤,主要發(fā)生在2022年下半年,期間跌幅達(dá)11.83%。基金經(jīng)理張惠在年報(bào)中表示:“回顧 2022年,由于我們對(duì)內(nèi)外多重負(fù)面因素的預(yù)估以及應(yīng)對(duì)顯著不足,全年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)倉位整體較高,使得組合凈值回撤較大,在此我們也對(duì)持有人感到深深的抱歉。”

因業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳,投資者選擇離場(chǎng)。2022年二季度末,“華富恒利債券”的份額為1.92億份,到年底時(shí)僅剩77.15萬份。

8月9日,“紅土創(chuàng)新豐源中短債”的A份額發(fā)生大額贖回。二季報(bào)顯示,該基金總份額共8276.11萬份,其中A份額占8109.52萬份。而一家機(jī)構(gòu)投資者持有4891.69萬份,占比高達(dá)59%。

該季報(bào)還做出了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示:“單一投資者的巨額贖回,可能導(dǎo)致基金管理人被迫拋售證券以應(yīng)付基金贖回的現(xiàn)金需要,對(duì)本基金的投資運(yùn)作及凈值表現(xiàn)產(chǎn)生較大影響。”

“匯安嘉裕純債”A份額成立于2016年,C份額是2022年9月設(shè)立的。8月10日,C份額發(fā)生了大額贖回,主要是C份額規(guī)模過小所致。據(jù)季報(bào)披露,截至2023年二季度,“匯安嘉裕純債C”份額僅983.38份。

“中融中債1-5 年國開行”C份額也在8月10日發(fā)生大額贖回。該基金近一年收益表現(xiàn)穩(wěn)定,相比A份額二季度規(guī)模高達(dá)22.17億份,C份額僅409.36萬份,更容易出現(xiàn)流動(dòng)性問題。

債市后續(xù)如何演繹

債市和股市之間經(jīng)常存在“蹺蹺板效應(yīng)“,會(huì)出現(xiàn)明顯的此起彼伏、此消彼長(zhǎng)現(xiàn)象。今年以來,股市波動(dòng)不斷、持續(xù)磨底,投資者對(duì)債基的認(rèn)購熱情更高。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),截至8月16日,年內(nèi)共有663只基金發(fā)行并成立,合計(jì)募集規(guī)模5941.17億元。其中債基發(fā)行175只,募集總規(guī)模3862.17億元,占基金總發(fā)行規(guī)模的65%。

另一組參考數(shù)據(jù)是,年內(nèi)新成立的基金中,只有28只首募規(guī)模超過50億元,其中24只是債基。

展望后市,光大保德信基金表示,整體上對(duì)債市繼續(xù)保持偏中性態(tài)度,貨幣寬松帶來的短端機(jī)會(huì)可能相對(duì)更為確定,而長(zhǎng)端在積極的宏觀政策影響同時(shí)交易擁擠度較高的情況下,短期勝率或受到一定影響。

北京一家基金公司在受訪時(shí)指出,目前來看,政策是在保持定力的情況下陸續(xù)出,難以在短期內(nèi)起到大幅刺激經(jīng)濟(jì)的作用,而貨幣政策必須維持相對(duì)寬松的環(huán)境才能有利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,當(dāng)前環(huán)境對(duì)債市整體相對(duì)友好。

上海一位公募投研人士分析,有三個(gè)因素是影響債市的主要矛盾——八月權(quán)益市場(chǎng)反彈的力度、刺激政策落地的效果以及資金面保持的延續(xù),“預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)會(huì)在進(jìn)一步明確外部條件后,短期震蕩選擇方向”。

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