展望后市，肖蘭蘭認為油價破120美元/桶的可能性非常大。

油價繼續上漲！

3月2日，布倫特原油再次站上100美元上方，達110美元/桶，截至發稿，盤中一度觸達113.02美元，續創2014年以來新高，日內漲超2.7%。WTI原油站上也站上110美元/桶，日內漲超6.4%。

“市場擔憂俄烏風險升級令供應中斷，這是本輪上漲主要邏輯。”3月2日，天風期貨研究所副所長肖蘭蘭對時代財經分析，市場最為擔心的是西方國家對俄羅斯把能源納入制裁范圍，這樣會造成供應中斷，而且量級比較大。

根據中金大宗商品組的測算，如果地緣風險演變為實際的供應沖擊并假設俄羅斯石油供給減少200萬桶/天以上，可能會使得石油市場從平衡轉向短缺。對此，肖蘭蘭稱，正常情況下，全球的原油庫存過剩或是短缺50到100萬桶就會帶來較大的價格波動。

“如果達到200萬桶級別的中斷，將對全球石油市場造成非常大的影響。”肖蘭蘭說道。

國際能源署（IEA）周二宣布，其成員國已同意從其緊急儲備中釋放6000萬桶原油，但似乎并未緩解市場的擔憂。市場的反應在肖蘭蘭意料之內，她稱，主要原因在于6000萬桶算是“九牛一毛”，“不頂用”。

展望后續油價走勢，肖蘭蘭認為，油價或許很快突破120美元/桶。中國石油大學經濟管理學院教授高新偉則對時代財經稱，今年將突破130美元/桶，“在低碳呼聲下，石油生產大國和公司不再持續大面積進行勘探投入，這將是未來石油價格可能暴漲的最核心原因。”

3月3日24時，今年第四次國內油價調整的時間窗口。業內預計，加上第四輪調整，2022年油價恐會漲到千元/噸。肖蘭蘭指出，2020年，中國進行了較多的戰略儲備，為未來穩定國內油價打下了基礎。

供給端承壓油價創8年來新高

經歷了兩輪談判，俄羅斯烏克蘭事件的沖突目前短期尚未看到和平解決的曙光，市場的神經也隨著制裁措施的升級緊張起來。

近日，美歐禁止俄使用SWIFT國際結算系統，卻還是“手下留情”——負責俄羅斯能源進出口國際支付與結算的俄羅斯天然氣工業銀行不在制裁范圍內。

肖蘭蘭告訴時代財經，現在西方國家還在討論有什么方式把能源排除在SWIFT制裁之外。目前主要有兩種方式：一種是把SWIFT系統中備注能源貿易的資金來往撇除；另一種則是把俄羅斯的300多家銀行篩選出來，其中能源貿易往來比較頻繁的銀行不在制裁之內。

但正如日前中國人民大學國際關系學院教授保健云對時代財經所分析，“俄羅斯天然氣工業銀行不在制裁范圍內，為未來談判以及美國、俄羅斯在能源供氣市場的相互博弈，留下了空間。”

據卓創資訊，目前全球石油需求估計為每天1億桶。根據國際能源署2月份發布的月度石油市場報告，今年1月俄羅斯的石油產量約為1004萬桶/日，略低于其目標水平1012萬桶/日。

據格隆匯引述中金公司研報，若俄羅斯或被制裁或反制裁，假設一種情形，石油供應因此減少200萬桶/天以上，那么，一方面可能使得今年首季度全球石油市場從50萬桶/天的短缺，擴大超過250萬桶/天；另一方面，可能扭轉全年石油市場均衡，從平衡再次轉向短缺，全年油價可能因此面臨30美元/桶左右的供應溢價。

肖蘭蘭分析，目前全球庫存處于非常低的狀態，大概是在34億桶的水平，處于歷史上較低水平，已經經受不住每天200萬桶這種量級的供應中斷。她指出，現在很多事情不太確定，據盤面走勢來看，市場都奔著預期供應會中斷的方向走。

石油天然氣交易專家瞿新榮也對時代財經稱，低庫存下，供應彈性的脆弱和需求的不斷恢復是原油價格波動的主旋律，市場的反映如此劇烈主要是供給端的緣故。

瞿新榮分析，“現在伊核協議也沒有談成，OPEC的生產還是按照40萬桶每個月的生產計劃進行，俄烏沖突可能會導致俄羅斯原油的供應下降，大概會有150萬桶左右的下降量，所以供應的風險導致油價劇烈波動。”

IEA釋放儲備也難挽狂瀾

3月1日，國際能源署（IEA）召開部長級特別理事會，其成員國同意從其緊急儲備中釋放6000萬桶石油，其中將從戰略石油儲備(SPR)中釋放3000萬桶。

IEA目前有31個成員國，包括了美國，德國、法國、英國等歐洲主要國家，以及日本、韓國、加拿大等主要消費國。

釋放6000萬桶石油能奏效嗎？

在肖蘭蘭看來，市場的反應其實已經給出了答案。“從3月1日的市場走勢看，市場完全沒有理會這一消息，主要原因在于6000萬桶算是九牛一毛，不頂用。”

肖蘭蘭指出，即便俄羅斯的能源供應處于正常的情況，現在全球原油庫存相對于正常水平，還要低1.35億桶。“再加上6000萬桶是以什么節奏來釋放也還不明朗。如果是緩慢釋放，那就解決不了問題；如果再把俄羅斯中斷能源供應的量換算為一天200萬桶的話，6000萬桶也就是維持一個月的量。”

北京福盛德咨詢宏觀經濟研究員馮默涵也對時代財經表示，IEA釋放的原油儲備相對于全球的原有消費量來說非常有限，難以改變供給失衡下價格上漲的預期。

“原油庫存持續下行，反映出當前原油供需的緊平衡狀態。這種狀態下，供給和需求可騰挪的空間很小，任何的供給和需求沖擊都會導致價格的大幅波動。歐美制裁方案的不確定性、伊核談判前景以及OPEC+的增產計劃，這都將導致原油價格的大幅波動。”馮默涵進一步稱。

展望后市，肖蘭蘭認為油價破120美元/桶的可能性非常大。她分析，現在從需求端的狀況看，基本面沒有任何的負反饋，即使今天布由已經突破110美元/桶，下游的油品利潤也是較好的一個狀態。“因為不僅是原油的庫存低，全球的油品，如汽油、柴油、煤油的庫存都處于非常低的狀態。”

據悉，3月2日，國內LU、原油、PTA主力合約漲停，其他相關下游品種跟漲，低硫燃料油漲超7%，瀝青漲超6%；鄭煤、LPG等漲超6%，EB、鐵礦石等漲超4%，純堿、焦煤等漲超3%。

此外，石油股走高，3月2日，準油股份（5連板）、通源石油（創業板）、勝利股份開盤漲停，德石股份、洲際油氣、中曼石油、潛能恒信、恒泰艾普等紛紛大幅高開。

肖蘭蘭進一步指出，現在油價的波動率有60~70的量級，原油日內的波動就有10美金，在波動率加劇的過程，到達120美元將是很快的過程。瞿新榮也認為，現在全球庫存比較低，大家會擔心夏季用油需求高峰，原油漲到120美元是大概率發生的。

國內油價未來會相對穩定

3月3日24時，今年第四次國內油價調整的時間窗口。

按照2016年國家發改委發布的成品油價格形成機制，其中調控上限為每桶130美元，下限為每桶40美元。

國內有聲音認為，按照當前國際油價屢次破百的表現，本輪成品油調價可能會延續上調的格局。

據悉，前3次的調整都是上漲且漲幅不小，三次漲幅累加，高達865元/噸。業內預計，加上第四輪調整，2022年油價怕是要漲到千元。

對于業內的擔心，肖蘭蘭稱，從過去的經驗看，國內油價的波動弱于國外。最近相關部委也有保價穩供的聲音，國內油價未來會相對穩定，能夠有效的控制在上限范圍之內。

“2020年，中國抓住低油價的機會做了非常多的戰略儲備，也就是說，雖然現在全球的原油庫存很低，但中國的戰略儲備比較高。”肖蘭蘭認為，消費者不必特別擔心，目前看國內油品的漲幅不及國外。

馮默涵也稱，在我國的成品油價格機制中，當國際市場油價高于每桶130美元時，汽、柴油最高零售價格不提或少提，有助于穩定物價。但馮默涵指出，對于石化企業來說，有必要做好油價短時間內大幅上漲的準備。

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