中華網(wǎng)財經(jīng)3月30日訊 中華網(wǎng)財經(jīng)了解到，據(jù)港交所3月29日披露，華東地區(qū)規(guī)模最大的中高端民營連鎖口腔服務(wù)提供商牙博士醫(yī)療控股集團股份有限公司(下稱“牙博士”)再次向港交所主板遞交上市申請。中金公司和中信建投國際為聯(lián)席保薦人。此前，去年9月底，牙博士向港交所遞交了招股書。

牙博士成立于2010年，根據(jù)灼識諮詢報告，就2020年總收入而言，牙博士是華東地區(qū)規(guī)模最大的中高端民營連鎖口腔服務(wù)提供商和第二大民營口腔服務(wù)提供商，市場份額分別為約12%及約2.4%，分別占全國市場份額的5.9%及0.9%。根據(jù)灼識諮詢報告，2020年華東地區(qū)有超過25,000家口腔機構(gòu)，其中私營口腔機構(gòu)的數(shù)目約為20,000家。在中高端口腔服務(wù)方面，2020年華東地區(qū)的市場規(guī)模達人民幣69億元，約占全國的一半。

牙博士在華東地區(qū)累計服務(wù)人次超過500萬、累計服務(wù)患者量近100萬名、正畸量近逾52,000人，完成近84,000例種植牙手術(shù)。于往績記錄期間，牙博士收益主要來自向全年齡段群組客戶提供完整的口腔服務(wù)解決方案，涵蓋(i)種植服務(wù)；(ii)正畸服務(wù)和(iii)綜合口腔服務(wù)。

根據(jù)灼識諮詢報告，中國口腔服務(wù)行業(yè)的市場規(guī)模持續(xù)擴大，由2020年的人民幣1,628億元預(yù)計增加至2030年將達約人民幣5,262億元。其中，預(yù)計華東地區(qū)口腔服務(wù)市場規(guī)模將由2020年的人民幣628億元上升至2030年的人民幣2,125億元，復(fù)合年增長率約為13.0%。華東地區(qū)于2020年占口腔服務(wù)市場近39%的份額，預(yù)計將于2030年升至40%，為中國最有前景的地區(qū)口腔服務(wù)市場。

截至最后實際可行日期，牙博士已在華東地區(qū)擁有多達31家口腔服務(wù)機構(gòu)，覆蓋蘇州、南京、上海及溫州等華東地區(qū)主要城市。

牙博士口腔服務(wù)機構(gòu)數(shù)量由截至2019年1月1日的23家增至截至2021年12月31日的31家，增長率達34.8%，同期牙椅數(shù)量從截至2019年1月1日的323張增長至截至2021年12月31日的477張，增長達47.7%。此外，于最后實際可行日期，牙博士有五間口腔服務(wù)機構(gòu)處于裝修和籌備階段，預(yù)期于2022年內(nèi)全數(shù)啟用。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，陳先生、劉先生及游先生為控股股東，其中，南通招商持股3.77%，寧波勵鼎持股2.37%，蘇州齒美持股2.07%，順天仁達持股1.68%，光華鼎業(yè)持股1.50%，中新創(chuàng)投持股1.13%，蘇州尚齒持股1.12%，順天華盈持股0.69%。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019年，2020年及2021年，牙博士收入分別為人民幣8.71億元、8.35億元及10.74億元；2019年至2021年復(fù)合年增長率為11.0%，同期間，年內(nèi)經(jīng)調(diào)純利分別為2364.4萬元、8530.7萬元及1.25億元。

值得注意的是，2019到2021年，牙博士在銷售及分銷上的花費分別是3億元、2.43億元和2.93億元，銷售成本占總收入比分別為46%、45%、45%，銷售成本占了總收入的45%。

毛利率方面，牙博士毛利率高且穩(wěn)定，2019年、2020年以及2021年分別為53.8%、55.5%、54.6%，根據(jù)灼識諮詢報告，牙博士毛利率遠高于2020年同行業(yè)平均水平約31%，主要原因為自2019年至2021年，牙博士自種植服務(wù)及正畸服務(wù)產(chǎn)生的收入超過65%，其同期的平均毛利率分別為60.5%及52.9%。

純利率方面，經(jīng)調(diào)整分別為2.7%、10.2%、11.6%，同期資本負(fù)債比分別為715.6%、233.6%、68.3%。

2019年、2020年及2021年，牙博士種植服務(wù)及正畸服務(wù)產(chǎn)生的總收入占比達到66.5%、67.5%及67.5%，按種植服務(wù)和正畸服務(wù)產(chǎn)生的收入占總收入的百分比計，于2020年在全國中高端口腔醫(yī)療服務(wù)集團中位居市場第一。2019年、2020年及2021年，牙博士客戶復(fù)購率分別為38.8%、45.3%及47.5%。

而截至2021年12月31日，牙博士持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為8230萬元。

招股書顯示，除了未持有放射性醫(yī)療服務(wù)資質(zhì)、未經(jīng)審查發(fā)布醫(yī)療廣告等被處罰外，牙博士還牽涉了10起醫(yī)療糾紛，其中9起糾紛向投訴人已支付的賠償金總共34萬元左右。

1，未持有放射性醫(yī)療服務(wù)資質(zhì)被罰

2021年4月，江陰機構(gòu)三名護士在未持有放射性醫(yī)療服務(wù)資質(zhì)的情況下進行放射性醫(yī)療服務(wù)，被視為相關(guān)中國法律法規(guī)項下的不合規(guī)情形。江陰機構(gòu)被江陰市衛(wèi)生健康委員會處以人民幣4,380元的行政罰金。

2，涉兩宗未取得醫(yī)療廣告審查證明發(fā)布醫(yī)療廣告

此外，招股書披露于往績記錄期間及直至最后實際可行日期，牙博士共收到關(guān)于三間診所的三宗行政罰款。在該等罰款中，其中兩項罰款為在未取得醫(yī)療廣告審查證明的情況下發(fā)布醫(yī)療廣告，牙博士稱乃因的市場推廣員工缺乏對與廣告發(fā)布有關(guān)的法律法規(guī)項下的審批程序的了解所致；及一項罰款為使用廣告代言人的營銷語言，此被視為違反適用法律法規(guī)。該三項行政罰款的總額不超過人民幣155,000元，其中單筆罰款金額不高于人民幣100,000元。

3，涉發(fā)布虛假廣告被處罰

江陰機構(gòu)于2021年12月收到行政罰款通知，內(nèi)容有關(guān)總金額為人民幣300,000元的兩項擬定罰金。擬定處罰事件分別發(fā)生于2015年12月及2021年4月，其中，2015年事件乃有關(guān)江陰市人民廣播電臺官方微信公眾號發(fā)表的一篇新聞報道，而2021年事件發(fā)生于參加該臺的一個廣播節(jié)目期間。兩起事件均指稱江陰機構(gòu)提及的若干資料，包括品牌介紹、服務(wù)價格及提供的治療方案等，被視為未經(jīng)主管機關(guān)審查發(fā)布醫(yī)療廣告及中國相關(guān)廣告法律法規(guī)下的虛假廣告。

根據(jù)《江陰市市場監(jiān)督管理局行政處罰聽證告知書》（澄市監(jiān)處告字[2021]第0604437號），江陰市市場監(jiān)督管理局?jǐn)M對江陰機構(gòu)的兩起事件予以處罰：(1)因江陰機構(gòu)被視為未經(jīng)主管機關(guān)審查擅自發(fā)布醫(yī)療廣告且根據(jù)現(xiàn)時可得資料無法確定相應(yīng)的廣告費用，擬處罰人民幣100,000元；(2)因江陰機構(gòu)發(fā)布虛假廣告且廣告費用無法計算，擬處罰人民幣200,000元，上述兩項罰款合計人民幣300,000元。

牙博士2021年12月6日根據(jù)中國適用行政訴訟法律法規(guī)向江陰市市場監(jiān)督管理局提請聽證。江陰市市場監(jiān)督管理局于2022年1月11日召開相關(guān)聽證后，并直至最后實際可行日期，尚無自江陰市市場監(jiān)督管理局收到進一步情況更新。

4，涉10起醫(yī)療糾紛 9起糾紛賠償34萬

中華網(wǎng)財經(jīng)翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，于往績記錄期間及直至最后實際可行日期，牙博士與患者共牽涉10起醫(yī)療糾紛。截至最后實際可行日期，其中的9項醫(yī)療糾紛均已解決，向投訴患者支付總計約人民幣34萬元。

截至最后可行日期，江陰機構(gòu)牽涉一起正在進行的醫(yī)療糾紛。2018年6月，一名患者于江陰機構(gòu)接受正畸治療時，因其顳下頜關(guān)節(jié)疼痛而對診療過程提出投訴。患者不同意醫(yī)療結(jié)果，并向江陰市衛(wèi)生健康委員會及江陰市信訪局申告其投訴。截至最后實際可行日期，患者拒絕自行進行醫(yī)療損害鑒定，且并未就此啟動任何司法程序，亦未作出任何形式的索賠。

牙博士表示，自2020年12月以來，患者不時通過網(wǎng)絡(luò)渠道惡意散布有關(guān)江陰機構(gòu)缺乏資格提供正畸服務(wù)的不實和誹謗指控，擾亂江陰機構(gòu)日常運營。經(jīng)江陰市衛(wèi)生健康委員會書面答復(fù)確認(rèn)，江陰機構(gòu)具備相關(guān)資質(zhì)，患者的指控與事實不符。2021年7月，江陰機構(gòu)（作為原告）以患者（作為被告）侵犯江陰機構(gòu)名譽權(quán)為由，向江陰市人民法院提起訴訟，提出立即停止侵害名譽權(quán)、消除不良影響、經(jīng)濟賠償人民幣1百萬元等請求。江陰機構(gòu)訴訟已由江陰市人民法院受理，但直至最后實際可行日期仍在訴訟過程中。患者其后以涉嫌侵犯名譽權(quán)為由向江陰市人民法院對江陰機構(gòu)提起反訴，要求立即停止侵犯名譽權(quán)、刪除有關(guān)未經(jīng)證實的陳述、向患者道歉并給予經(jīng)濟賠償人民幣30,000元。該訴訟已獲江陰市人民法院受理，直至最后實際可行日期，訴訟仍在進行中。

牙博士此次IPO募集資金將用于分配至擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升品牌知名度。具體方法包括通過精心的選址規(guī)劃、完善的人才組織和標(biāo)準(zhǔn)化的管理體系，挖掘中高端口腔服務(wù)的潛在需求，滿足客戶更多的定制化需求；用于并購擬將新市場內(nèi)的領(lǐng)先口腔服務(wù)提供商作為目標(biāo)，包括區(qū)域連鎖機構(gòu)及單一機構(gòu)，以協(xié)助進入新市場并縮短客戶獲取和盈利周期；用作構(gòu)建和優(yōu)化IT基礎(chǔ)設(shè)施；用作分配作營運資金及其他一般企業(yè)用途。

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