股價跌至年內低點，醫藥外包龍頭凱萊英（002821.SZ/06821.HK）拋出上市以來首次回購計劃。

8月4日，凱萊英早盤沖高，一度漲近8%。有投資者在股吧感慨，“散戶苦醫藥久矣，板一個吧?！?/p>

(資料圖)

不過截至收盤，凱萊英未能沖板如愿，其A股報收173.8元/股，漲幅9.24%，總市值643億元，較前一日增加近55億元，成交額18.08億元，較前一日7.78億元明顯放量。港股表現亦強勁，截至收盤報112.8港元/股，漲幅9.51%，總市值417.3億港元。

凱萊英是CDMO（醫藥合同定制研發）領域龍頭，2021年末基金持有其市值尚有260億元，但隨后接連減倉，截至今年6月末該數值已腰斬過半。對應時間段內，凱萊英A、H股價齊跌，且屢創新低。

本次回購對股價的提振作用幾何？行情拐點何時會出現？

回購價格上限290元，溢價66.9%

8月1日，有投資者在互動平臺向凱萊英提問稱，“公司會考量回購嗎？”，還有股民直截了當表示，“股價屢創新低，建議公司盡快實施回購”。

兩天以后（8月3日晚間），凱萊英拋出了回購計劃。

按照公告內容，本次回購股份用于實施股權激勵計劃及注銷減少公司注冊資本。若以回購價格上限290元/股計算，凱萊英本次回購約斥資8億元，預計回購股份數約為275萬股。其還指出，按照回購金額下限4億元測算，則回購股份數約為138萬股。

時代財經注意到，截至8月4日收盤，其回購價格上限較當前價173.8元溢價約66.9%。

上市公司回購股份可視為常規操作，多用于注銷或股權激勵用途。凱萊英這次回購在二級市場也激起不小水花。

有投資者在股吧發帖稱，“散戶苦醫藥久矣，板一個吧”，還有股民表示，“喜氣洋洋，居然翻紅了！”不過多數投資者心有不甘，“賣在了昨天”或稱“成本超過300塊”。

本次回購有何考量？8月4日下午，時代財經以投資者身份致電凱萊英證券部，一名相關人士回應稱，“因為現在（股價）走勢也不太好，公司覺得（通過回購）可以提振一定的信心，這也是公司上市以來首次回購。不過目前方案還需要提交股東大會審議，時間還不確定。”

“高溢價回購和大比例注銷本質上都是為了刺激股價?！?月4日，廣科咨詢首席策略分析師沈萌向時代財經分析稱，“回購注銷會增加每股的凈資產以及凈收益，在同等估值下或推高股價。但如果用于股權激勵，則是以攤薄其他股東利益的方式折價將股份轉給員工，如果折價比例過高，則會壓制股價?！?/p>

時代財經查閱公告發現，凱萊英此前曾多次回購注銷限制性股票，多涉及針對離職高管的股權激勵計劃。比如今年7月9日針對限制性股票回購注銷涉及10名激勵對象合計6.74萬股股份，總回購金額631萬元；2021年9月14日，回購注銷涉及3名激勵對象共13775股股份，支付回購金額85萬元。

股價年內跌超40%，百余只基金退出

時代財經注意到，凱萊英股價在近一個月內觸及新低。

7月6日，凱萊英盤中尚在230.61元，隨后連續下跌，7月12日大跌近9%觸及189.11元，7月15日-7月29日期間僅有一個交易日處于上漲，8月2日盤中觸及154元。7月6日-8月3日期間，其跌幅達到27.82%。

股價持續刷新低位，令投資者叫苦不迭。有投資者在股吧表示，“成本240，還在站崗”、“316在山頂”、“500多進的啥時候能回本？”

遙想2021年11月30日，凱萊英公告刊發H股招股書，當天A股股價站上532.49元高位，稱其為上市以來的高光時刻亦不為過。但隨后給了市場“一記悶錘”。

2021年12月10日，凱萊英以388港元/股在港上市，募資凈額68.50億港元。當天A、H股齊跌，其中港股跌4.65%，報263.61港元/股；A股跌1.19%，報470元/股。

半年來凱萊英A股遭遇“滑鐵盧”的同時，港股也歷經震蕩，截至8月4日收盤已較上市首日跌超62%。若站在8月4日回望532.49元的高位，其A股跌幅達到57.44%，2022年上半年或注定成為凱萊英的股價低谷。

不過事實上，醫藥板塊持續回調，凱萊英并非獨此一家。截至8月4日收盤，如恒瑞醫藥（600276.SH）、百濟神州-U（688235.SH/06160.HK）、復星醫藥（600196.SH/02196.HK）自年初以來跌幅分別達到27.33%、30.84%及11.29%。不過凱萊英（自年初以來）整體跌幅達到43.9%，跌幅居于板塊內總市值前十的首位。

中信證券陳竹團隊分析指出，目前醫藥板塊基金持倉達到歷史底部。

其研報數據顯示，截至2022年二季度末，全部基金中醫藥股持倉占比為10.30%，同比及環比分別下降4.58、1.53個百分點；主題醫藥基金中醫藥股的持倉占比為96.95%；扣除醫藥基金后，市場整體的醫藥股持倉占比為6.03%，同比及環比分別下降4.29、0.73個百分點，為2013年以來歷史最低點。

時代財經根據同花順iFinD數據統計發現，2021年末至2022年6月末區間內，基金重倉持有凱萊英市值從260億元下降至114億元，持股總數從5995萬股降至3962萬股，減持超2000萬股，持股占流通股比例從23%減少至15.64%，持有基金數從221只減至123只。

截至2022年6月末，共有44家基金公司重倉持有凱萊英，其中中歐基金持有超1400萬股位列第一，持股占A股流通比例6.35%，兩只產品均由“醫藥女神”葛蘭掌舵；工銀瑞信、廣發、招商、華寶基金分別持有753萬股、506萬股、356萬股和231萬股。持股比例分別為3.23%、2.17%、1.53%及0.99%。

從業績來看，凱萊英在板塊中表現尚可。今年一季度，凱萊英實現營收20.62億元，同比增長165.28%；扣非歸母凈利潤4.86億元，同比增長275.76%。

以醫藥板塊中市值最高的前十來看，今年一季度凱萊英的扣非歸母凈利潤增速僅次于東陽光（600673.SH）、博騰股份（300363.SZ），而營收增速與博騰股份均在165%左右并列首位。

而根據業績預告，凱萊英今年上半年預計實現營收47.9億元～50.58億元，預計增速172.18%～187.37%；預計實現歸屬于股東凈利潤16.44億元～17.43億元，預計增速282.99%～305.97%。

不過時代財經注意到，根據2021年財報，凱萊英營收中超80%來源海外，境內占比約為13%。2021年其整體毛利率為44.36%，較2020年有所下滑。

有投資者在互動平臺表示擔憂，公司股價自2022年來屢屢承壓，是否會受到海外復雜環境因素的影響？凱萊英回復稱，公司密切關注復雜多變的國際關系與行業發展動態，并具備相應的應對能力。

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