中小銀行“補血”需求正旺。10月15日，證監會網站披露了安徽太湖農商行、湖南湘鄉農商行定向發行說明書，2家農商行擬通過定增計劃分別募集資金1.5億元、6億元。北京商報記者10月17日梳理發現，除上述2家銀行外，9月以來，已有安徽樅陽農商行、山東龍口農商行、廣州農商行、安徽望江農商行和江蘇宜興農商行向證監會提交了定向發行股票申請，其中有多家還推出了定增搭售不良的“打包套餐”。在分析人士看來，定增搭售不良的方式有助于部分銀行快速補充資本和處置不良資產，但不良資產風險仍在金融體系內，未來的治本之策還是要提升銀行自身經營水平。

中小銀行加速啟動定增

根據證監會網站10月15日披露的申請材料，安徽太湖農商行、湖南湘鄉農商行擬通過定向發行股票補充資本。其中，安徽太湖農商行以1.5元/股的價格(1元計入股本，溢價部分計入資本公積)擬發行不超過1億股股票，合計募集不超過1.5億元資金。而湖南湘鄉農商行定向發行價格則為1元/股，但認購方在認購新股份的同時，需另行支付1元/股用于購買該行不良資產，湖南湘鄉農商行擬發行股票數量總額定為3億股，預計募集資金總額為6億元。

除上述2家銀行外，9月以來，已有安徽樅陽農商行、山東龍口農商行、廣州農商行、安徽望江農商行和江蘇宜興農商行先后向證監會提交了定向發行股票申請，從數量上超過了7-8月石嘴山銀行、山西永濟農商行、安徽霍山農商行3家銀行的申報。

談及9月以來中小銀行定增加速的原因，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林認為，一方面是監管對于銀行資本充足率要求提高，中小銀行希望通過定增來充實銀行資本;另一方面，中小銀行資本金補充渠道相對有限，通過定增可以在充實資本的前提下，擴大銀行業務規模，實現中小銀行的發展壯大。

在定增價格上，北京商報記者注意到，大多數銀行發行價格均定為1元/股。不過，也有部分銀行超出了該發行價格。例如，前述提到的安徽太湖農商行定向發行的股票發行價格為1.5元/股;山東龍口農商行將發行價格定為1.238元/股;江蘇宜興農商行定向發行價格則為每股3.52元;而廣州農商行發行價格以經評估的每股凈資產金額作為參考依據。

在盤和林看來，發行價格的不同可能是因為每股對應凈資產不同，當然，這也是市場博弈的結果，市場主體普遍對于投資標的整體市值會有一個合理估價，國內中小銀行比較同質化，資產之間存在類比，股權資產價格較為透明。不過，價格是多因素綜合的結果，并非單一因素可以概括。

部分銀行定增搭售不良有何緣由

面對不良資產處置的壓力，近年來，不斷有銀行在定增方案中搭售不良資產，試圖通過“打包出售”的方式，起到既補充資本又降低不良貸款率的功效。

北京商報記者注意到，9月至今披露定增計劃的銀行中，湖南湘鄉農商行、安徽望江農商行、山東龍口農商行、安徽樅陽農商行均在定增方案中推出了“認購股份+購買不良資產”的“打包套餐”。例如，前述提到的湖南湘鄉農商行以1元/股的價格發行新股，但認購方需另行支付1元/股用于購買該行不良資產。

不過，通常而言，不良資產都采取折價搭售方式給予認購者一定的優惠。安徽望江農商行、山東龍口農商行、安徽樅陽農商行新股發行價格為1元/股、1.238元/股和1元/股，而認購不良資產的價格則為0.30元/股、0.35元/股和0.75元/股。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，部分銀行通過定增搭售不良資產的方式，反映部分中小銀行補充資本，不良處置壓力大、渠道少，監管達標壓力大等，希望通過定增搭售不良方式，補充資本同時盡快處置不良資產，以使資本充足率和不良率等達到監管要求。

北京商報記者注意到，多家銀行在定向發行說明書中提到，資本充足率、不良貸款率等監管指標僅略高于監管指標或觸及監管紅線，亦有銀行坦言未達到或低于監管要求。例如，安徽望江農商行表示，截至2021年6月30日，該行資本充足率、不良貸款率、撥備覆蓋率指標分別為8.63%、6.08%、90.06%。雖然，報告期內公司上述監管指標持續改善，但仍未達到監管要求。

對于定增后的效果，湖南湘鄉農商行提到，2021年1-6月，該行的不良貸款率和資本充足率分別為3.75%、10.54%。通過增資擴股補充資本和另行出資購買不良貸款的方式，化解不良貸款3億元，實現風險化解的目標，該行不良貸款率預計下降到3%左右,資本充足率預計保持在12%左右,監管指標將得到改善。

提升經營水平才是治本之策

中小銀行通過定增搭售不良的方法能否真正起到一舉兩得的效果?周茂華認為，短期看，這種方式有助于部分銀行快速補充資本和不良資產處置，但這種處置方式，不良資產風險仍在金融體系內。

對于定增搭售不良的方式會否持續，盤和林表示，定增搭售不良對于投資者而言，不良資產回收存在風險，有可能長期無法回收不良資產，但是，凡事一分價錢一分貨，承接不良資產勢必會降低獲得定增股權的成本。未來這種方式會在中小銀行，尤其是沒有上市的中小銀行中逐漸普及。

周茂華也認為，對投資者來說，投資部分銀行股份的同時還得額外出資認購一定比例的不良資產，問題是股權投資收益能否有效地覆蓋這部不良資產潛在損失。國內部分中小銀行具備較好發展前景，資產估值合理，對于部分投資者來說這種方式仍具有投資吸引力。

不過，周茂華也指出，中小銀行化解不良資產未來治本之策還是要提升銀行自身經營水平。具體而言，一是完善內部治理，建立科學合理的考核激勵機制，提升經營與風險防控能力，從源頭上降低不良率;二是提升不良資產處置能力，創新不良處置方式;三是拓寬融資渠道。

“對于中小銀行化解不良資產，個人認為依然是需要在風控上有所提升，尤其可以考慮引入數字風控技術，提高風控效率，風控主要還是事前審貸方面，對個人信用進行全面的分析。同時，中小銀行可以考慮和互聯網應用結合，通過嵌入式金融的方式來擴大業務內容。”盤和林進一步補充道。

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