數據縱覽

Global index

國內宏觀

Domestic economy

重點數據解讀之經濟增長

受國內疫情快速蔓延影響，3月經濟全面回落，各項數據表現偏弱。

需求側，3月復合年化社零增速轉負為-3.5%，國內多點頻發的疫情對線下消費、服務消費構成沖擊，可選消費、社交經濟大幅萎縮。固定資產投資方面，基建投資同比增長8.8%，對整體投資形成支撐，制造業投資同比增速回落至11.9%，出口的高韌性或是主要原因，房地產業投資同比減少0.9%，依舊疲軟。

生產端，3月工業增加值同比增5%，工業生產表現較弱，疫情沖擊顯現。

國內地產

Real estate

市場

國家統計局：全國商品房銷售下行的態勢可能得到緩解，房地產市場有望逐步趨穩

國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉在4月18日舉行的國新辦發布會上表示，下階段，各地堅持“房住不炒”，持續穩地價、穩房價、穩預期，完善房地產市場長效機制，積極滿足合理住房需求，全國商品房銷售下行的態勢可能得到緩解。

政策

湖南：大專及以上學歷在長沙就業人員可申請落戶，享購房資格

湖南發布關于實施強省會戰略支持長沙市高質量發展的若干意見，意見提及將放寬人才落戶限制，具有大專及以上學歷在長沙就業人員可即時申報落戶，享受在長沙購房資格。除了推動高層次人才在長株潭三市自由落戶之外，亦可推動長沙樓市的去化。

昆明：加大貨幣化安置力度，降低二套房首付比例

昆明市政府發布穩定樓市發展25條，其中提到加大住房公積金對首套房、改善性住房等合理購房需求的支持力度，適度調高住房公積金貸款額度，降低購買二套住房首付款比例；實施好差別化住房信貸政策，持續優化住房金融服務，更好滿足購房者合理信貸需求。

宜昌：首套房首付比例最低20% 新房取消2年限售

宜昌發布《關于進一步促進房地產市場良性循環和健康發展的通知》，內容涉及加大金融和住房公積金支持力度、下調商品房預售條件限制等9條措施。包括：首套房貸款首付款比例不低于20%，二套房貸款首付款比例不低于30%。對已有一套住房且貸款結清的，可再次認定為首套房。

房企

北京市住建委：一級房企開發規模將不受限制

北京市住建委近日發布《關于進一步做好房地產開發企業資質管理有關工作的通知》，其中明確，房地產開發企業按照企業條件分為一、二兩個資質等級。一級資質的房地產開發企業承擔房地產項目的建筑規模不受限制。二級資質的房地產開發企業可以承擔建筑面積25萬平方米以下的開發建設項目。房地產開發企業資質有效期為3年。此舉放寬了一級房企的開發限制，拓寬一級房企的業務范疇，為一級房企提供了更多機遇。

恒大集團沖刺五一黃金周：現房大優惠，鼓勵全員營銷

恒大集團近日在內部下發了《關于下發黃金周期間10項重點營銷措施及專項考核的通知》，其中提到要圍繞“黃金周大優惠”、“恒大現房大優惠”為宣傳主題。《通知》要求，不限于渠道傭金政策、銷售一線人員獎勵政策、政府監管背書現場派員政策、積極組織圈層客戶洽談購買、協調銀行恢復按揭業務等等。恒大仍面臨較大的資金壓力，傳統的銷售旺季對于恒大來說是去庫存的機會，但基于目前的市場現狀和多地的恒大維權事件，其五一黃金周營銷結果依然不容樂觀。

海外市場

Overseas economy

美國方面

美國4月密歇根大學消費者信心指數為65.7，較前值大幅反彈，就業市場的好轉和居民平均工資的上升為主因。消費方面，美國3月零售銷售增速同比僅增長 6.9%，不達市場預期，汽油價格上漲帶動汽車、加油站相關消費大幅增長，而其余消費疲軟。

歐洲方面

4月歐元區ZEW經濟景氣指數繼續下行至-43，創2020年3月以來新低，地緣沖突和通脹問題持續干擾歐元區經濟復蘇進程。

資本市場方面

本周全球重要指數延續分化，德國DAX指數上漲2.4%，標普500、日經225和富時100指數與上周幾乎持平，其余各指數均下跌。美股行業方面，本周各行業表現極度分化，房地產行業周內上漲3.1%，拔得頭籌，而公共事業、能源、通信設備行業悉數下跌，其中通信設備下跌4.6%。債券市場方面，全球流動性收緊延續，本周美、日、歐長端利率均上行，歐元區短端利率小幅走低。

國內股市

Domestic stock

概覽

本周，A股市場縮量下跌，震蕩走低，萬得全A指數下跌4.8%。截止本周五，A股已經連續三周下跌，跌幅達9%。其余股指也悉數下跌，其中中證1000、創業板指領跌。市場活躍度大幅下降，萬得全A周日均成交額為7，943億。風格上，本周大盤、成長風格略占優，跌幅相對小盤、價值較小。

南北向交易

北向和南向交易方面，北向資金在當周總體凈買入4.4億；南向資金全周共凈買入18.3億。A股本周凈流出13.8億，已經連續第三周流出。

從外資十大成交活躍股來看，外資凈買入規模前三名分別為寧德時代、貴州茅臺、牧原股份，凈賣出規模前三名的個股是招商銀行、東方財富、陽光電源；行業偏好上，從Wind一級行業來看，本周外資主要增持了日常消費、工業、材料，減持了金融、信息技術。

圖：陸港通交易情況(億元，RMB)

數據來源：Wind，諾亞研究

行業

行業層面，本周在所有板塊均下跌的情況下，上游和中游板塊跌幅較大。細分行業中，上游的鋼鐵、有色金屬，以及金融地產的房地產本周領跌，跌幅在8.1~9.2%。而下游的紡織服飾是唯一上漲的行業，漲幅達4.1%，其他跌幅小于1%的行業還有中游的公用事業和TMT的通信。從行業的超額收益看，本周中游的公用事業、下游的紡織服飾、商貿零售、綜合獲得了超過4個交易日的超額收益。

圖：本周行業超額收益熱力圖

數據來源：Wind，諾亞研究

我們認為本已低迷的市場情緒疊加本周人民幣兌美元匯率的快速下跌是觸發A股再度下跌的主要原因。展望后市，盡管隨著出口走低和美聯儲的貨幣緊縮政策出臺，人民幣仍將面臨貶值壓力，但考慮到前期在人民幣匯率堅挺時，A股提前下跌釋放了部分壓力的實際情況，因此盡管在短期我們認為A股將繼續二次探底，但仍然維持當前是中長期布局良機的觀點。

國內債市

Domestic bond

概覽

公開市場操作方面，本周央行凈回籠100億人民幣，主要為逆回購到期不續作。DR007本周震蕩下跌，從周初的1.79左右下降至周末的1.70左右，大幅低于央行7日逆回購利率2.1，市場上流動性較為寬裕。

本周十年期國債收益率繼續小幅提升，周初為2.80左右，周末為2.83左右。上周五，央行宣布降準25bp，降準幅度小于預期，降息預期也未兌現，短期債市面臨回調壓力。

本周統計局發布第一季度宏觀經濟數據，受3月疫情影響，經濟全面回落。預計央行寬松貨幣政策導向維持不變，長期債市上行趨勢仍未結束。

信用風險事件

1. 深圳市龍光控股有限公司旗下非公開發行公司債券“20龍控02”本金違約，違約金額14.90億元。

2. 武漢當代明誠文化體育集團股份有限公司主體及債項信用等級由BBB調降至BB+，評級展望為負面。證監會湖北監管局現場檢查后，發現公司多項信披不完整，對公司出具警示函，并將違規行為記入誠信檔案。

商品市場

Commodity

圖：本周商品數據

數據來源：Wind，諾亞研究

本周商品市場除貴金屬外集體上漲。其中農產品和金屬領漲，漲幅達1.4%。貴金屬下跌0.5%。本周央行宣布降準0.25BP，雖幅度小于市場普遍預期，但表明穩增長政策持續發力。全國疫情影響范圍大，封控城市多，拖累經濟。海外，俄烏沖突升級，全球供應鏈問題短期無解。美國通脹持續走高，美聯儲或加快貨幣收緊，將對未來需求造成沖擊。總體來看，國際定價的商品和以國內需求為主的商品面臨分化，前者或呈現短強長弱格局，而后者則相反，商品整體或維持震蕩。

匯率

Exchange

伴隨著美聯儲加息預期進一步加強，美元指數繼續攀升，周五來到100.8。在強勢的美元帶動下，其余幣種多數出現下跌，人民幣匯率受到波及，疊加國內出口數據連續三個月走弱，前期支撐人民幣強勢的邏輯動搖，本周人民幣本周大幅貶值至6.48。

圖：美元與人民幣走勢

數據來源：Wind，諾亞研究

本期結束

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關鍵詞： 市場周報｜出口拖累匯率 A股二次探底（4.18-4.22）