一年一度的外部評(píng)級(jí)跟蹤結(jié)果逐步公布，隨之而來的是評(píng)級(jí)調(diào)整受到關(guān)注，畢竟這是評(píng)級(jí)新規(guī)后檢驗(yàn)成果的一年，多少需要做出一點(diǎn)改變，具體就看怎么做取舍。

最近一周以來，大概有16家企業(yè)主體評(píng)級(jí)被下調(diào)，其中包括不少值得關(guān)注的企業(yè)，僅最近兩天就有多家評(píng)級(jí)展望被下調(diào)，包括重慶旅投、牧原股份、高密華榮、廣西建工、武漢信用擔(dān)保等。

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目前評(píng)級(jí)下調(diào)最多還集中在轉(zhuǎn)債企業(yè)，可能確實(shí)經(jīng)營質(zhì)量下滑，也可能是投資機(jī)構(gòu)對(duì)轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)最不敏感。其實(shí)20年的時(shí)候，也是一大波轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)被下調(diào)。

市場可能更關(guān)心的是城投及地方國企的評(píng)級(jí)調(diào)整情況，上調(diào)是好事，下調(diào)可能就會(huì)顯得不一樣。經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)本身債務(wù)重，評(píng)級(jí)調(diào)整也在市場預(yù)期之中。

評(píng)級(jí)結(jié)果是一方面，評(píng)級(jí)方法才是重點(diǎn)，如何拉開評(píng)級(jí)區(qū)分度也是一種智慧考驗(yàn)。當(dāng)然，這種對(duì)市場影響比較大，還是不能操之過急，慢慢引導(dǎo)市場比較好。

今天上清所頒布了債券違約及風(fēng)險(xiǎn)處置操作指引，并于頒布之日起施行。主要針對(duì)以下五種情形做了比較明確的規(guī)定。

（一）變更到期日、利率等核心登記要素；

（二）后續(xù)償付及注銷登記；

（三）撤銷回售行權(quán)申報(bào)；

（四）通過債券置換等方式進(jìn)行處置；（五）上海清算所根據(jù)銀行間市場相關(guān)規(guī)則認(rèn)定的其他情形。

主要目的還是對(duì)目前實(shí)踐中應(yīng)用的集中違約債券和風(fēng)險(xiǎn)債券處置措施進(jìn)行明文規(guī)定，包括新引入的債券置換。規(guī)范債券發(fā)行人，也從一定程度上保護(hù)債券投資人。

關(guān)鍵詞： 又到評(píng)級(jí)調(diào)整時(shí)