小明永久免费大陆在线观看-小明永久免费视频-小明永久视频免费播放-小嫩妇好紧好爽再快视频-小嫩嫩12欧美-小日本xxx

首頁 資訊 > 投資 > 正文

當前最新:重陽問答︱如何看待近期債券市場波動和理財產品贖回壓力


【資料圖】

Q:請問重陽投資,如何看待近期債券市場波動和理財產品贖回壓力?

A:上周以來,受到貨幣市場利率中樞抬升、防疫政策優化和地產支持政策帶來的經濟復蘇預期等因素影響,國內債券市場大幅波動。由于大部分銀行理財產品已經轉型為凈值型產品,債券市場的波動導致理財產品凈值出現回撤甚至破凈,投資者贖回導致債券市場進一步承壓,短時間內形成互相強化的惡性循環。在我們看來,在央行的流動性呵護下,債券市場已經企穩,理財產品贖回高峰可能已經過去,但仍需要央行投放長期流動性化解市場結構性矛盾。

首先,債券市場可能已經企穩。債券市場的企穩來自三個因素。一是前期貨幣市場利率已經接近政策利率水平。上周銀行間存款類金融機構質押回購利率DR007一度升至2.02%,已經超過了2.0%的7天逆回購政策利率。目前1年期國股同業存單發行利率也已經達到2.55%,與1年MLF政策利率的利差只有20bp,是過去一年中最小的。二是央行已經對流動性進行維穩。央行在債市出現流動性危機后,加大了公開市場操作的資金投放力度。更重要的是,在央行的指導下,銀行間回購匿名交易系統出現了大規模、低成本的隔夜資金融出報價,在量和價兩個維度對市場流動性進行維穩。本周銀行間隔夜回購利率最低再次降至1%以下。三是當前經濟基本面仍存下行壓力。盡管在多項政策刺激下,市場預期已經有所回升,但當前經濟基本面明顯弱于2016年末和2020年5月,市場利率不具備進一步大幅上行的基礎。

第二,理財產品贖回高峰可能已經過去。根據多方估計,本輪債市波動中,銀行理財贖回壓力最大的的主要是最短持有期型產品,約占理財產品總規模的15-20%。最短持有期產品具有三大特征,凈值嚴格盯市,在一定的規定持有鎖定期后(例如7天或14天),就可以正常進行申購和贖回;投資端沒有久期限制。這三個特點決定了這類產品面對債市調整時,凈值波動可能較大,更可能出現短期凈值跌破“水面”的情況,投資者贖回也更容易。我們估計,最短持有期型產品贖回的高峰出現在上周,隨著債市趨于穩定,代表性產品的凈值已經有所回升,贖回高峰應該已經過去了。對于其他類型的理財產品,情況并不相同。定期開放式理財也遭遇了凈值快速回撤,但由于開放時間是分散的,后續可能仍然存在一定的贖回壓力。現金管理類理財產品和貨幣基金類似,采用攤余成本法估值,且投資端久期受到監管限制,在本輪受影響較小,規模上反而是凈申購的。

第三,央行仍需投放長期資金解決錯配。在我們看來,當前市場仍然存在結構性的資金矛盾,即市場短期流動性充裕,但中長期穩定的資金不足。自8月以來,MLF已經累計縮量5500億,銀行間超儲率水平持續下降。近期來看,盡管隔夜回購利率大幅下行,但1年期同業存單利率仍有上行壓力。自10月以來,同業存單余額持續萎縮,較高點降幅超過9000億元。MLF規模下降、同業存單價升量跌,都表明金融機構缺乏長期資金。疊加年末資金需求高峰,央行降準的必要性正在上升。

關鍵詞: 重陽問答︱如何看待近期債券市場波動和理財產品贖回壓力

最近更新

關于本站 管理團隊 版權申明 網站地圖 聯系合作 招聘信息

Copyright © 2005-2018 創投網 - m.zhigu.net.cn All rights reserved
聯系我們:39 60 29 14 2@qq.com
皖ICP備2022009963號-3

 

成人麻豆日韩在无码视频 | 久久99精品久久久久久琪琪 | 国产成人一区二区三区影院动漫 | 亚洲va久久久噜噜噜久久天堂 | 99精品国产兔费观看久久99 | 999国内精品永久免费视频 | 国产精品久久久久9999小说 | 久久性爱视频 | 国语自产偷拍精品视频偷拍 | 美国三级日本三级久久99 | 亚洲精品久久久久久久蜜桃臀 | 久久精品国产99国产精品导航 | 狠狠躁日日躁夜夜躁2020 | 99精品视频在线观看免费 | 婷婷四虎东京热无码群交双飞视频 | 狠狠综合亚洲综合亚洲色 | 国产suv精品一区二区 | 无套内射视频囯产 | 曰本无码人妻丰满熟妇5g影院 | 国产国产裸模裸模私拍视频 | 国内露脸少妇精品视频 | 久久久久久国产精品无码下载 | 国产精品成人一区二区三区 | 国产三级在线观看完整版 | 色琪琪av中文字幕一区二区 | 非洲黑人性xxxx精品 | 免费超爽成年大片黄 | 免费毛片在线看片免费丝瓜视频 | 91精品国产综合成人 | 成人观看免费大片在线观看 | 越南女子杂交内射bbwxz | 国精品无码一区二区三区在线 | 亚洲av无码乱码国产一区二区 | 亚洲精品无码成人 | 日韩欧美一区二区三区免费观看 | 末成年女av片一区二区 | 亚洲av日韩av女同同性 | 国内精品九九久久久精品 | 国产成人在线视频网站 | 高清一级毛片一本到免费观看 | 国产午夜成人久久无码一区二区 |