小明永久免费大陆在线观看-小明永久免费视频-小明永久视频免费播放-小嫩妇好紧好爽再快视频-小嫩嫩12欧美-小日本xxx

首頁 資訊 > 投資 > 正文

當前最新:重陽問答︱如何看待近期債券市場波動和理財產品贖回壓力


【資料圖】

Q:請問重陽投資,如何看待近期債券市場波動和理財產品贖回壓力?

A:上周以來,受到貨幣市場利率中樞抬升、防疫政策優化和地產支持政策帶來的經濟復蘇預期等因素影響,國內債券市場大幅波動。由于大部分銀行理財產品已經轉型為凈值型產品,債券市場的波動導致理財產品凈值出現回撤甚至破凈,投資者贖回導致債券市場進一步承壓,短時間內形成互相強化的惡性循環。在我們看來,在央行的流動性呵護下,債券市場已經企穩,理財產品贖回高峰可能已經過去,但仍需要央行投放長期流動性化解市場結構性矛盾。

首先,債券市場可能已經企穩。債券市場的企穩來自三個因素。一是前期貨幣市場利率已經接近政策利率水平。上周銀行間存款類金融機構質押回購利率DR007一度升至2.02%,已經超過了2.0%的7天逆回購政策利率。目前1年期國股同業存單發行利率也已經達到2.55%,與1年MLF政策利率的利差只有20bp,是過去一年中最小的。二是央行已經對流動性進行維穩。央行在債市出現流動性危機后,加大了公開市場操作的資金投放力度。更重要的是,在央行的指導下,銀行間回購匿名交易系統出現了大規模、低成本的隔夜資金融出報價,在量和價兩個維度對市場流動性進行維穩。本周銀行間隔夜回購利率最低再次降至1%以下。三是當前經濟基本面仍存下行壓力。盡管在多項政策刺激下,市場預期已經有所回升,但當前經濟基本面明顯弱于2016年末和2020年5月,市場利率不具備進一步大幅上行的基礎。

第二,理財產品贖回高峰可能已經過去。根據多方估計,本輪債市波動中,銀行理財贖回壓力最大的的主要是最短持有期型產品,約占理財產品總規模的15-20%。最短持有期產品具有三大特征,凈值嚴格盯市,在一定的規定持有鎖定期后(例如7天或14天),就可以正常進行申購和贖回;投資端沒有久期限制。這三個特點決定了這類產品面對債市調整時,凈值波動可能較大,更可能出現短期凈值跌破“水面”的情況,投資者贖回也更容易。我們估計,最短持有期型產品贖回的高峰出現在上周,隨著債市趨于穩定,代表性產品的凈值已經有所回升,贖回高峰應該已經過去了。對于其他類型的理財產品,情況并不相同。定期開放式理財也遭遇了凈值快速回撤,但由于開放時間是分散的,后續可能仍然存在一定的贖回壓力。現金管理類理財產品和貨幣基金類似,采用攤余成本法估值,且投資端久期受到監管限制,在本輪受影響較小,規模上反而是凈申購的。

第三,央行仍需投放長期資金解決錯配。在我們看來,當前市場仍然存在結構性的資金矛盾,即市場短期流動性充裕,但中長期穩定的資金不足。自8月以來,MLF已經累計縮量5500億,銀行間超儲率水平持續下降。近期來看,盡管隔夜回購利率大幅下行,但1年期同業存單利率仍有上行壓力。自10月以來,同業存單余額持續萎縮,較高點降幅超過9000億元。MLF規模下降、同業存單價升量跌,都表明金融機構缺乏長期資金。疊加年末資金需求高峰,央行降準的必要性正在上升。

關鍵詞: 重陽問答︱如何看待近期債券市場波動和理財產品贖回壓力

最近更新

關于本站 管理團隊 版權申明 網站地圖 聯系合作 招聘信息

Copyright © 2005-2018 創投網 - m.zhigu.net.cn All rights reserved
聯系我們:39 60 29 14 2@qq.com
皖ICP備2022009963號-3

 

久久综合亚洲一区二区三区 | 18禁高潮出水呻吟娇喘蜜芽 | 久久免费观看国产精品88av | 天天躁日日躁狠狠躁欧美老妇小说 | 亚洲日韩av无码中文字幕美国 | 国产精品日韩欧美一区二区三区 | 狠狠色综合网站久久久久久久 | 久久超碰97人人做人人爱 | 乱人伦精品视频在线观看 | 无码精品国产va在线观看dvd | 国产欧美一区二区三区在线看 | 麻豆精品国产精华精华液好用吗 | 天天摸夜夜摸夜夜狠狠摸 | 国产乱码精品一区二区三区四川人 | 欧美人妻日韩精品 | 99精品免费久久久久久久久日本 | 伊人久久大香线蕉亚洲 | 放荡的美妇在线播放 | 国产免费三a在线 | 欧美综合自拍亚洲综合图 | 牲高潮99爽久久久久777 | 亚洲第一狼人天堂网亚洲av | 国产欧美综合一区二区三区 | 无码aⅴ精品一区二区三区浪潮 | 国产毛片在线看 | 高清精品一区二区三区 | 国产成人精品日本亚洲专区61 | 免费黄色一级大片 | 无码孕妇孕交在线观看 | 1024 在线观看视频免费 | 久久久久女教师免费一区 | 欧美日韩国产免费一区二区三区 | 精品水蜜桃久久久久久久 | 国产精品无码一区二区三区 | 国产精品自产拍高潮在线观看 | 男人边吻奶边挵进去视频 | 18精品久久久无码午夜福利 | 国产无遮挡18禁网站免费 | 熟女人妻少妇精品视频 | 91精品一区二区三区在线 | 精品一区二区久久久久久久网站 |