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速訊:“愛奇藝”12億美元可轉債擬重組,違約可能觸發百度境外債加速到期

短期內,愛奇藝不僅面臨7.5億美元債的到期壓力,還有12億美元債的行權贖回壓力,公司集中兌付壓力較大。

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(相關資料圖)

重組

近日,據知情人士透露,愛奇藝(IQ.NASDAQ)已聘任華利安諾基和凱易國際律師事務所,協助為其近期需行權贖回的可轉債償付事宜探索解決方案。

據悉,愛奇藝主要旨在推遲“IQ 2 04/01/25”于2023年4月1日的贖回行權,且可能會以同意征求的方式進行。

據公開資料,該債券發行于2019年,目前存續規模12億美元,行權日為2023年4月1日,到期日為2025年4月1日。

此外,愛奇藝還計劃推遲另外兩只債券的償付期限。

《小債看市》統計,目前愛奇藝存續美元債3只,均為可轉債,其中一只7.5億美元債將于一年內到期。

存續美元債

總得來看,短期內愛奇藝面臨7.5億美元債的到期壓力和12億美元債的贖回行權壓力,公司集中兌付壓力較大。

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短期償債壓力大

據官網介紹,目前愛奇藝已構建了包含短視頻、游戲、移動直播、動漫畫、小說、電影票、IP潮品、線下娛樂等業務在內、連接人與服務的娛樂內容生態,引領視頻網站商業模式的多元化發展。

2018年3月,愛奇藝于納斯達克上市。

愛奇藝官網

從股權結構看,愛奇藝的控股股東是百度控股有限公司,持股比例56.16%,公司實際控制人為李彥宏。

今年前三季度,愛奇藝實現營收214億元,同比下滑7.6%;實現凈利潤-4.22億元,去年同期凈虧損為43.43億元。

凈利潤情況

值得注意的是,2022年第三季度愛奇藝期內總收入75億元,當季Non-GAAP運營利潤為5.24億元,環比二季度增長53%,連續三個季度實現運營盈利。

不過,多家券商和分析機構表示,愛奇藝業績高于此前預期,公司盈利可持續性值得進一步觀察。

截至2022年三季末,愛奇藝總資產有428.93億元,總負債374.42億元,凈資產54.51億元,公司資產負債率高達87.29%。

近年來,愛奇藝的財務杠桿水平波動攀升,目前公司資產負債率處于最高值,存在一定杠桿風險。

財務杠桿水平

《小債看市》分析債務結構發現,愛奇藝主要以流動負債為主,占總債務的78%,債務結構待優化。

截至相同報告期,愛奇藝流動負債有291.49億元,其中一年內到期的短期負債有124.6億元。

相較于短債壓力,愛奇藝流動性吃緊,其賬上現金及現金等價物有35.6億元,不足以覆蓋短債,現金短債比低至0.3,公司存在一定短期償債壓力。

此外,愛奇藝還有非流動負債82.92億元,其中長期有息負債規模有63.7億元。

整體來看,愛奇藝剛性債務總規模合計有188.3億元,主要以短期有息負債為主,帶息債務比為50%。

有息負債占比較高,2021年和2022年前三季度愛奇藝的利息支出分別為13.5億和5.39億元,對公司盈利空間形成一定侵蝕。

從融資渠道看,作為上市公司,愛奇藝渠道較為多元,除了發債和借款,其還通過租賃、應收賬款以及股權等方式融資。

在資產質量方面,截至2022年三季末,愛奇藝應收賬款有26.83億元,占凈資產的一半,不僅對資金形成一定占用,還存在回收風險。

總得來看,愛奇藝雖然連續三個季度實現運營盈利,但盈利可持續性還需觀察;公司流動性吃緊,存在一定短期償債壓力。

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燒錢模式

2010年4月,愛奇藝正式上線,其較早進入長視頻賽道,占據的先發優勢無人可比。

曾經,愛奇藝與騰訊、優酷并稱“愛優騰”,是中長視頻賽道的三大金剛。

從商業模式看,網播平臺高度依賴于內容IP的儲備和制造內容的能力,但這兩個因素無疑都是非常燒錢的。

自上線以來,愛奇藝已經連虧12年,2017年-2021年其累計凈虧損已達300億元,分別虧損37億、91億、103億、70億以及61億元。

2017年-2021年凈利潤

另外,近年來隨著短視頻平臺的崛起,與愛奇藝搶占長視頻市場的還有后起之秀字節跳動、B站等。

“前有狼、后有虎”,在付費用戶增長疲軟和品牌方廣告投放大幅下滑壓力下,如何向資本市場證明公司正向盈利的能力及投資價值顯得尤其重要。

關鍵詞: 愛奇藝12億美元可轉債擬重組 違約可能觸發百度境外債

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