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【獨家】讀創財經年終盤點之三|2022年債市波動加劇,中證國債上漲逾3%

2022年債市節奏變化快,上半年總體震蕩,而下半年則出現大漲大跌。截至29日,中證國債指數年內上漲3.17%;由于股市走弱,兼具股債特征的中證轉債年內大跌10.16%。


(相關資料圖)

本輪債市牛市始于2020年四季度,利率已連續下行兩年至歷史低位。今年以來,債券利率整體呈低位震蕩行情,長端利率波動為近5年來最小。

回顧2022年,上半年10年期國債利率在2.68%-2.85%區間內窄幅震蕩。三季度季度隨著資金寬松、信用不及預期以及超預期降息落地,債市快速上漲,機構紛紛加大配置。不過,這也為四季度調整埋下風險。

11月,隨著防控政策轉變以及地產政策發力,在贖回機制加速之下,債市出現快速調整,信用債等甚至創下單月最大跌幅。10年期國債利率從10月底2.65%左右快速攀升至12月初2.92%的高點,債市出現急速下跌。隨后,在資金面、政策面呵護下,市場情緒逐漸平復。

中證國債指數走勢圖

今年債券一級市場平穩運行,存量債券余額穩步增長。前11個月,債券發行總量達56.48萬億元,同比略降0.2%。其中,國債發行8.25萬億元,同比增長36.7%,發行量增速較快;地方政府債與政策性銀行債分別發行7.26萬億元、5.6萬億元,同比小幅增長;同業存單發行18.63萬億元,同比下降6.3%,為近年來首次負增長。截至11月末,存量債券余額140.96萬億元,同比增長9.7%。

債市二級市場較為活躍,今年換手率明顯提升。前11個月,現券市場合計成交281.62萬億元,較去年同期增長超29.3%,再創歷史新高。銀行間現券市場占比88%,與去年基本持平。從成交占比看,政策性銀行債占比超33.7%,國債、同業存單占比超18%,其他債券相對較低。

可轉債方面,由于股市走弱,可轉債二級市場走勢整體疲弱。中證轉債指數結束了此前連漲三年的走勢,年內大跌10.16%。

中證轉債指數走勢圖

今年以來,作為上市公司重要再融資工具,可轉債依然得到上市公司的青睞。根據同花順統計,截至25日,年內共有143只可轉債合計募資2164.5億元。

部分可轉債新券走勢強勁。根據同花順統計,年內共有12只可轉債上市首日收盤大漲逾五成。永吉轉債、聚合轉債、山石轉債位居上市首日收盤漲幅前三名,分別為276.16%、133.52%、73.43%。

可轉債上市首日漲幅前五名?

來源:同花順

展望2023年債市,國盛證券預計,考慮到基本面修正,疊加可能的貨幣寬松,2023年債券利率可能先下后上,總體調整空間有限。隨著疫情防控正常化以及政策見效,利率隨之回升。10年國債運行區間或在2.7%-3.0%。還有機構認為,由于11月以來中短期債券品種價格嚴重超調,預計2023年中短期債券配置價值優于長端債券。

展望可轉債,中信證券認為,在權益市場逐步回暖背景下,可聚焦正股擇券,關注經濟景氣主題,如高端制造、國產替代、信創等成長制造領域方向。

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