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人行在去年11月宣布12月5日全面降準(zhǔn)25個(gè)基點(diǎn)，估計(jì)可釋放約5000億元人民幣的長(zhǎng)期流動(dòng)性。另一方面，截至11月20日，1年期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）報(bào)3.65%，年內(nèi)累計(jì)已下行15個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR為4.3%，年內(nèi)累計(jì)降幅達(dá)35個(gè)基點(diǎn)。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生總結(jié)說(shuō)，近期房地產(chǎn)供需政策頻出，全面降準(zhǔn)對(duì)上述政策的落地見(jiàn)效將起到助推作用。從供需政策看，「金融16條」明確對(duì)國(guó)有、民營(yíng)等各類房企一視同仁，「第二支箭」更直接面向融資困難的民企，而降準(zhǔn)更為銀行發(fā)力提供基礎(chǔ)，展現(xiàn)政策對(duì)解決民企信用問(wèn)題和穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)堅(jiān)決態(tài)度。

需求端政策方面，部分熱點(diǎn)城市在去年11月以來(lái)，已在「房住不炒」基調(diào)下進(jìn)一步對(duì)限購(gòu)、限貸政策進(jìn)行調(diào)整，未來(lái)更多熱點(diǎn)二線城市或推出類似的需求支持政策，加上降準(zhǔn)操作將使需求端政策更好地發(fā)揮效用，進(jìn)而與供給端政策形成合力，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期和基本面的修復(fù)企穩(wěn)。

提供流動(dòng)性 壓抑利率增長(zhǎng)

申萬(wàn)宏源證券首席宏觀分析師秦泰提醒，人行或繼續(xù)「中性偏鬆」的政策環(huán)境，今年全年預(yù)計(jì)有100個(gè)基點(diǎn)的降準(zhǔn)空間。他續(xù)稱，降準(zhǔn)操作不僅帶來(lái)長(zhǎng)期流動(dòng)性，亦可能起到置換MLF（中期借貸便利）的作用，並有望成為引導(dǎo)LPR繼續(xù)下行的先決條件，「2023年5年期以上LPR或有30至50個(gè)基點(diǎn)的下行空間」。

上海中原地產(chǎn)市場(chǎng)分析師盧文曦強(qiáng)調(diào)，目前LPR報(bào)價(jià)已處歷史低位，且全國(guó)有逾20個(gè)城市的LPR報(bào)價(jià)已低於4.1%，鑒於人行多次重申「不搞大水漫灌」，未來(lái)貨幣政策將保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)LPR雖然仍有下行空間，但下行的幅度或有限。他解釋，目前中央在樓市政策方面給予各地較大的彈性空間，市場(chǎng)調(diào)控也更講究「因城施策、一城一策」，綜合不同城市樓市分化等因素判斷，一線和強(qiáng)二線城市政策鬆動(dòng)的可能性相對(duì)較低，但隨著未來(lái)LPR的調(diào)降，此類城市政策亦可能適度寬鬆。

關(guān)鍵詞： 幣策配合/貸款利率有下調(diào)空間 利供需兩端發(fā)展