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財聯社1月29日訊（編輯 李?。?/strong>1月，信用債供給端與需求端呈兩弱趨勢，凈融資額由負轉正，但仍同比下降明顯。此外，需求端銀行理財規模自去年11月來持續回落，但幅度已有所減緩。

具體來看，據WIND數據顯示，截至春節假期前（1月1日-1月20日）信用債一級市場發行總額7306億元，較2022年12月增長了4%，較此前的發行頹勢已出現扭轉。值得一提的是，在取消發行的債券方面，截至1月20日非金融信用債取消發行規模453.85億元，較2022年12月下降約62%，取消發行似乎也回歸到常態。

另外，信用債凈融資額由去年12月的 -6125億元由負轉正，1月凈融資為1581億元。然而，同比仍減少了3908億元。廣發證券指出，由于1月發行額相較2022年同期下降24%，而到期額則大幅上升39%，導致凈融資額仍同比明顯減少。

在二級市場方面，節前一周信用債收益率多數上行。據興業證券統計，其中，上行最為明顯的是5年期AA+和AA-等級，上行約7.05bp；除1年期AA+等級中票收益率下行外，其余各等級各期限中票收益率均上行，其中3年期AA和AA-等級上行幅度最大（6.77bp）。

此外，從需求端來看，經歷債市大幅調整后的銀行理財產品存續規模自2022年11月（31.2萬億元）也呈現持續下降趨勢，1月存續規模回落至29.9萬億元，與去年3月持平。同時，據廣發證券統計數據，1月理財子產品存續規模估算約為25.4萬億元，同樣自去年11月出現明顯下滑，但相較此前下滑幅度已有所減緩。

（資料來源：廣發證券，財聯社整理）

廣發證券表示，一方面，2022年11-12月債市調整導致理財產品下跌，部分追求保本的投資者賣出理財產品轉投定期存款。另一方面，2022年12月下旬以來股市表現亮眼，也導致部分資金流向股市。

此外，理財產品為了應對潛在的流動性風險和凈值波動風險，配置信用債的品種也可能發生變化，比如短久期信用債占比上升、低評級信用債占比下降。

在配置方面，現階段信用債短久期票息策略可能相對占優。短久期品種收益率已經上行至相對較高水平，配置性價比顯現，且久期風險相對較小。