中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，3月29日，科創(chuàng)板上市委2021年第21次審議會(huì)議審核結(jié)果顯示，上海艾為電子技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“艾為電子”）首發(fā)獲通過。艾為電子本次擬發(fā)行股份不超過4,180.00萬股，募集資金24.68億元，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

資料顯示，艾為電子是一家專注于高品質(zhì)數(shù)模混合信號(hào)、模擬、射頻的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為集成電路芯片研發(fā)和銷售。主要產(chǎn)品包括音頻功放芯片、電源管理芯片、射頻前端芯片、馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片等。艾為電子是一家新三板掛牌企業(yè)，公司的科創(chuàng)板IPO申請于2020年9月30日獲上交所受理。

艾為電子的控股股東和實(shí)際控制人為孫洪軍先生。截至最新招股說明書簽署日，孫洪軍直接持有公司56.01%的股份，并通過上海艾準(zhǔn)及上海艾準(zhǔn)的有限合伙人上海集為間接持有公司0.01%的股份，合計(jì)持有公司56.02%的股權(quán)。

艾為電子本次擬發(fā)行股份不超過4,180.00萬股（含4,180.00萬股，且不低于本次發(fā)行后公司總股本的25%。IPO保薦機(jī)構(gòu)為中信證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為大信，律師為競天公誠。

艾為電子此次IPO擬募集資金24.68億元，其中，4.42億元用于智能音頻芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，2.12億元用于5G射頻器件研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，3.68億元用于馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，4.08億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，7.39億元用于電子工程測試中心建設(shè)項(xiàng)目，3.00億元用于發(fā)展與科技儲(chǔ)備資金。

募資金額為總資產(chǎn)2倍有余，資產(chǎn)負(fù)債率大幅高于同行

2017年至2020年1-6月，艾為電子資產(chǎn)總額分別為4.44億元、4.97億元、7.39億元、10.64億元，負(fù)債合計(jì)分別為2.37億元、2.27億元、4.16億元、7.42億元。數(shù)據(jù)可見，艾為電子此次IPO募資金額為其總資產(chǎn)2倍有余。公司此次擬募集資金24.68億元，截至2020年6月末，公司總資產(chǎn)為10.64億元。

艾為電子資產(chǎn)負(fù)債率大幅高于行業(yè)均值，且與可比公司對比，艾為電子資產(chǎn)負(fù)債率最高。

2017年至2020年1-6月，艾為電子資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.43%、45.56%、56.35%、69.74%，同行業(yè)均值分別為22.57%、20.50%、17.31%、14.78%；同期，可比公司圣邦股份資產(chǎn)負(fù)債率分別為19.13%、17.49%、19.57%、19.74%，卓勝微資產(chǎn)負(fù)債率分別為14.58%、12.75%、11.73%、10.61%，芯朋微資產(chǎn)負(fù)債率分別為20.18%、26.04%、14.53%、11.28%，思瑞浦資產(chǎn)負(fù)債率分別為36.38%、25.71%、23.42%、17.49%。

2017年至2020年1-6月，艾為電子營業(yè)收入分別為5.24億元、6.94億元、10.18億元、5.08億元，主營業(yè)務(wù)收入分別為5.24億元、6.94億元、10.18億元、5.07億元；凈利潤分別為2782.22萬元、3829.75萬元、9008.89萬元、4884.94萬元，歸母凈利潤分別為2782.22萬元、3829.75萬元、9008.89萬元、4884.94萬元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5859.91萬元、5463.41萬元、8931.87萬元、-5480.55萬元。

2020年1-9月，艾為電子營業(yè)收入為9.70億元，同比增長37.66%；歸母凈利潤為7987.27萬元，同比增長2.58%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6774.86萬元，同比減少42.40%。

招股書顯示，艾為電子預(yù)計(jì)2020年業(yè)績較2019年實(shí)現(xiàn)增長。預(yù)計(jì)2020年公司營業(yè)收入14.00億元至14.40億元，較2019年同比增長37.57%至41.50%；歸母凈利潤為9300萬元至1.12億元，較2019年同比增長3.23%至24.32%；扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤為8350萬元至1.03億元，較2019年同比增長2.31%至25.59%。

存貨逐年增長，毛利率低于行業(yè)均值

艾為電子存貨逐年增長。2017年至2020年1-6月，艾為電子存貨賬面價(jià)值分別為1.52億元、1.89億元、3.00億元、3.96億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為45.00%、57.41%、57.96%、49.91%；存貨賬面余額分別為1.66億元、2.08億元、3.28億元、4.31億元，其中，庫存商品分別為7836.75萬元、9044.0萬元、1.13億元、1.94億元，委托加工物資分別為5759.57萬元、5091.03萬元、1.57億元、1.40億元。

2017年至2020年1-6月，艾為電子存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.34次、2.74次、2.73次、0.92次，同行業(yè)平均分別為3.76次、3.03次、3.14次、1.29次。

艾為電子表示，若未來市場環(huán)境發(fā)生變化、競爭加劇或技術(shù)更新導(dǎo)致存貨產(chǎn)品滯銷、存貨積壓，將導(dǎo)致公司存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)增加，對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

艾為電子毛利率低于行業(yè)均值，且與可比公司對比，艾為電子毛利率最低。

2017年至2020年1-6月，艾為電子綜合毛利率分別為35.25%、32.70%、34.46%、36.83%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為35.25%、32.68%、34.46%、36.70%，可比公司均值分別為46.61%、46.86%、49.63%、52.33%；同期，可比公司圣邦股份毛利率分別為43.43%、45.94%、46.88%52.04%，卓勝微毛利率分別為55.89%、51.74%、52.47%%、52.64%，芯朋微毛利率分別為36.37%、37.75%、39.75%、39.74%，思瑞浦毛利率分別為50.77%、52.01%、59.41%、64.90%。

2017年至2020年1-6月，占艾為電子營業(yè)收入比例較高的音頻功放芯片產(chǎn)品毛利率分別為42.20%、47.73%、40.06%、39.48%，電源管理芯片產(chǎn)品毛利率分別為18.16%、11.36%、28.06%、30.22%。

艾為電子表示，由于公司各產(chǎn)品面臨的市場競爭環(huán)境存在差異，各產(chǎn)品所在的生命周期階段及更新迭代進(jìn)度不同，產(chǎn)品的銷售結(jié)構(gòu)不同，公司存在因上述因素導(dǎo)致的毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。若公司未能根據(jù)市場變化及時(shí)進(jìn)行產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)，產(chǎn)品技術(shù)缺乏先進(jìn)性，或公司市場推廣未達(dá)預(yù)期造成高毛利產(chǎn)品銷售占比下降，可能導(dǎo)致公司毛利率水平出現(xiàn)波動(dòng)，進(jìn)而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)均值，銷售費(fèi)用率高于同行

2017年至2020年1-6月，艾為電子研發(fā)費(fèi)用分別為5983.68萬元、9137.14萬元、1.39億元、7208.97萬元，其中，職工薪酬分別為3505.49萬元、4519.25萬元、7945.22萬元、4597.95萬元，占研發(fā)費(fèi)用比重分別為58.58%、49.46%、56.97%、63.78%。

2017年至2020年1-6月，艾為電子研發(fā)費(fèi)用率分別為11.43%、13.17%、13.71%、14.19%，可比公司均值分別為15.42%、19.76%、16.03%、15.38%。

招股書顯示，截至2020年6月30日，艾為電子擁有技術(shù)人員410人，占員工總數(shù)比例達(dá)76.78%。

2017年至2020年1-6月，艾為電子銷售費(fèi)用分別為3311.02萬元、6041.90萬元、6084.01萬元、2673.30萬元，其中，職工薪酬分別為2376.42萬元、3348.03萬元、3881.74萬元、2042.71萬元，占銷售費(fèi)用比例分別為71.77%、55.41%、63.80%、76.41%。

2017年至2020年1-6月，艾為電子列入銷售費(fèi)用的為市場營銷部、技術(shù)服務(wù)部人員，人員合計(jì)分別為45人、67人、89人、113人。

2017年至2020年1-6月，艾為電子銷售費(fèi)用率分別為6.32%、8.71%、5.98%、5.26%，可比公司均值分別為5.58%、6.44%、3.89%、3.06%，扣除銷售費(fèi)用率較低的芯朋微外可比公司均值分別為7.71%、8.56%、5.21%、3.62%。

上市委現(xiàn)場問詢問題

1、請發(fā)行人代表結(jié)合產(chǎn)品定價(jià)、客戶、研發(fā)團(tuán)隊(duì)、研發(fā)投入和同行可比公司情況，說明：（1）其產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn)性和競爭力；（2）如何應(yīng)對產(chǎn)品和技術(shù)的迭代風(fēng)險(xiǎn)。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

2、請發(fā)行人代表根據(jù)募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用，從利潤角度綜合分析對發(fā)行人未來經(jīng)營業(yè)績的影響。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

需進(jìn)一步落實(shí)事項(xiàng)

請發(fā)行人結(jié)合存貨庫存增加、原材料提價(jià)及募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用增加等情況，進(jìn)一步補(bǔ)充披露對發(fā)行人未來經(jīng)營業(yè)績的影響。

關(guān)鍵詞： 電子 科創(chuàng) IPO 募資