原標(biāo)題：持續(xù)虧損轉(zhuǎn)型失敗誰(shuí)能看上*ST商城

6月1日，多次轉(zhuǎn)型失敗的*ST商城（600306）發(fā)布公告稱公司重組又折戟了，與此同時(shí)，此前多次舉牌*ST商城的自然人王強(qiáng)通過(guò)成立不久的深圳市領(lǐng)先半導(dǎo)體產(chǎn)投有限公司（以下簡(jiǎn)稱“領(lǐng)先半導(dǎo)體”）擬通過(guò)定增的方式入主*ST商城。幾年來(lái)，王強(qiáng)的投資事項(xiàng)皆收獲頗豐，在*ST商城多次轉(zhuǎn)型不成的背景下，此次王強(qiáng)入主將如何幫助*ST商城轉(zhuǎn)型解困令市場(chǎng)關(guān)注。

自然人王強(qiáng)擬定增入主

6月1日，*ST商城發(fā)布公告稱，由于未獲股東大會(huì)通過(guò)，公司將終止出售其持有的沈陽(yáng)商業(yè)城百貨有限公司100%股權(quán)及沈陽(yáng)鐵西百貨大樓有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鐵西百貨”）99.82%股權(quán)及以發(fā)行股份的方式向茂業(yè)（中國(guó)）投資有限公司購(gòu)買(mǎi)其所持有的崇德物業(yè)管理（深圳）有限公司100%股權(quán)，此次重大資產(chǎn)重組最終折戟。據(jù)了解，這不是*ST商城第一次出售鐵西百貨股權(quán)，早在2016年*ST商城就打算出售鐵西百貨但并未成功。

與此同時(shí)，*ST商城發(fā)布了一則定增入主的公告。*ST商城擬向領(lǐng)先半導(dǎo)體非公開(kāi)發(fā)行股票，本次非公開(kāi)發(fā)行完成后，按發(fā)行股票數(shù)量的上限測(cè)算，領(lǐng)先半導(dǎo)體將持有公司5343.6萬(wàn)股股份，受王強(qiáng)控制的股東及其一致行動(dòng)人將合計(jì)持有*ST商城8764.76萬(wàn)股股份，占公司本次非公開(kāi)發(fā)行后總股本的比例為37.85%，王強(qiáng)將成為公司實(shí)際控制人。

王強(qiáng)早在2020年9月就對(duì)*ST商城表示看好。2020年9月30日起，王強(qiáng)開(kāi)始持續(xù)增持*ST商城股份，增持前，王強(qiáng)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有*ST商城6.45%股權(quán)，經(jīng)過(guò)兩度舉牌后，王強(qiáng)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有*ST商城18.46%股權(quán)。王強(qiáng)曾表示，增持的原因系認(rèn)為*ST商城目前二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格偏低，已偏離公司的基本面，此時(shí)增持將進(jìn)一步攤薄王強(qiáng)及其一致行動(dòng)人的持股成本。同時(shí)王強(qiáng)表示看好*ST商城當(dāng)時(shí)正在籌劃的重組及重組后的發(fā)展。

北京一位私募人士表示，本次重組折戟，對(duì)本來(lái)期待通過(guò)重組摘星脫帽的*ST商城來(lái)說(shuō)不算什么好消息。但王強(qiáng)深諳資本游戲，名下公司多以投資業(yè)務(wù)為主，王強(qiáng)入主對(duì)*ST商城來(lái)看是一個(gè)機(jī)遇，未來(lái)*ST商城將向什么方向轉(zhuǎn)型仍未可知。

王強(qiáng)來(lái)頭不小

這位即將入主*ST商城的王強(qiáng)并不為資本市場(chǎng)所陌生，北京商報(bào)記者查閱企查查發(fā)現(xiàn)，王強(qiáng)參與投資的企業(yè)高達(dá)17家，同時(shí)在4家公司擔(dān)任高管，涉及旅游、投資、咨詢等領(lǐng)域。

回顧王強(qiáng)的投資歷程可以發(fā)現(xiàn)，王強(qiáng)的投資主要以小盤(pán)股為主，多年來(lái)收獲頗豐，最具有代表性的要屬中飛股份和至正股份兩家公司。2019年，王強(qiáng)前后兩次溢價(jià)購(gòu)買(mǎi)中飛股份合計(jì)15%股權(quán)，合計(jì)金額約2億元。一年多以后，王強(qiáng)將持有的中飛股份股權(quán)轉(zhuǎn)讓，交易金額為6.16億元。根據(jù)估算，王強(qiáng)投資中飛股份總收益超過(guò)4億元。至正股份的投資則發(fā)生在2020年4月，王強(qiáng)溢價(jià)收購(gòu)至正股份27%股權(quán)，成為至正股份的實(shí)際控制人。王強(qiáng)入主至正股份以來(lái)，至正股份的股價(jià)漲了近1.8倍。包括*ST商城在內(nèi)，縱觀王強(qiáng)投資的這3家公司，都是投資時(shí)市值相對(duì)較小的公司，目前*ST商城的市值為12.18億元。

證券市場(chǎng)評(píng)論人布娜新表示，大盤(pán)股均是較成熟的公司，比較顯著的特點(diǎn)是在行業(yè)中占有比較大的市場(chǎng)份額，對(duì)應(yīng)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)投資者信心更足。反之，小盤(pán)股通常不確定性更大，但投資者考慮投資小盤(pán)股往往還有一個(gè)原因就是機(jī)會(huì)較大，國(guó)外有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從歷史上看，小盤(pán)股給投資者帶來(lái)的年回報(bào)率往往要高于指數(shù)。

*ST商城困局待解

*ST商城主要業(yè)務(wù)是商業(yè)零售，主要業(yè)態(tài)是百貨商場(chǎng)。*ST商城以聯(lián)營(yíng)+租賃+自營(yíng)的模式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。雖受像王強(qiáng)這樣的投資人青睞，但*ST商城近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不樂(lè)觀。2018-2020年，*ST商城持續(xù)虧損，目前正被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

具體來(lái)看，2018-2020年，*ST商城實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為9.97億元、9.96億元、1.92億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別為-1.28億元、-1.06億元、-1.49億元，連虧三年。由于2018年度和2019年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值，2019年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，*ST商城股票在2020年5月被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；由于*ST商城最近連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度扣非后凈利潤(rùn)均為負(fù)值，且最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性，今年4月*ST商城繼續(xù)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

為改善公司基本面，*ST商城已籌劃轉(zhuǎn)型多年，遺憾的是均未能轉(zhuǎn)型成功。如2019年7月*ST商城擬收購(gòu)深圳優(yōu)依購(gòu)電子商務(wù)股份有限公司100%股權(quán)，擬向電商方向轉(zhuǎn)型；2018年1月擬收購(gòu)北京四達(dá)時(shí)代軟件技術(shù)股份有限公司股權(quán)，轉(zhuǎn)型方向?yàn)橥ㄓ嵓夹g(shù)領(lǐng)域；本次折戟的收購(gòu)事項(xiàng)中，標(biāo)的公司為物業(yè)行業(yè)。王強(qiáng)入主*ST商城后，公司是否要繼續(xù)轉(zhuǎn)型，未來(lái)的發(fā)展方向還未可知。

針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電*ST商城董秘辦公室進(jìn)行采訪，*ST商城工作人員表示，“非公告寫(xiě)明內(nèi)容外其他問(wèn)題不予回答”。

北京商報(bào)記者董亮實(shí)習(xí)記者丁寧

關(guān)鍵詞： 持續(xù) 虧損 轉(zhuǎn)型 失敗