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氧化鋁6月19日期貨掛牌交易 后市鋁價走向如何?_全球微動態

6月6日,上期所發布了氧化鋁期貨合約及相關業務規則、關于氧化鋁期貨上市交易有關事項的通知,以及可交割商品、指定交割倉(廠)庫、指定質檢機構等內容。據上期所公告,氧化鋁期貨將于2023年6月19日(周一)起上市交易,首批掛牌合約為AO2311、AO2312、AO2401、AO2402、AO2403、AO2404、AO2405、AO2406,掛牌基準價由上期所在上市前一交易日公布。


(資料圖)

氧化鋁期貨上市交易后,是否會在成本面給鋁錠行情帶來影響?

首先我們來看一下鋁產業鏈上下游情況:

電解鋁總成本主要包括兩大部分:第一部分是冶煉原料成本,包括氧化鋁、電力、預焙陽極、氟化鋁以及冰晶石成本;第二部分是人工及財務成本,包括人工成本、維修費用、三項費用以及折舊費用。其中,以氧化鋁、電力成本占比最高,各占電解鋁總成本的33%—35%,其次是預焙陽極成本,約占總成本的15%。

4月以來,電解鋁成本累計下降約1000元/噸。一方面是因為氧化鋁價格下移,累計跌幅在72元/噸左右,目前價格略低于2022年和2019年同期價格,高于2020和2021年同期價格。另一方面是因為動力煤價格持續下跌導致電力成本下移,目前國內過半電解鋁企業使用自備火電廠發電,電力成本下跌0.01元/Kwh;加上輔料預焙陽極價格下跌明顯,累計下跌1650元/噸。

從成本面來看,電解鋁成本端下移,目前電解鋁冶煉利潤高達在2000-2500元/噸,成本面對鋁價支撐弱化。

供需面來看,5月貴州、四川繼續推進復產,整體規模約18萬—20萬噸。同時內蒙古、四川有少量新投產能,5月底國內電解鋁運行產能增長至4100萬噸附近,達到去年7月以來的最高值。

進入6月豐水期,電解鋁變量主要在于供給端的變化。云南復產預期搖擺是導致近期鋁價橫盤震蕩的主要因素之一。市場前期預計之前限電停產的近200萬噸產能預計后續逐步復產,供應將進一步抬升。但是云南降水環比出現改善,但同比仍處于低位。今年有較大概率出現厄爾尼諾現象,水電供應可能保持在低位,復產量或低于預期。需求端,終端消費走軟逐步向加工企業傳導,6月淡季效應逐漸顯現,國內鋁下游加工龍頭企業開工率環比上周持平于64.1%,周內僅鋁線纜板塊開工率抬升,鋁板帶及鋁型材開工率受制于淡季來臨、需求不足而小幅下調。鋁合金及鋁箔板塊本周開工率維持在低位,訂單走弱下開工水平仍有下行預期。總體來看,6月供應有增加預期,但是不及預期,需求因終端以及鋁價高企因素,需求偏弱。

而其他基本面數據上來看,高鋁水比例,導致鋁錠去庫明顯。庫存數據顯示,截止6月5日國內電解鋁錠社會庫存 58.3 萬噸,較上周四減少 1.9 萬噸。截止6月6日,LME 鋁庫存較前一交易日增加 4425 噸至 589475 噸。目前鋁錠社會庫存處于近幾年歷史同期最低區位。

出口方面,海關總署最新數據顯示,2023年5月,中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.53萬噸;1-5月累計出口231.50萬噸,同比下降20.2%

總的來看,6月產量預計平穩小增,庫存數據來看,電解鋁社會庫存去庫趨勢,庫存去化明顯。目前主要的博弈點在于后期實際供需變化,預計短期內鋁價圍繞18000-18500元/噸震蕩運行為主,近期觀望下游消費力度。

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