國金證券:給予偉測科技買入評級
國金證券股份有限公司樊志遠,趙晉近期對偉測科技進行研究并發(fā)布了研究報告《Q2業(yè)績環(huán)比大幅改善,稼動率提升助力毛利修復》,本報告對偉測科技給出買入評級,當前股價為109.89元。
(相關(guān)資料圖)
偉測科技(688372)
業(yè)績簡評
2023年8月29日公司披露半年報,2023年上半年公司實現(xiàn)營收3.12億元,同比-12.38%;1H23公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元,同比-37.96%。2Q23公司實現(xiàn)單季度營收1.72億元,同比-9.78%;2Q23實現(xiàn)歸母凈利潤0.43億元,同比-37.08%。
經(jīng)營分析
1H23消費需求低迷車規(guī)工業(yè)持續(xù)景氣,公司機臺稼動率有所提升助力毛利修復。1H23半導體市場延續(xù)2022年結(jié)構(gòu)性分化態(tài)勢,消費電子終端需求相對低迷,汽車電子、工業(yè)類產(chǎn)品市場需求相對旺盛。從盈利能力來看,公司2Q23綜合毛利率為38.71%,環(huán)比提升1.96pcts,主要系公司2023年第二季度的訂單量及產(chǎn)能利用率較2023年第一季度均有所恢復。
研發(fā)費率顯著上升,加大研發(fā)投入力度儲備長期競爭的技術(shù)優(yōu)勢。1Q23公司研發(fā)投入為1,541.54萬元,同比增長18.60%,研發(fā)費用率從1Q22的7.85%同比提升至1Q23的11.00%。公司重點研發(fā)方向在于車規(guī)級、工業(yè)類、大容量存儲器及高算力、復雜的SOC芯片的測試、老化測試及大數(shù)據(jù)處理等方向。22年消費電子,尤其是手機的芯片需求下降較快,但是在工控、汽車電子、新能源等領(lǐng)域,這幾個賽道需求并未顯著下滑,仍保持非常穩(wěn)定的增長。加大研發(fā)投入儲備的相關(guān)技術(shù)后續(xù)能夠幫助公司保持中國大陸領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢,并為未來的發(fā)展積蓄成長動能。
堅定看好公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的第三方測試公司,有望隨芯片制造產(chǎn)業(yè)鏈向內(nèi)地不斷轉(zhuǎn)移和下游需求好轉(zhuǎn)而深度受益。公司主營業(yè)務(wù)分為CP和FT測試,公司22年CP測試營收占比達57.57%,F(xiàn)T測試營收占比為38.26%,公司CP測試營收占比高于華嶺股份及利揚芯片。展望未來,公司有望受益于高端芯片回流而帶動的測試需求。此外,下半年半導體市場有望因下游需求改善而迎來部分好轉(zhuǎn)。在此背景下,公司有望深度受益。
盈利預測、估值與評級
經(jīng)調(diào)整后預計公司23-25年分別實現(xiàn)歸母凈利潤為2.06、3.83、5.19億元,公司現(xiàn)價對應(yīng)PE估值為56.89、30.59、22.60倍,維持買入評級。
風險提示
行業(yè)競爭加劇;進口設(shè)備依賴;限售股解禁;財務(wù)投資者減持。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,國聯(lián)證券熊軍研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為79.78%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.07億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為38.17。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級,買入評級5家,增持評級1家。
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