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(資料圖)

這兩天宏觀層面、行業層面的大事很多，我們今天一一來過一下。

1、PMI

昨天tjj7月份PMI公布為49.2，今天財新PMI公布同為49.2，但是財新是從擴張區間落入收縮區間，而tjj雖然逐月提升，但是仍處于收縮區間。 

這個數據說明，其實當前的經濟基本面還是相對疲軟的，這也是為什么我對整體市場謹慎樂觀的原因，兩個大頭fdc以及出口，目前還沒有看到明顯起色，所以整體狀況我認為樂觀程度也是有限的。

所以，我的觀點和李蓓是相反的，同樣是結構性，但我更看好性價比、成長性方向，他們和整體的關聯度相對要弱，更多是行業自身邏輯。

2、zc端持續推進

昨天，恢復和擴大消費20條舉措出臺，今天，發布促進民營經濟發展舉措。

可以看到目前zc退出的連貫性和緊迫性，自從zzj會議召開之后，zc推出明顯加力加速，zc端轉向從量變到質變已經發生，這也是目前市場交易的核心邏輯。

但zc端是一個偏預期性的邏輯，這個邏輯遇到現實就要修正預期差，這兩天公布的PMI數據就是這個情況，所以當前指數上行也出現了一定壓力。

這也是我其實沒那么樂觀的原因，我還是對于整體β，我還是走一步看一步，謹慎假設，小心求證。

3、創新藥

昨天創新藥遭重創，龍頭恒瑞醫藥差點跌停，發生了什么事？

兩個因素，一個是新一批臨床規范提出，一個是醫藥反f，關于這個問題我昨天在雪球、微博做了比較詳細的分析，大家有興趣可以去看。

簡單地說，臨床規范方面，當前創新藥的zc端轉向已經完成或者說確立，這個時候出此類zc，并不是行業再度收緊的信號，而是行業規范的信號。

行業規范，一方面有利于龍頭做大做強，形成更好的規模效應，一方面有利于規則不完善的方向發展壯大。

其次，反f這個問題，你反過來想就明白了，什么樣的醫藥公司需要f，當然藥品療效不佳的公司，這些公司無法成為行業龍頭，相反他們會侵占龍頭的空間，所以，這對于龍頭來說還是利好。

所以，我們的觀點很明確，這輪醫藥下殺，其實是包含著補跌的情緒釋放，利空并不顯著，并且總體利好龍頭，是明顯的錯殺。

4、CXO

昨晚藥明半年報公布，我也是第一時間在雪球、微博做了點評，大家可以去看，這里我就簡單講幾句。

很明顯，這是一份超預期的半年報，為什么超預期，因為昭衍、康龍、博騰二季度都顯示出不同程度增長放緩，而藥明二季度是提速的，盡管增速不是特別高，但絕對是超預期代表，盡顯龍頭風范。

另外，我們比較關注的先行指標，在手訂單數，上半年同比增長25%，在這樣的宏觀環境下，取得這樣的成績實屬不易，所以沒什么好挑剔的，這是一份很提氣的半年報。

今天市場表現也驗證了我們的想法，但是僅局限在幾家公司，我認為目前資金還沒有完全醒悟，但是可以肯定的是，CXO本輪調整已經宣告結束，后續還會有波折，但是方向已經改變，如我們昨天說的，反轉已經開始。

實盤方面，我們今天也是繼續按部就班做了布局，繼續熬，靜等花開。

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以下為市場評估表：

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