自5月以來(lái)，央行仍在持續(xù)開(kāi)展小額定頻逆回購(gòu)操作。據(jù)央行官網(wǎng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2021年5月25日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元逆回購(gòu)操作，期限7天，利率2.2%，與此前保持一致。鑒于當(dāng)日有100億元逆回購(gòu)到期，央行實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

北京商報(bào)記者注意到，自5月以來(lái)，央行已經(jīng)連續(xù)15個(gè)工作日不間斷開(kāi)展100億元逆回購(gòu)，利率始終保持2.2%不變。此外，自今年以來(lái)，央行已連續(xù)95個(gè)工作日開(kāi)展逆回購(gòu)操作。

在光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華看來(lái)，5月央行公開(kāi)市場(chǎng)操作延續(xù)“小量平價(jià)”對(duì)沖的方式;央行通過(guò)多種政策工具，進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，確保市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，既不會(huì)出現(xiàn)大水漫灌，也不會(huì)讓市場(chǎng)明顯“缺錢(qián)”。

“這主要是市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕格局，資金面和市場(chǎng)預(yù)期平穩(wěn)，以及5月公開(kāi)市場(chǎng)操作工具到期量小。”談及原因，周茂華解釋道。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金評(píng)價(jià)道，5月以來(lái)在流動(dòng)性普遍合理充裕的背景下，央行依然連日開(kāi)展逆回購(gòu)?fù)斗?，盡管操作規(guī)模很小，且存在凈回籠的情況，但依然體現(xiàn)了央行維護(hù)流動(dòng)性繼續(xù)合理充裕、保持貨幣政策穩(wěn)定的政策意向。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇復(fù)雜性變大、上游價(jià)格漲幅普遍高于下游的情況下，維護(hù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本動(dòng)能的要求促使央行繼續(xù)保持狹義流動(dòng)性寬松。

從資金表現(xiàn)上看，根據(jù)5月25日數(shù)據(jù)，Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)整體呈小幅上行趨勢(shì)。其中，隔夜Shibor上行2.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.194%;7天Shibor上行9.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.254%;14天Shibor上行0.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.317%。

在周茂華看來(lái)，近期市場(chǎng)流動(dòng)性除了保持合理充裕，最突出的特點(diǎn)就是“穩(wěn)”，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作釋放貨幣政策不會(huì)出現(xiàn)急轉(zhuǎn)彎的信號(hào)，且將繼續(xù)維持一個(gè)合理適度的流動(dòng)性環(huán)境。陶金則說(shuō)道，近期資金市場(chǎng)表現(xiàn)偏寬松，主要原因可能包括：財(cái)政存款減少、儲(chǔ)戶取現(xiàn)的需求較弱以及居民和企業(yè)存款等需繳準(zhǔn)的存款減少較多。此外，盡管公開(kāi)市場(chǎng)操作規(guī)模很小，但連日操作的風(fēng)格還是釋放了央行維護(hù)流動(dòng)性的信號(hào)，銀行金融機(jī)構(gòu)預(yù)防性需求較弱，相當(dāng)部分的資金借出意愿較強(qiáng)。

值得一提的是，下月將到半年度時(shí)點(diǎn)，央行公開(kāi)市場(chǎng)是否會(huì)有新變化引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。在周茂華看來(lái)，下半年，從資金面擾動(dòng)因素看，除了常規(guī)的季節(jié)、繳稅、繳準(zhǔn)等因素外，MLF(中期借貸便利)到期量增加，地方債發(fā)行量有所上升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)引致企業(yè)信貸需求上升，資管新規(guī)過(guò)渡期可能增加銀行融資壓力等，以及央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的量會(huì)有所增加，期限或有所拉長(zhǎng);但央行將繼續(xù)穩(wěn)字當(dāng)頭，按照市場(chǎng)實(shí)需原則不會(huì)多給，關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持和政策效率;目前央行應(yīng)對(duì)資金面波動(dòng)的工具箱較為豐富，預(yù)計(jì)將繼續(xù)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

陶金預(yù)計(jì)，未來(lái)逆回購(gòu)有可能繼續(xù)保持當(dāng)前連續(xù)小規(guī)模操作，同時(shí)有可能落后于資金市場(chǎng)變化。后續(xù)地方債發(fā)行節(jié)奏加快、繳稅規(guī)模增加，狹義流動(dòng)性很可能較當(dāng)前有所收緊，但逆回購(gòu)?fù)斗艅t有可能不會(huì)明顯放量，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)資金有所收緊。(記者 岳品瑜 劉四紅)

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