去年ABS總發行額突破萬億元

此項目落地令業內對ABS市場的未來發展抱有更大想象空間

■本報見習記者 王思文

中國證監會在2018年系統工作會議上強調，全系統應以服務國家戰略、建設現代化新經濟體系為導向，加大對“四新”即“新技術、新產業、新業態、新模式”的融資支持力度。

近日，新能源行業首單供應鏈ABS“平安-比亞迪供應鏈金融資產支持專項計劃”成功獲批，總規模為100億元。“這一舉措正是深交所強化對新型行業企業服務的重要信號。”天風證券固收研究分析師孫彬彬表示。

事實上，ABS正以勢不可擋的發展趨勢在我國融資市場中逐漸站穩腳步。近期，中國基金業協會發布的《資產證券化業務備案情況綜述（2017年度）》顯示，截至2017年12月31日，資產支持專項計劃發行規模達16135.20億元，較2016年底驟增133.56%。今年以來，ABS發行規模再次刷新紀錄，碧桂園400億元房地產ABS落地，令業內對ABS市場的未來發展抱有更大的想象空間。

2017年德邦證券拿下

ABS承銷冠軍

受經濟去杠桿和市場資金面的影響，券商承銷的債券發行規模下滑明顯。統計顯示，去年全年券商共承銷債券8040只，同比減少1367只；總承銷金額為45596.64億元，同比下降12.72%。

然而，資產支持證券（ABS）從去年開始逆市增長，總發行規模首次突破萬億元。房地產ABS、新能源ABS、供應鏈ABS更是在近期獲得廣泛關注。

自2014年底備案制啟動以來，資產支持專項計劃發行規模快速增長，產品累計發行規模突破萬億元大關，成為市場接受度較高的一種成熟金融產品。

近日，中國基金業協會發布《資產證券化業務備案情況綜述（2017年度）》，其中顯示，截至2017年12月31日，累計共有118家機構備案確認1125只資產支持專項計劃，總發行規模達16135.20億元，較2016年底累計規模增長133.56%。其中，終止清算產品210只，清算產品規模2323.20億元，仍在存續期的產品915只，存續規模11710.72億元。

從發行規模來看，已備案的資產支持專項計劃單只發行規模多處于2億元至15億元之間，平均單只發行規模為14.34億元。其中，單只產品發行規模最大的達到134.50億元。值得關注的是，就在本月，深交所綜合協議交易平臺顯示，2018年3月5日，由碧桂園主導、方正證券承銷的“融元-方正證券-一方恒融碧桂園35-82期保理資產支持專項計劃”成功獲批，擬發行金額高達400億元，刷新ABS最高發行規模記錄。

從管理人的角度來看，管理人為證券公司的共有71家，基金子公司47家，企業資產證券化業務主力發行機構主要為證券公司。從管理人備案產品的規模排名來看，德邦證券、中金公司、華泰證券、中信證券、國泰君安和天弘創新資管發行規模均超過500億元。

發行ABS的主承銷商主要有銀行、券商、信托等金融機構，其中，券商承銷的ABS占比達九成。《證券日報》記者根據Wind數據統計，去年券商共承銷ABS項目2693只，同比增加682只；總承銷金額為12661.74億元，同比增長85.63%，占債券承銷總金額近三成。

從券商承銷方面來看，去年資產支持證券承銷規模最大的仍然是螞蟻金服項目承銷主力軍德邦證券，達到2623.26億元，共承銷314只ABS項目，占據市場份額的20.72%。此外，招商證券、中信證券分別位居第二、第三，在去年年內實現ABS承銷金額2085.4億元、1514.91億元，分別占市場份額的16.47%、11.96%。

不過，隨著今年年初ABS市場結構的迅速變化，主承銷商的市場份額或在今年發生逆轉。截至目前，今年以來ABS承銷規模排名前三的為中金公司、招商證券、中信證券。分別實現承銷規模159億元、158億元、148億元。“老將”德邦證券已跌至第六位，僅實現68億元。

某中部地區中型券商投行人士向本報記者表示：“投行業務方面，我們今年將加大對ABS業務的發展與探索，目前，我們已經安排相關團隊去學習和了解ABS具體業務。同時，在專業人才方面我們也有相應的調動與匹配。希望今年能依靠ABS的市場優勢來增加投行業務收入。”

2018年房地產ABS

發力融資市場

事實上，近幾年房地產傳統融資方式正日漸式微，房企發債更是在2017年遭遇“寒冬”。然而隨著政策與市場背景的變化與影響，房地產ABS融資創新頻頻，猶如一股不可忽視的力量成為房地產又一新型融資手段，碧桂園400億元房地產ABS創歷史新高則為一個標志性的信號。

目前來看，房地產ABS的發行模式主要有“類REITs”、CMBS（商業房地產抵押貸款支持證券）、運營收益權ABS、物業費ABS和購房尾款ABS等類型。

今年2月份，深交所發布《深圳證券交易所發展戰略規劃綱要（2018-2020年）》（以下簡稱“規劃綱要”）。規劃綱要中指出，將重點支持REITs產品創新，為住房租賃、政府和社會資本合作（PPP）項目、保障性住房建設、商業物業等領域提供金融支持，探索發行公募REITs，引入多元化投資者。這一政策對REITs指向十分明確，與此同時，市場對于REITs的情緒也在不斷高漲。

華創證券分析師周冠南在提到ABS近期發展趨勢時表示：“事實上，受政策影響，REITs產品逐漸成為2018年首批熱點，要為住房租賃、政府和社會資本合作（PPP）項目、保障性住房建設、商業物業等領域提供金融支持，公募REITs也將受到大力推動。”

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