主要觀點

成本端：鋰價下行帶來儲能成本持續(xù)下降

根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，7月3日，國內(nèi)電池級碳酸鋰價格30.25萬元/噸，較2022年11月高點價格下降46.93%。從終端看，儲能系統(tǒng)價格下降明顯。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2023年6月份儲能系統(tǒng)（2h磷酸鐵鋰，不含用戶側(cè)）中標(biāo)均價1.082元/Wh，同比-24%，環(huán)比-12%，較1月價格-25%。

(資料圖)

收益端：峰谷價差拉大利好工商業(yè)儲能

7月開始進(jìn)入夏季用電高峰，多地開始采用尖峰電價，峰谷價差整體呈明顯拉大趨勢。根據(jù)儲能與電力市場統(tǒng)計，7月份全國24個區(qū)域峰谷價差超過0.7元/kWh，環(huán)比來看，較6月份15個區(qū)域，范圍明顯擴(kuò)大；同比來看，近七成區(qū)域7月峰谷價差同比增長。我們認(rèn)為，隨著電力市場化的推進(jìn)，峰谷價差整體有望持續(xù)擴(kuò)大，帶動工商業(yè)儲能項目收益率提升。

招標(biāo)與投運數(shù)據(jù)亮眼，景氣度持續(xù)向上

此前鋰價的快速上漲導(dǎo)致儲能系統(tǒng)成本上升，大量存量項目延后建設(shè)及潛在項目推遲招標(biāo)。隨著鋰價及系統(tǒng)成本下降，終端觀望情緒開始消除。根據(jù)儲能與電力市場數(shù)據(jù)，6月最后一周20余個儲能項目宣布并網(wǎng)投運，總規(guī)模達(dá)2.36GW/4.73GWh，另有701MW/1923MWh儲能項目進(jìn)入建設(shè)狀態(tài)。招標(biāo)方面，根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，6月份儲能項目招標(biāo)量5GW/15GWh，中標(biāo)量合計3.8GW/13.8GWh。我們認(rèn)為，隨著系統(tǒng)成本的不斷下降及下游參與者的增多，儲能項目投運與招標(biāo)規(guī)模將呈持續(xù)增長臺式，行業(yè)景氣度持續(xù)向上。

歐洲戶儲庫存水平有望改善

歐洲戶儲方面，由于歐洲能源供需形勢好轉(zhuǎn)及安裝人力短缺等問題，歐洲市場戶儲此前庫存相對較高。經(jīng)過一、二季度以來的持續(xù)去庫存，目前已在相對好轉(zhuǎn)狀態(tài)，我們認(rèn)為隨著需求的逐步釋放，庫存水平有望在三季度大幅改善，戶儲出貨有望恢復(fù)增長。

投資建議

大儲：建議關(guān)注陽光電源、上能電氣、金盤科技、新風(fēng)光、科華數(shù)據(jù)。

工商儲：建議關(guān)注蘇文電能、盛弘股份、金冠電氣。

戶儲：建議關(guān)注德業(yè)股份、海興電力、科士達(dá)、派能科技。

風(fēng)險提示

儲能需求不計預(yù)期，原材料價格大幅波動，行業(yè)競爭加劇。

（來源：上海證券）

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