小明永久免费大陆在线观看-小明永久免费视频-小明永久视频免费播放-小嫩妇好紧好爽再快视频-小嫩嫩12欧美-小日本xxx

首頁 生活 > 正文

通脹的下降速度可能比美聯(lián)儲想的還要快!


(相關資料圖)

美聯(lián)儲未來的利率動向及其將利率「更久維持高位」的政策原則皆取決于高企且頑固的通脹。盡管通脹率已從高峰時期回落,惟幅度還不足以促使美聯(lián)儲正式停止加息,更不至于開始降息。美聯(lián)儲指出,是否實施降息取決于能否達成其2%的通脹目標。同時,雖未明示,惟經濟活動一旦明顯放緩或地區(qū)性銀行問題再度浮現(xiàn),美聯(lián)儲同樣會有所行動。如果現(xiàn)今的消費者價格指數(CPI)其實已經接近2%呢?那么,美聯(lián)儲的政策方向還會保持不變嗎?本文將分享一些關于CPI通脹報告的洞察,以及最重要的一點——住房價格造成的扭曲影響。市場是否錯了?債券市場開始擔憂——最近通脹雖然下降了,惟這可能只是短暫的。正如下文所述,自3月下旬以來,5年期通脹預期已經輕微上升。通脹預期輕微上升雖然并未引發(fā)過度的擔憂,惟確實已經于一些長期債券投資者中引發(fā)了恐慌,他們擔心通脹的下降趨勢已經結束。如下圖所示,與此同時,十年期美國國債收益率已從3.40%攀升至4.20%。圖:5年期通脹預期我們理解不斷擴大的預算赤字以及相應的美國發(fā)債需求是推動美債收益率猛增的原動力,惟通脹預期的影響力同樣不可忽視。想一下:如果通脹率已經實現(xiàn)了美聯(lián)儲的目標,那么,美聯(lián)儲的貨幣政策會怎樣?CPI居住部分美國勞工統(tǒng)計局(BLS)的CPI報告包含了大量價格數據。根據Investopedia:CPI是基于每月從約2.3萬家零售和服務機構收集的大約8萬個價格報價。報告中包括了下表中大批分項,并進行了分門別類以及給予了不同權重。例如,食品和飲料占CPI的14.376%,而這個14.376%中的13.531%是食品,再深入來看,食品所占的13.531%中8.728%是在家中消費的食品。下方高亮部分是美國勞工統(tǒng)計局認為的房價,這部分占據了CPI的44.384%。于房價類別中,為CPI貢獻了34.413%的是「住房(Shelter)」。其中,「住房」的兩個最大組成部分是租金(Rent,占CPI的7.528%)和業(yè)主等效租金(OER,占CPI的25.424%)。圖:CPI 項目租金和業(yè)主等價租金租金是衡量實際支付的租金的指標,而業(yè)主等價租金,則揭示了基于房價的假設性租金。由于每套房子、公寓和地點的情況各不相同,很難測算這兩個數值。再者,由于大多數房屋沒有于市場上交易,每月也僅有不到10%的租賃房屋更新租金等租賃情況,因此美國勞工統(tǒng)計局必須對大量的數據進行標準化,以統(tǒng)一租金和業(yè)主等價租金的衡量標準。你可能已經猜到,這一計算過程容易產生顯著的不一致性,并面臨數據風險。此外,這些數據的編制、核數和計算也需要相當長的時間,因此,CPI報告中的住房成本往往落后于私營部門提供的數據。如下表所示,一些常見的房價和租金指數顯示過去12個月的通脹率接近零。圖:居住成本VS CPI中的業(yè)主等價租金下圖顯示,與上面的非美國勞工統(tǒng)計局數據不同,住房價格的通脹率仍然較高,且才剛開始下降。于今年大部分時間,上述大多數指數已開始下滑。圖:CPI住房價格剔除住房價格后的CPI如果使用實時數據,過去12個月的CPI住房價格應該是不變的。因此,我們計算了剔除住房價格后的CPI,以突出滯后性對整體CPI的影響。接下來的兩張圖表比較了CPI年率和月率與剔除住房價格后的CPI。圖:剔除住房項目后的CPI月率圖:剔除住房項目后的CPI年率過去三個月,剔除住房后的CPI月率均值為+0.001%。年率方面,剔除住房價格后的CPI是+1.19%。相比之下,上周公布的整體CPI達+3.1%。同樣,需予注意的是,于通脹加速時,住房價格滯后了。毫不意外,現(xiàn)在于通脹率正常化之際,住房價格仍然滯后。如果CPI中的業(yè)主等價租金和租金價格更接近最新的實際水平,那么這個修正后的CPI值會比上圖所示的剔除住房價格的CPI更低。問題來了:「如果通脹處于聯(lián)儲目標水平,美聯(lián)儲的貨幣政策會是什么樣?」個人消費支出價格(PCE)又如何?CPI并不是美聯(lián)儲使用的唯一通脹衡量指針,個人消費支出價格(PCE)同樣重要。不同于我們的上述分析,PCE價格仍然高達3%,惟與CPI一樣,正在迅速下降。平均來看,自1970年以來,CPI一直比PCE高出半個百分點。此外,它們趨勢相似,互無先后。圖:PCE與CPI因此,我們是否可以得出這樣的結論:當BLS的住房價格與真實情況接軌時,CPI和PCE也將繼續(xù)他們的下行之路?總結本文并未討論CPI中其他65%的價格因素。當然,這65%價格因素的總體變化可能抵銷掉住房價格下降的影響。然而,如果我們假設占三分之一CPI的價格因素停止上升,那么這部分足以抵銷最近一些價格因素的上升。如果CPI繼續(xù)快速下滑至美聯(lián)儲2%的目標,該機構可能會停止加息,甚至開始考慮降息。我們可能比美聯(lián)儲或大多數投資者預期的更接近這一天。文章來源:英為財情

關鍵詞:

最近更新

關于本站 管理團隊 版權申明 網站地圖 聯(lián)系合作 招聘信息

Copyright © 2005-2023 創(chuàng)投網 - m.zhigu.net.cn All rights reserved
聯(lián)系我們:39 60 29 14 2@qq.com
皖ICP備2022009963號-3

日本最新免费二区 | 高潮抽搐潮喷毛片在线播放 | 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 艳妇臀荡乳欲伦交换h在线观看 | 精品久久久久久影院免费 | 丁香五月天综合缴情网 | 日日摸天天摸人人看 | 亚洲精品国产av天美传媒 | 麻豆一区二区三区蜜桃免费 | 国产性色视频在线高清 | 伊人久久久精品区aaa片 | 国内精品区一区二区三 | 特黄熟妇丰满人妻无码 | 欧美艳星nikki激情办公室 | 精品国精品无码自拍自在线 | 少妇高潮无套内谢麻豆传 | 欧美牲交a欧美牲交aⅴ久久 | 3344成年站福利在线视频免费 | 67194福利| 69久久精品无码一区二区 | 久久久久久a亚洲欧洲av | 强伦人妻一区二区三区视频18 | 亚洲av综合av一区 | 久久久久亚洲av无码专区体验 | 91在线国内在线播放老师 | 99久热re在线精品99 6热视频 | 成人午夜精品无码区久久 | 日本少妇浓毛bbwbbwbbw | 69sex久久精品国产麻豆 | 丰满的人妻hd高清日本 | 国产无遮挡a片又黄又爽 | 成年人网站在线观看视频 | 国产真实露脸乱子伦 | 国产夜趣福利免费视频 | 拍摄av现场失控高潮数次 | 熟妇人妻av无码一区二区三区 | 国产精品欧美一区二区三区 | 国产不卡视频一区二区三区 | 丰满女人又爽又紧又丰满 | 中文字幕一区二区三区人妻少妇 | 国产精品午夜福利视频234区 |