近期，由于產品凈值的持續回撤，“醫藥女神”葛蘭也是被廣大網民頻頻調侃。。雖然網上對葛蘭的質疑很多，不過龍小貓認為，葛蘭的基金管理規模能夠做到超千億，想必還是有非常多的過人之處的!希望通過本文，能帶大家更好地認識葛蘭。

1.求學經歷

葛蘭從小就是廣大父母口中“別人家的孩子”，學習成績非常優異。本科就讀于清華大學工程物理專業，本科畢業后在世界排名24且擁有22位諾貝爾獎得主的美國西北大學跨專業攻讀醫學工程專業，5年的碩博課程她用了4年就完成了。期間，葛蘭還申請到了連教授申請都有難度的AHA科研基金，研究成果最終將核磁共振心臟灌注的檢查時間從1分鐘縮短至20秒，極大地減輕了病人的痛苦，是醫學界非常有價值的研究。她的老師稱贊她以后會成為非常優秀的科學家。畢業后的葛蘭在歐洲頂級半導體巨頭英飛凌工作過一年，半年在慕尼黑總部，半年在IGBT芯片部門。令人意想不到的是，葛蘭沒有選擇成為一名科學家，而是跨行進入了金融行業。

2.投身基金行業

2011年歸國后，葛蘭加入國金證券擔任研究員，勤奮和獨立深度思考是她最好的標簽。2012年末，葛蘭為了調研光伏行業，給各個辦公室打了無數個陌拜電話后，就到全國各地跑草根調研，幾乎一個月沒有回家。當時她發現無論是規模大廠還是瀕臨破產的小廠都進入最后一輪產能關閉，一個小廠廠長說：做牛仔褲都比干光伏賺錢，再也不干了。思考之后，葛蘭卻認為低谷意味著拐點將至，是逆向布局的機會，于是她把研究結果寫入研報中。不久后，伴隨歐美復蘇和國內需求的啟動，行業拐點浮出水面。

2013年上半年，葛蘭在認真讀完每一份年報后，在一家企業年報的“管理層討論與分析”部分驚喜地發現，這家因為增長波瀾不驚被市場忽略已久的公司，在公司治理方面出現重大改善，而其所在細分子行業也因為醫療體系的改革景氣度持續提升。正如當時的研究結果，這家公司從此開啟2年10倍之旅。

憑借著工科+醫藥雙背景，研究電力設備、新能源、輕工、醫藥等多行業，葛蘭剛入職就獲得當年新財富分析師獎。工科生所推崇的“須根據事實，以求真理”的科學精神幫助葛蘭在投資路上越走越遠，當時有人對葛蘭的評價是：初識葛蘭，只覺如出谷之幽蘭。隨后在2014年葛蘭加入中歐基金，靠著超強的研究能力，不出兩年就擔任基金經理管理中歐醫療健康。憑借著個人的勤奮與努力，在巔峰期基金收益超三倍，醫藥女神名號應運而生。

3.投資風格

投資特點一：自下而上、精選個股

要想獲得超越行業指數的超額收益，需要對行業內個股精挑細選、優中選優，在葛蘭的研究方法論里，她搭建了一個四維空間來進行篩選，除了人們熟知的公司基本面、行業景氣度、競爭格局三個基本研究維度外，她還添加了一個“歷史”的維度。而且，在葛蘭眼中，“歷史”維度是四個維度之首。

葛蘭認為，一個好的企業必須是經得起歷史考驗的，通過對公司發展歷史深入研究，尤其是在順境和逆境中的發展情況，可以更加清晰地把握這個企業的未來。

在上市公司基本面研究中，有一個因素被葛蘭重點提及，那就是管理團隊。在資本市場的巨大誘惑下，一些企業在上市后背離了初衷，因此，葛蘭特別衷情于那些管理團隊穩定、忠實于主營業務、將公司發展壯大作為目標的企業。

行業景氣度的研判、競爭格局的把握，則是另一個維度。對行業進行深度研究之后，迅速找到行業痛點與爆點，進而挖掘出絕佳的投資機會。

投資特點二：均衡配置、長期持有

葛蘭在用四維度挑選個股后，從持倉中我們發現她是按照“優質龍頭”+“新興成長”兩個方向具體來配置的，前十大重倉股大多在千億市值以上，少數細分行業新興龍頭。對于這些優質的公司來說，葛蘭會在博弈情緒和堅守成長價值的對弈中，選擇了堅定持有自己長期看好的標的。

投資特點三：換手率低、淡化擇時

葛蘭的換手率是很低的，換手率在3個報告期內，遠低于公募平均的160%。這其中也有管理規模過大，船大難掉頭的原因。我們可以發現，隨著管理規模的擴大，基金經理操作所受到的限制也會越來越多。

4.業績表現

目前葛蘭總共管理5只基金，管理規模總計1017億，任職年化回報率20.77%。數據顯示，葛蘭的賺錢能力超過68%的同類基金，投資性價比超越31%的同類基金，抗跌能力超越12%的同類基金。投資分布方面，股票占比89.91%，現金占比6%，債券占比1.08%。重倉板塊是醫藥板塊，這也是其“醫藥女神”稱號的由來。下面龍小貓重點講下其代表作中歐醫療健康混合。

中歐醫療健康是葛蘭的第一只基金，成立于2016年09月29日，葛蘭從成立之初起，一直擔任這只基金的基金經理。在近期醫藥股跌幅嚴重的情況下，這只基金近五年仍上漲150.83%，是同類基金的兩倍。近三年上漲59.41%，同類均值53.83%。但近兩年的業績表現不是很好，均跑輸同類基金。

圖1：中歐醫療健康歷史業績

最后龍小貓來總結下葛蘭的基金的特點，單一主題基金的特點就是波動大，漲的快跌的也快。個人認為葛蘭的風格還是比較激進的，股票的倉位打得比較滿，最大回撤還略高于號稱市場之茅的蔡嵩松。市場集體下挫的時候，葛蘭基金的回撤會比較大，但市場反攻時葛蘭的基金上漲也會非常快。評判一個基金經理長期業績表現的時間一般是5年，目前葛蘭的從業年限已經超過7年，證明了其長期投資的能力。事實上，投資基金的難度不比投資股票小，廣大基民在投資之前，最好深度地了解下相應的基金經理，判斷基金經理和自己的投資風格是否相近，這樣才拿的住!

5.基金持倉個股

圖2：中歐醫療健康混合前十重倉股

本文根據網上公開資料整理

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