作者/財(cái)聯(lián)社 木森

財(cái)聯(lián)社11月3日訊，頂著創(chuàng)業(yè)板醫(yī)美第一股光環(huán)的愛(ài)美客，登陸資本市場(chǎng)后，股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，截至午間收盤(pán)報(bào)收551.90元/股，自發(fā)行價(jià)118.27元/股，大漲366.64%。在次新股分化的行情下，走出了一道靚麗的風(fēng)景線。最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)美客第三季度凈利大增近5成，更有多項(xiàng)產(chǎn)品在研，未來(lái)有望持續(xù)釋放業(yè)績(jī)。

毛利率堪比茅臺(tái) 玻尿酸三巨頭齊聚A股

愛(ài)美客9月28日登陸創(chuàng)業(yè)板，21個(gè)交易日，股價(jià)勢(shì)如破竹，大漲366.64%。加上此前登陸科創(chuàng)板的華熙生物、昊海生科，國(guó)內(nèi)“玻尿酸”三巨頭齊聚A股。

不過(guò)三者業(yè)務(wù)各有側(cè)重，華熙生物從玻尿酸原料向下游注射用玻尿酸、功能性護(hù)膚品持續(xù)延伸。昊海生科則在眼科、骨科等醫(yī)療領(lǐng)域橫向發(fā)展。愛(ài)美客則是國(guó)產(chǎn)注射用玻尿酸龍頭。根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，按銷(xiāo)量計(jì)，2019年愛(ài)美客在中國(guó)醫(yī)療美容透明質(zhì)酸產(chǎn)品市場(chǎng)中市占率為26.5%，位居行業(yè)第一；按銷(xiāo)售金額計(jì)算市占率14.0%，居行業(yè)第四，國(guó)產(chǎn)第一。

此前愛(ài)美客被熱議，還在于玻尿酸產(chǎn)品的高毛利率。愛(ài)美客主要產(chǎn)品毛利率均在90%以上，堪比貴州茅臺(tái)，貴州茅臺(tái)最新銷(xiāo)售毛利率91.33%。而愛(ài)美客個(gè)別產(chǎn)品毛利率甚至高達(dá)98.11%。

前三季凈利增長(zhǎng)逾三成 多項(xiàng)產(chǎn)品在研

最新三季報(bào)顯示，愛(ài)美客前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.64億元，同比增長(zhǎng)17.40%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.90億元，同比增長(zhǎng)31.83%。隨著疫情影響消除，業(yè)績(jī)逐季改善。單季來(lái)看，第三季度，愛(ài)美客實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.23億元，同比增長(zhǎng)43.18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.43億元，同比增長(zhǎng)55.97%。

隨著爆款放量，帶來(lái)業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)。2016年公司獲批的嗨體是國(guó)內(nèi)唯一一款應(yīng)用于頸紋修復(fù)的注射用玻尿酸，其收入從2017年的0.34億元快速增提升，2020年上半年收入占比已至59.1%，旗下寶尼達(dá)、愛(ài)芙萊注射用玻尿酸產(chǎn)品亦取得快速增長(zhǎng)。

此外，公司還有多款產(chǎn)品在研，未來(lái)有望持續(xù)釋放業(yè)績(jī)。據(jù)中信建投分析師葉樂(lè)梳理，愛(ài)美客面部埋線線材緊戀已于2019年獲批，目前是國(guó)內(nèi)獲批的唯二產(chǎn)品；醫(yī)用含修飾聚左旋乳酸微球的透明質(zhì)酸鈉凝膠（俗稱童顏針）預(yù)計(jì)2020年底或2021年初獲批；注射用A型肉毒毒素正處于臨床試驗(yàn)階段，目前國(guó)內(nèi)肉毒素僅有3家廠商獲批，現(xiàn)有市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)30億元+，前景廣闊。

中信建投分析師葉樂(lè)表示，2018年我國(guó)醫(yī)美消費(fèi)人次超過(guò)2000萬(wàn)，為全球消費(fèi)人次最多國(guó)家，但每千人中接受醫(yī)療美容診療的人數(shù)僅為14.5，遠(yuǎn)低于韓國(guó)（89.2）、美國(guó)（52.2）、日本（28.1），增長(zhǎng)潛力巨大，驅(qū)動(dòng)力來(lái)自醫(yī)美用戶年輕化（輕醫(yī)美接受度更高）、消費(fèi)升級(jí)和行業(yè)持續(xù)規(guī)范化。伴隨本土醫(yī)美產(chǎn)品的技術(shù)提升、品類增加及價(jià)格優(yōu)勢(shì)，其市占率有望持續(xù)提升。

關(guān)鍵詞： 醫(yī)美