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20萬噸硅料產能將要入場 合盛硅業(yè)會是“價格屠夫”還是陷入產能過剩?

2022年年度股東大會上,合盛硅業(yè)(603260SH,股價71.62元,市值846.7億元)董事長羅立國表示:“甘泉堡(項目)6月份試車,原則上7月份,最遲8月份就出產品。”

8月1日,《每日經(jīng)濟新聞》記者致電合盛硅業(yè)證券部,確認甘泉堡項目20萬噸多晶硅產能是否下個月投產。公司證券部工作人員表示:“預計是這樣的。”那么這20萬噸產能是一次性釋放,還是先釋放少量產能,該工作人員表示:“預計年底前會把產能全部都釋放。”


(相關資料圖)

要知道,多晶硅剛剛經(jīng)歷一輪大跌。此情此景,不少企業(yè)選擇推遲投產,比如東立、寶豐、上機。

據(jù)CPIA統(tǒng)計,2022年中國全年多晶硅產量為82.7萬噸。2022年末,“硅料一哥”通威股份(600438SH,股價34.58元,市值1556.78億元)產能為26萬噸。如今,合盛硅業(yè)20萬噸多晶硅產能將要入場,硅料價格扛得住嗎?

合盛、東立、寶豐等動向受關注

根據(jù)Wind數(shù)據(jù),2023年2月,國產硅料價格為245元/千克,至2023年5月已降至133元/千克,6月又進一步降至68元/千克。

價格的下跌,導致多家多晶硅廠商停產檢修以及新項目推遲投產。根據(jù)中國有色金屬協(xié)會硅業(yè)分會(以下簡稱“硅業(yè)分會”)6月21日發(fā)布的數(shù)據(jù),當周單晶致密料價格區(qū)間在6.30萬元至6.80萬元/噸,成交均價為6.64萬元/噸,周環(huán)比降幅為8.29%。

硅業(yè)分會稱,當周硅料市場縮窄跌幅。按當前復投料價格計算,已經(jīng)跌破企業(yè)平均生產成本,檢修停產的情況仍在延續(xù)。供應方面,東立、寶豐、上機等項目推遲投產,使得短期供應過剩的預期有所緩解。截至當周,國內硅料在產企業(yè)維持在15家,其中3家企業(yè)受市場價格因素影響停產檢修,復產時間有待確定。

而硅料價格的下跌,很大程度上與庫存高企有關。隨著近幾周的消化,硅料庫存水平有所降低。上海有色網(wǎng)光伏分析師史真?zhèn)τ浾弑硎荆骸?月底、7月初,行業(yè)(硅料)庫存都超過10萬噸,接近13萬噸。至7月下旬已降至4萬噸。”

那么,如合盛硅業(yè)這樣新入局者產能陸續(xù)投產,是否會對硅料價格帶來影響?史真?zhèn)ケ硎荆骸艾F(xiàn)在大家比較關注合盛、東立、寶豐以及上機。但今年下半年本來就有很多投產,比如大全的內蒙古二期,通威的樂山三期,這些影響都蠻大的。不過,通威、大全這些之前行業(yè)已經(jīng)有過預期。而合盛這些廠商的動向,尤為受到行業(yè)關注。”

問題在于,合盛硅業(yè)、東立、寶豐這些都是新入局者,其產品還未受到市場檢驗。良品率、質量可靠性都需要真正投產后才知道。

某頭部硅料廠商方面對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示:“根據(jù)硅業(yè)分會調研,目前多晶硅整體庫存向下轉移,前期積壓部分基本消化殆盡。自5月以來,多晶硅市場價格大幅波動,為避免經(jīng)營風險,行業(yè)部分新產能選擇延遲投產。自7月以來,行業(yè)新產能投放并未對多晶硅環(huán)節(jié)供需關系產生明顯的邊際影響,后期還有待進一步觀察。”

硅料降得猛,成本競爭是關鍵

快速下跌的硅料,逼近成本線的價格,使得硅料廠商的成本競爭成為關鍵。值得一提的是,“硅料一哥”通威股份已經(jīng)開始向上游工業(yè)硅拓展。

2023年5月,達爾罕茂明安聯(lián)合旗發(fā)改委在內蒙古政務服務網(wǎng)上發(fā)布了關于“內蒙古通威綠色基材有限公司風光耦合綠電制硅一體化項目”備案的信息。總投資額48億元,建設30萬噸工業(yè)硅。預計2024年12月竣工。一期投資17億元,占地576.2畝,畝均投資291.4萬元,主要建設年產12萬噸綠色硅生產線及配套設施。

而內蒙古通威綠色基材有限公司唯一股東,正是通威股份子公司四川永祥股份有限公司。

通威股份拓展工業(yè)硅業(yè)務,或許正出于成本競爭考慮。這是因為多晶硅最重要的原料就是工業(yè)硅。

根據(jù)頭豹研究院研報,2021年中國多晶硅生產主要成本分為能源動力、原材料成本,分別占生產成本的37%和35%。其中,原材料成本主要為工業(yè)硅。

“硅料一哥”通威股份向上游拓展,工業(yè)硅龍頭合盛硅業(yè)則向下游擴張,生產多晶硅。

合盛硅業(yè)在2022年年報監(jiān)管工作函回復公告中表示,從成本端來看,生產多晶硅的成本中原材料占比在 40%以上,主要以工業(yè)硅和三氯氫硅為主,公司作為工業(yè)硅巨頭,能通過原材料自供實現(xiàn)大幅降本。而生產多晶硅的第二大核心成本是電力成本,占比約 25%,公司建設基地位于新疆,并且本身還具備電廠能自供一部分的電力,因此公司生產多晶硅的整體成本優(yōu)勢相對其他的多晶硅企業(yè)會尤為顯著。

合盛硅業(yè)20萬噸產能之所以受到業(yè)內關注,原因在于其低電價優(yōu)勢與工業(yè)硅成本優(yōu)勢。史真?zhèn)ケ硎荆骸昂鲜㈦妰r優(yōu)勢、成本優(yōu)勢都很明顯,如果真的預期投產且質量達標,將會對市場加速洗牌,加劇市場價格競爭。”

搶人才:某廠商產線班長月薪兩萬

20萬噸產能從無到有的建設并非易事,僅僅是成熟產業(yè)工人,就會在一定程度上影響項目的成本。

一位光伏業(yè)內人士告訴記者:“一個硅料行業(yè)新玩家在西部招聘,產線班長一個月工資就高達兩萬,還是生產工。”

其進一步解釋:“硅料生產工程師有點像廚師,不是同樣的原料按照固定的配方,就能生產出來好硅料,很多都是靠工程師自己的經(jīng)驗。”

硅業(yè)分會也關注到硅料工程師緊缺問題。其于7月31日發(fā)布《關于加強硅冶煉技能人才培養(yǎng)工作的調研函》,該調研函認為,為了解決我國硅冶煉技能人才不足的實際問題,促進企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展,硅業(yè)分會聯(lián)合有色金屬工業(yè)人才中心共同啟動硅冶煉技能人才國家標準研發(fā)工作,進而推動硅業(yè)人才培養(yǎng)的規(guī)范、有序開展。

相較于傳統(tǒng)硅料廠商擁有大量富有經(jīng)驗的硅料生產工程師,合盛硅業(yè)這些新勢力從零開始,對產線工程師的需求或將更加緊迫。

關于硅料冶煉人才是否緊缺,合盛硅業(yè)上述工作人員表示其為證券部員工,人資這一塊沒有特別具體的數(shù)據(jù)。

目前,光伏下游廠商主要采購通威、大全等傳統(tǒng)硅料廠商,若新入局者產能陸續(xù)投產,是否對行業(yè)格局帶來影響呢?上述頭部硅料廠商表示:“隨著多晶硅供給增加,下游客戶采買多晶硅時更傾向于關注原材料品質的穩(wěn)定性,產品性價比,以及供應商服務響應速度等。頭部多晶硅生產企業(yè)憑借更優(yōu)秀的成本管控能力,更穩(wěn)定的產品質量,更成熟的采銷體系,將有望獲得更多客戶青睞。”

由此可見,多晶硅廠商之間,不僅是產能之爭,更是質量之爭。

巨額資金投入,成敗在此一舉?

合盛硅業(yè)不僅有即將投產的的20萬噸多晶硅產能,其2023年4月又啟動了20萬噸多晶硅項目,產能共計40萬噸。若全部達產,并銷往各大下游廠商,合盛硅業(yè)將躋身一線多晶硅廠商。但若產品質量、良品率爬坡、產品銷售未達預期,合盛硅業(yè)或將背上沉重的財務負擔。

自2022年2月推出甘泉堡項目(20萬噸多晶硅)后,合盛硅業(yè)投資活動產生的現(xiàn)金流凈額連續(xù)下降。2022年一季度、二季度、三季度、四季度分別凈流出17.55億元、20.36億元、42.08億元和41.48億元。2023年一季度,凈流出達57.16億元。

值得注意的是,不僅投資活動產生的現(xiàn)金流凈流出,經(jīng)營性現(xiàn)金流也開始凈流出。2022年四季度,合盛硅業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出13.17億元;2023年一季度又凈流出12.65億元。

這意味著,這半年合盛硅業(yè)主業(yè)難以為其拓展多晶硅業(yè)務“造血”,需要通過股權融資、債權融資籌集資金。2022年一季度、二季度、三季度、四季度,合盛硅業(yè)取得借款收到的現(xiàn)金分別為27.00億元、53.73億元、31.64億元、76.43億元。2023年一季度,合盛硅業(yè)取得借款收到的現(xiàn)金更是高達84.24億元。

持續(xù)的債權融資,也令合盛硅業(yè)資產負債率持續(xù)提升。2022年一季度,合盛硅業(yè)資產負債率為34.20%,至2023年一季度已升至51.78%。

那么,硅料行業(yè)已經(jīng)過剩,合盛硅業(yè)為何堅持“下注”?其押注的方向在于N型。在年報監(jiān)管工作函回復中,合盛硅業(yè)表示:“公司下游拓展的光伏材料應用方向為N型電池,N型電池預計成為未來主流,具備較大市場空間。因此,公司光伏材料投產后產能過剩風險較小。”

一位光伏組件行業(yè)廠商工作人員也對記者表示:“N型高純料,要求高,現(xiàn)在擁有的很少。而P型料肯定產能過剩。”

不過,史真?zhèn)フJ為:“N型硅料供應不存在瓶頸。根據(jù)今年整體擴產情況,到年底N型硅料也是夠的。除了一些小廠達不到(N型硅料)的標準,基本上一線、二線廠商都能達到標準。所以說,它(N型硅料)仍然存在過剩可能。”

合盛硅業(yè)押注N型硅料能否避免產能過剩,還需要時間來檢驗。

每日經(jīng)濟新聞

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