傳統(tǒng)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商將被電商顛覆，甚至是消滅?看來(lái)這個(gè)預(yù)判在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間中都不會(huì)成真，至少?gòu)纳鲜械钠?chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)的業(yè)績(jī)來(lái)看，他們的發(fā)展已經(jīng)找到了新方向。在香港上市的8家經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)，在4月3日之前已經(jīng)有6家公布了其業(yè)績(jī)，包括中升控股、永達(dá)汽車(chē)、美東汽車(chē)、和諧汽車(chē)、正通汽車(chē)和廣匯寶信汽車(chē)等，這幾家企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)谌ツ耆骘h紅。在A(yíng)股，僅有國(guó)機(jī)汽車(chē)公布業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)略低于港股上市企業(yè)。

在上述幾家企業(yè)中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度均超過(guò)70%，可謂是暴增，其中和諧汽車(chē)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.09億元，而16年則虧損約3.71億元，公司實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。此外，正通汽車(chē)去年的增長(zhǎng)幅度達(dá)到了138%，而廣匯寶信的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度達(dá)到94.0%。除了凈利潤(rùn)增加，經(jīng)銷(xiāo)商在去年的毛利潤(rùn)率也大幅度增加，比如廣匯寶信在2017年的毛利率為8.5%(2016年為7.9%)而美東汽車(chē)的毛利率由2016年的9.2%增至10.7%。

不過(guò)，作為中國(guó)進(jìn)口車(chē)業(yè)務(wù)的主要服務(wù)上，國(guó)機(jī)汽車(chē)(600335.SH)2017年年報(bào)顯示，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入502.4億元，降低1.1%，但凈利潤(rùn)6.7億元，增長(zhǎng)9%，略低于此前預(yù)期。但總體來(lái)看，大型經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)的利潤(rùn)向好在發(fā)展。分析人士認(rèn)為，經(jīng)銷(xiāo)商利潤(rùn)的增加得益于豪華車(chē)市場(chǎng)的增加。2017年主流豪華汽車(chē)品牌的市場(chǎng)增長(zhǎng)率達(dá)到17.0%，豪華車(chē)在乘用車(chē)中的滲透率達(dá)到了10.1%。其中，以經(jīng)營(yíng)豪華車(chē)、超豪華車(chē)為主經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)們，業(yè)績(jī)集體飄紅。比如，中升控股和永達(dá)汽車(chē)。

不過(guò)，從盈利能力來(lái)看，經(jīng)銷(xiāo)商整體的新車(chē)毛利率仍不高，其收入來(lái)源已經(jīng)大幅度轉(zhuǎn)變到售后板塊。目前，美國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商新車(chē)毛利率通常在5%-8%，而中國(guó)的經(jīng)銷(xiāo)商一直在3%左右徘徊。但收購(gòu)板塊則提升非常快。比如廣匯寶信，其汽車(chē)銷(xiāo)售的毛利率為3.5%(2016年為3.2%)，售后業(yè)務(wù)的毛利率則為 48.0%(2016年為45.9%)，售后業(yè)務(wù)毛利率優(yōu)勢(shì)明顯，并且呈擴(kuò)大趨勢(shì)。在后市場(chǎng)中，汽車(chē)金融確實(shí)已經(jīng)成為所有經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)發(fā)力的重點(diǎn)，在未來(lái)深耕挖潛。

“汽車(chē)金融已成為經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)除汽車(chē)銷(xiāo)售之外的重要延伸業(yè)務(wù)和新的盈利點(diǎn)所在。”中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)一位分析人士如此表示。而根據(jù)德勤預(yù)測(cè)，到2020年，中國(guó)汽車(chē)金融市場(chǎng)規(guī)模或可達(dá)到2萬(wàn)億元，金融滲透率將提高至50%。不過(guò)，這一細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也在加劇。

目前，在傳統(tǒng)的汽車(chē)金融領(lǐng)域，來(lái)自銀行系、汽車(chē)金融系的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)如火如荼。一位不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，“有燦谷系已經(jīng)將融資租賃的價(jià)格做到‘結(jié)冰點(diǎn)’，大概年化收益率只有10%，這個(gè)價(jià)格扣除運(yùn)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)撥備，基本上不掙錢(qián)。”而“一些國(guó)資背景的融資租賃公司為搶占份額，也紛紛效仿。”再加上，銀行系靠加大返利力度，拉攏B端群體，汽車(chē)金融的戰(zhàn)火，硝煙彌散。

此外，在傳統(tǒng)汽車(chē)金融之外，一批以彈個(gè)車(chē)、毛豆新車(chē)、花生好車(chē)、優(yōu)信一成購(gòu)等為代表、面向次級(jí)客戶(hù)和長(zhǎng)尾客戶(hù)、主打“低首付”的新車(chē)電商/金融模式;以及以瓜子、優(yōu)信、大搜車(chē)為代表的二手車(chē)電商玩家，也來(lái)分羹攪局。另外還有美利金融、第一車(chē)貸等專(zhuān)業(yè)的汽車(chē)金融服務(wù)創(chuàng)業(yè)公司，市場(chǎng)正在混戰(zhàn)中不斷擴(kuò)張。比如今年1月底，美利車(chē)金融完成9200萬(wàn)美元B輪融資，根據(jù)其融資時(shí)對(duì)外披露信息，美利車(chē)金融累計(jì)協(xié)助金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的二手車(chē)分期貸款近200億元，其也將進(jìn)行進(jìn)一步擴(kuò)張。

汽車(chē)金融成經(jīng)銷(xiāo)商亮點(diǎn)業(yè)務(wù)

從2017年年報(bào)來(lái)看，各經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)在金融業(yè)務(wù)上的收入都在提升。“汽車(chē)金融業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)率創(chuàng)新高，核心資產(chǎn)擴(kuò)大有望帶動(dòng)放款規(guī)模增長(zhǎng)。”來(lái)自正通汽車(chē)(01728.HK)的財(cái)報(bào)顯示，2017年，正通汽車(chē)金融板塊資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)64%至72.4億元，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)71%至3.778億元，毛利潤(rùn)率由48%提升至55%，主要受益于公司完善的閉環(huán)汽車(chē)金融技術(shù)平臺(tái)。隨著注冊(cè)資本提升至16億元，東正金融核心資本超過(guò)20億元，可以支撐200億元的放款規(guī)模，有望支撐汽車(chē)金融業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。

以中升控股(0881.HK)為例，金融成為其增長(zhǎng)最快的部分。此外，2017年，中升控股在汽車(chē)保險(xiǎn)、汽車(chē)金融以及二手車(chē)等增值服務(wù)業(yè)務(wù)板塊布局的效果也逐漸顯現(xiàn)，全年實(shí)現(xiàn)增值服務(wù)收益17.89億元，較上年同期增長(zhǎng)39.4%。永達(dá)汽車(chē)也不例外。2017年，永達(dá)汽車(chē)(3669.HK)的金融滲透率達(dá)到了62% ，全口徑金融業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)12.15 億元，較去年同期增長(zhǎng)45.6% 。金融業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)的毛利貢獻(xiàn)度持續(xù)提升，已經(jīng)從2016年同期的17.9%提升到2017年的18.6%。而2017年廣匯寶信融資租賃業(yè)務(wù)收入0.62億元，同比增長(zhǎng)1321.3%，融資租賃臺(tái)次達(dá)到6284臺(tái)，汽車(chē)金融滲透率達(dá)到48.7%。

上市公司都還在公告中提到了豪華車(chē)增勢(shì)明顯與其業(yè)績(jī)的關(guān)系。2017年，中國(guó)主流豪華汽車(chē)品牌的市場(chǎng)增長(zhǎng)與乘用車(chē)整體市場(chǎng)增速形成鮮明對(duì)比，同比增速逾17.0%，同時(shí)豪華車(chē)在乘用車(chē)中的滲透率也逐步提高，從2011年的6.8%上升到2017年的10.1%。

根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，前12個(gè)豪華車(chē)品牌經(jīng)銷(xiāo)商終端零售銷(xiāo)量約為257萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18.4%。其中奧迪、奔馳和寶馬三個(gè)豪華品牌約占12個(gè)豪華車(chē)新車(chē)銷(xiāo)售零售的66.6%。此外，汽車(chē)金融市場(chǎng)也在火速擴(kuò)張當(dāng)中。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)汽車(chē)消費(fèi)金融市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入快速增長(zhǎng)時(shí)期。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，到2025年，中國(guó)汽車(chē)金融業(yè)將有5250億元的市場(chǎng)容量。

2016 年中國(guó)汽車(chē)零售交易市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)3.8萬(wàn)億元人民幣，平均汽車(chē)金融滲透率達(dá)到30%;而豪華車(chē)滲透率超過(guò)40%，汽車(chē)金融市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)到1.3萬(wàn)億元人民幣，預(yù)計(jì)在未來(lái)三年，這一市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)增長(zhǎng)到3.5萬(wàn)億元人民幣。復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)20%。這令所有覬覦汽車(chē)金融的人，都看到了機(jī)會(huì)。

而隨著去年年底央行對(duì)汽車(chē)消費(fèi)金融的發(fā)展支持，這個(gè)市場(chǎng)的火熱遠(yuǎn)超過(guò)往。從業(yè)內(nèi)觀(guān)察來(lái)看，中國(guó)汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)模式將不可避免地呈現(xiàn)出全新的局面，線(xiàn)上線(xiàn)下購(gòu)車(chē)，汽車(chē)金融智能化，汽車(chē)消費(fèi)多元化等新的消費(fèi)模式混戰(zhàn)汽車(chē)金融。目前，銀行、汽車(chē)金融公司和網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)是消費(fèi)者最為了解的三類(lèi)貸款買(mǎi)車(chē)金融機(jī)構(gòu)，但隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起，以花唄、螞蟻借唄、大搜車(chē)等為代表的網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)也開(kāi)始試圖分羹市場(chǎng)。

經(jīng)銷(xiāo)商仍占據(jù)主要渠道

雖然購(gòu)車(chē)渠道多樣，但81%受訪(fǎng)消費(fèi)者還是傾向于在4S店購(gòu)車(chē)，僅有7%聲稱(chēng)有意愿在互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)交易平臺(tái)購(gòu)車(chē)。“但是，經(jīng)銷(xiāo)商們并沒(méi)有利用好這一消費(fèi)場(chǎng)景，挖掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)。”全國(guó)工商聯(lián)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商商會(huì)專(zhuān)家麥迦稱(chēng)，目前，汽車(chē)主機(jī)廠(chǎng)仍以銷(xiāo)量為考核汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的第一目標(biāo)，因此，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商為了追求銷(xiāo)量拿到返利，追求單車(chē)毛利率，仍是非常急功近利的行為，犧牲了一些原本可以更好服務(wù)、開(kāi)發(fā)后續(xù)消費(fèi)的機(jī)會(huì)。

此外，一些大型經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)，在執(zhí)行能力、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化能力并不強(qiáng)，業(yè)務(wù)能力差，仍靠土地增值來(lái)保持收益。麥迦稱(chēng)，“經(jīng)銷(xiāo)商有線(xiàn)下交易場(chǎng)景，有客戶(hù)資源，完全可以在了解用戶(hù)心理和需求的基礎(chǔ)上，有針對(duì)性地與用戶(hù)進(jìn)行更深程度的連接，從而增加與用戶(hù)接觸的頻率，拓展業(yè)務(wù)范圍，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。也就是說(shuō)，將新車(chē)和二手車(chē)銷(xiāo)量的作為流量入口，在養(yǎng)護(hù)、金融保險(xiǎn)和二手車(chē)領(lǐng)域中，實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。”

無(wú)論如何，在任何玩家看來(lái)，融資租賃仍是未來(lái)各家發(fā)力的重點(diǎn)。在業(yè)界看來(lái)，汽車(chē)金融是信貸行業(yè)的最后機(jī)會(huì)。而融資租賃模式，比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供的汽車(chē)消費(fèi)分期服務(wù)門(mén)檻更低，機(jī)會(huì)也更大。根據(jù)羅蘭貝格此前發(fā)布的《2017中國(guó)汽車(chē)金融報(bào)告》，當(dāng)前中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)采用融資租賃形式的用戶(hù)比例為2.7%，而在美國(guó)市場(chǎng)，這一數(shù)據(jù)為46%，已經(jīng)是絕對(duì)主流。

經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)記者在查閱廣匯寶信的財(cái)報(bào)中看到，其融資租賃服務(wù)收入為6205.6萬(wàn)元，較2016年的4366萬(wàn)元有所提升，但占比仍為全年總收入的0.1%，較2016年沒(méi)有變化。汽車(chē)銷(xiāo)售、售后業(yè)務(wù)的收入占全年總收入的占比，也沒(méi)有變化，分別為88.9%和11.0%。

目前，以趣店“大白汽車(chē)分期”為首的融資租賃模式售新車(chē)的項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始試圖分羹市場(chǎng)。其邏輯是，規(guī)避4S店投資金額大、建在一二線(xiàn)城市的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)三線(xiàn)以下，以低成本來(lái)向消費(fèi)者以融資租賃的形勢(shì)銷(xiāo)售新車(chē)。趣店將其概括為“汽車(chē)新零售”，對(duì)其資金儲(chǔ)備和周轉(zhuǎn)能力是很大的考驗(yàn)。

一位不愿意透露姓名的專(zhuān)家稱(chēng)，汽車(chē)金融的核心只有兩點(diǎn)，一是豐富、穩(wěn)定的低成本資金，二是源源不斷的、充足的流量。從目前的市場(chǎng)格局來(lái)看，商業(yè)銀行憑借資金優(yōu)勢(shì)，占據(jù)了汽車(chē)金融60%的市場(chǎng)份額，而主機(jī)廠(chǎng)金融公司具有流量?jī)?yōu)勢(shì)。誰(shuí)先把這兩種優(yōu)勢(shì)集于一身，誰(shuí)就是未來(lái)汽車(chē)金融的絕對(duì)力量。

在他看來(lái)，“一些新車(chē)金融、電商玩家確實(shí)戳中了部分消費(fèi)者的痛點(diǎn)，但模式創(chuàng)新不足，僅靠互聯(lián)網(wǎng)拼快、拼狠和燒錢(qián)的老式打法，難以撼動(dòng)根深蒂固的傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)模式。”

關(guān)鍵詞： 凈利潤(rùn) 上市公司 經(jīng)銷(xiāo)商