繼特步、李寧之后，3月22日，又一家國產體育運動品牌安踏體育（2020.HK）交上2021年年度成績單。

財報顯示，安踏體育2021年實現收入493.3億元，同比增長38.9%，營業利潤同比增長20.1%至109.9億元，首次突破100億大關；歸母凈利潤同比增長49.6%至77.2億元。

睿歐咨詢顯示，安踏體育超過阿迪達斯，位居2021年中國運動鞋服市場第二名，份額達16.2%，國際巨頭耐克和阿迪達斯分別為25.2%和14.8%。

3月22日，港股體育用品股集體上漲，截至當日收盤，李寧漲超8%，361度漲幅超6%，特步國際漲超9%，安踏體育漲近5%。

主品牌安踏收益反超，FILA增速步入放緩期

作為安踏體育旗下兩大核心品牌，主品牌安踏和收購品牌FILA的業績表現一定程度上反映集團戰略的走向。

2020年，主品牌安踏收益同比下滑近10%，并被FILA趕超，其在集團的地位和未來發展曾令人擔憂。

不過，到了2021年，主品牌安踏便重回集團第一大品牌。截至2021年12月31日，安踏品牌的分部收益同比增52.5%達240.12億元，占集團總收益48.7%；毛利率由44.7%上升至52.2%，相較于疫情以前的2019年同比提升10.9個百分點。

財報中提及，從2020年下半年開始的DTC模式轉型對安踏主品牌在2021年全年業績產生了“增收”影響。根據財報，年內安踏主品牌的DTC渠道收入是比上年同期增長485%達85.54億元，而傳統批發及其他業務收益同比下降了21.3%，目前，在總計約6000家門店中，約有52%由安踏直營，48%則由加盟商運營。

在年初的業績交流會上，安踏體育方面也曾指出，“如果算上轉DTC，安踏主品牌全年的收入增速在50%以上，而流水的增速是25-30%；中間的差距就是DTC影響的部分。”公司預計，2022年，DTC仍然將對主品牌安踏的業績有一定的影響，但是影響會小于2021年。

財報中還提及，2021年，中國頂流明星王一博成為安踏全球首席代言人，將進一步推動安踏在Z世代消費市場的發展。

與此同時，被稱為安踏體育“現金牛”、集團第二增長曲線的品牌FILA卻未能維持其超高增長的神話。2021年，FILA全年收益為218.22億元，同比2020年上漲25.1%，占收益總額的44.2%。

可以對比的是，2018年至2021年，FILA品牌的收益由84.92億元快速增長至218.22億元，其中2019年FILA的收益增長率曾高達73.9%。

作為安踏體育面向未來的第三增長曲線，以迪桑特、可隆體育為代表的戶外品牌群也處于快速增長期。財報顯示，集團其他品牌收入同比增長51.1%至人民幣34.94億元，但與主品牌及FILA仍有很大的距離。

FILA增速下降的同時，主品牌能否接力高增長？一位不愿具名的投資機構人士向時代財經稱，“主品牌在今年的業績一方面得益于愛國情緒熱潮導致消費激增，另一方面就是渠道改革，但隨著渠道改革完成，消費者回歸理性，主品牌增速也不會太高，維持在10%-20%左右。”

在品牌定位方面，過往偏中低端的主品牌安踏正進一步向上探。此前，安踏體育就表示2022年將著力于提升安踏品牌，除了科技創新和增加品類，還有在跑步鞋、籃球鞋等產品上形成高價位突破，例如籃球鞋價格上探至1599元。

國產品牌營收創紀錄，耐克大中華區域負增長

除安踏體育以外，國產頭部運動鞋服公司在2021年都收獲了亮眼的成績。日前，特步集團公布在2021年全年收入首次超100億元，李寧2021年全年收入高達225億元，雖不及安踏體育的493.3億元，但兩家公司營收均創下紀錄。

然而，國際運動品牌和國產運動品牌表現卻不盡相同，且在華銷售情況持續惡化。在安踏發布財報的同日，北美運動用品巨頭耐克（NKE.US）也發布了2022財年第三財季（2021年12月-2022年2月）業績報告。

截至2022年2月28日，耐克2022財年前三財季度銷售額為344.8億美元，較上年同期增長7%，其中第三財季銷售額為108.7億美元，增速降至5%。此外，2022財年前三財季，耐克的凈利潤為46.07億美元，同比增長9%，其中第三財季凈利潤為13.9億元，同比下降4%。

分區域看，2022財年第三財季，大中華區銷售增速雖然從上財季的-24%回升至-5%，但仍然是唯一的負增長區域。作為耐克在華最大經銷商之一的寶勝國際，2021年4月至今年2月，收益僅一個月呈現同比上漲，其他單月均同比雙位數下滑。

另一國際巨頭阿迪達斯同樣如此，從2021財年第二季度開始，阿迪達斯大中華區已連續三季度銷售額同比下滑，并且降幅持續加大。2021財年第二季度至第四季度，阿迪達斯大中華區銷售額分別為10.03億歐元、11.55億歐元、10.37億歐元，同比2020年下滑15.9%、14.6%和24.3%。

盡管大中華區的銷售疲軟，但是這并沒讓耐克的管理層失去信心。在業績交流會中，耐克首席財務官馬特·弗蘭德（Matt Friend）特別提及在2022年中國農歷新年期間，耐克設計的具有虎年元素的產品，實現了超20億美元的收入，預計大中華區2022全財年仍可以維持單高位數增長。

但耐克和阿迪達斯等國際品牌要想贏回中國市場并不容易。在消費者情緒高漲的環境下，中國本土品牌仍在奮力搶占國際品牌的市場份額，業績增長勢頭也仍在延續。中興證券研報顯示，2022年第一季度，國內主要運動品牌公司有望收獲高增長，預計安踏同比上漲15%，李寧、特步分別上漲27%、30%。

可以對比的是，作為耐克和阿迪達斯等國際運動品牌在華最大經銷商寶勝國際的收益在今年2月，卻同比去年大跌45.5%。

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