今年以來，A股市場并購重組持續活躍。Wind數據顯示，以首次披露日期統計，截至9月17日，今年以來有85家A股上市公司首次披露重大重組事件，而去年全年為86家。

“A股市場并購重組持續活躍是多方面原因導致的，包括政策支持、企業轉型需要、行業競爭、市場環境好轉等因素。”Co-Found智庫秘書長張新原向《證券日報》記者表示，并購市場持續活躍，對于A股市場而言，將有助于提高市場活力和吸引外資，但也可能帶來市場風險和波動;對于并購公司而言，通過并購可以實現產業升級、擴大市場份額、增強競爭力，但也需要面對并購資金、資產整合、管理融合等問題。”

并購重組進入活躍期

從并購需求來看，年內上市公司資產重組項目多以資產整合、多元化戰略發展、產業轉型等因素驅動。從并購的主體來看，年內正處于重組的上市公司中，近五成為國有企業。從交易規模來看，年內有14家上市公司交易標的總價值均超百億元，其中長江電力為年內最大規模完成重大資產重組的項目，其交易規模高達804.84億元。

“當前A股市場并購持續活躍，是全球經濟逐漸復蘇和中國經濟穩定增長、產業結構調整和技術轉型升級、企業發展戰略和股權資產價格等因素作用的結果。”廣西大學副校長、南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

在田利輝看來，在當前的市場環境下，一些公司可能會考慮通過并購重組的方式來實現資本運作的需求，并獲取更多的資本支持和發展機會。此外，并購市場活躍會對A股市場及并購雙方產生積極影響。例如，并購市場的活躍能夠促進A股市場的整體發展，提升市場整體的估值水平和吸引力。而對于并購公司雙方來說，并購可以優化資源配置、提升企業規模、增強企業創新能力和優化企業治理結構。

上交所相關負責人表示，將適當提高輕資產、科技型企業重組估值包容性;加大市場化并購重組支持力度等。深交所相關負責人表示，將推動優化融資并購等基礎制度，對符合分類審核條件的項目予以快速審核，鼓勵支持公司用好資本市場工具。

多家公司收問詢函

年內有30多家上市公司并購失敗，其中19家通過發行股份方式購買資產。例如，某油墨制造企業，前不久又突然宣布跨界光伏，在此之前，該公司已嘗試過多次轉型，但大都以失敗告終。

在并購重組過程中，多家公司因標的估值、業務合理性、持續經營能力等問題頻被交易所問詢。例如，二次收到上交所并購問詢函的華嶸控股，因公司收購長期虧損標的資產，被要求解釋合理性。另外，因存在同業競爭，*ST金山在意見函中被要求說明同業競爭及交易必要性，本次交易是否有利于增強上市公司持續經營能力。

還有曾因重大資產重組消息拉升股價異動的大連熱電，今年7月初連續6個交易日股價累計漲幅達77.32%，公司連發三則股票交易異常波動公告。彼時，公司正在籌劃重大資產重組事項。9月11日晚間，大連熱電重組草案浮現，此次重組，大連熱電將出售其全部資產及負債，并擬以發行股份方式購買康輝新材100%股權，康輝新材將通過重組實現借殼大連熱電上市，恒力石化也將通過本次重組成為大連熱電控股股東。

張新原表示，投資者需要擦亮眼睛，選擇具有良好財務狀況、戰略合理，并且管理層積極進取的公司進行投資。此外，投資者還需要關注公司的歷史業績和發展前景，在進行充分盡職調查和風險評估之后，才能進行合理的投資決策。

在并購重組同時，利用“內部消息”不當獲利的違法行為也時有發生。例如，7月份，重慶證監局公布了一份處罰決定書，中簡科技時任董事俞鸝因內幕交易自家股票，被處以“沒一罰三”處罰，總計罰沒近6200萬元。

國雙律師事務所事業合伙人郭聰聰告訴《證券日報》記者：“根據相關規定，企業可以通過制定和嚴格履行保密制度、盡量縮小內幕信息知情人員范圍并對內幕信息知情人進行登記、分階段進行信息披露、完善上市公司信息披露和停復牌等相關制度、將內幕交易防控工作納入企業業績考核評價體系以及加強法律警示教育等方式，避免在并購重組過程中出現內幕交易等違規問題。”

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