在連續多日調整的慘淡行情中，基金發行也陷入寒潮。數據顯示，1月份基金成立的平均份額創近23個月以來新低。面對不容樂觀的發行市場，基金公司主動降低產品成立門檻，發行了多只發起式基金，其中包括多只主動權益產品。

公募基金向來有“好發不好做”的特征，因此盡管基金發行總體遇冷，基金公司仍然在積極布局新品。就二月份來看，有上百只新基金即將發行。

業內認為，在基金發行冰點期入場，整體的收益情況要明顯好于在基金發行熱潮期入場，所以在上證指數才3400點上下的現在，或許是不錯的入場時機。

基金平均成立份額創23個月新低

2022年首月A股市場接連調整，是幾年來的最差開局。受此拖累，基金發行市場熱度同樣遭遇冰點。

Wind數據顯示，今年1月份成立的148只基金合計發行份額1188.20億元，平均單只基金發行份額僅8.03億元。與2021年12月相比，今年1月基金單月募資總額環比驟降6成以下;單只基金成立規模大幅下降35.2%。

拉長時間來看，8.03億元的單只基金平均成立規模創2019年3月份以來新低。近23個月以來，僅2019年6月、2019年8月、2020年4月三個月的基金平均成立規模低于10億元。

就今年1月份成立的新基金而言，興證全球合衡三年持有成立規模最大，成立份額為59.84億元。該基金也是2022年第一只爆款基金，兩日募資60億。陸彬掌舵的匯豐晉信研究精選發行份額為53.34億份，認購天數14天。馮明遠管理的信達澳銀智遠三年持有期最終募資47.63億元。廣發瑞譽一年持有的認購金額也超過了40億元。

此外，還有4只基金發行份額超過30億，12只基金發行份額超過20億。即使基金公司派出明星基金經理掛帥，基金發行市場仍未迎來預想中的開門紅。與2021年首月動輒百億的首發成績相比，今年首月權益基金的發行狀況堪稱“慘淡”。

多只基金延長募集期

發行市場不景氣，基金短時間內的認購金額難以達到成立線，宣布延長募集期限的基金也多了起來。

Wind數據顯示，截至2月9日，已有20只公募基金公告延長募集期限。其中，主動權益類基金占據了絕大多數，達到15只。此外，延長募集期限的還有短期純債基金以及ETF產品。

這些宣告延長募集期的基金由多所基金公司分別發行，不僅有中小型基金公司，也有已經打出名氣的頭部基金公司。

“受市場環境影響，一些新基金的發行情況顯得有些尷尬。投資者不買賬，頭部基金公司的品牌效應減弱，中小型基金公司的處境就更難了。”華南一家商業銀行工作人員介紹，投資標的、基金經理、發行機構等，都是影響投資者選擇新發基金的重要因素。

從目前發行情況看，市場表現慘淡的背景下，基金市場的“明星效應”已經有所弱化。還未打響品牌、沒能培養出“明星”基金經理的中小型基金公司發行更是困難。

一位中小型公募市場部人士表示，對于新發基金已經降低了預期，本來準備設置的上限也已取消。“其實我們很擔心，年初新發的偏股基金可能會發行失敗，只能期望市場好起來，發行市場轉暖。”他說道。

發起式基金掀起小高潮

新基金發行難度增加的背景下，記者注意到，越來越多的基金公司選擇以發起式的形式申報新基金，以降低成立門檻。

Wind統計顯示，截至2月9日，2022年以來已經有19只發起式基金成立(不同份額合并統計)。這些基金合計募集近60億元。其中大成惠業一年定開、招商安福1年定開成立份額較大。

從基金類型看，年初以來成立的發起式基金中，14只為權益產品，其中主動權益基金7只，被動指數基金6只;3只為固收類產品;還有三只FOF基金，分別為景順長城基金、工銀瑞信基金、銀華基金旗下發起式養老目標基金。

值得注意的是，一些基金公司今年以來成立多只發起式基金，例如嘉實基金旗下有嘉實中證光伏產業、嘉實中證醫療兩只發起式基金成立;富國基金旗下有富國中證芯片產業聯接、富國中證港股通互聯網聯接相繼成立。

深圳一位公募品牌部人士表示，“發起發起式基金降低了募集成立的門檻：募集規模不少于5000萬元，募集人數不少于200戶即可申請成立。其中法規規定，發起式基金中基金管理人、管理人股東、基金管理人高管或基金經理認購基金的金額不少于一千萬元人民幣，且持有期限不少于三年。”

“但強化了基金退出機制：基金合同生效三年后，若基金資產規模低于2億元的，基金合同自動終止并不得通過召開持有人大會的方式延續。如果在成立三年后規模低于2億的話，這些基金很可能就面臨著較大清盤的風險。”上述人士說道。

整體而言，因為基金發行人自己也掏錢買了，發起式基金將投資者的利益與基金發行人的利益綁定在一起，在一定程度上可督促基金管理人更加積極努力創造收益，也顯示出了基金公司的誠意以及投資的信心。

未來1個月內百只新品即將發行

發行市場遇冷，基金公司仍然在積極布局新品。就二月份來看，有上百只新基金(份額分開計算)即將發行。

Wind數據顯示，2022年虎年開年首周(2月7日至2月11日)有22只新基金(僅包含主代碼)密集發行，爭奪虎年“開門紅”。

最新數據還顯示，截至2月9日基金公司披露的招募說明書顯示，未來一個月內(2月9日至3月7日)有104只新基金(份額分開計算)即將發行。

中歐基金、招商基金、華夏基金、易方達基金、華商基金、博時基金、匯添富基金、華安基金、信達澳銀基金等公司均有多只產品即將推出，其中不乏明星基金經理掛帥的新品，例如王健擬任基金經理的中歐光熠一年持有期混合、施成掌舵的國投瑞銀產業升級兩年持有、崔建波管理的方正富邦鑫益一年定開等。

基金好做不好發

從歷史數據來看，基金發行受阻并不意味著基金的配置價值也同步降低，相反，這個時候正式布局的時機。

基金業內素有“好發不好做，好做不好發”的說法，指基金發行火熱時往往是市場頂部，不好發的時候或許是市場底部。A股市場經過此輪調整，部分公司的估值已進入相對合理的位置，配置價值逐漸顯現。

銀華基金統計發現，2015年2月之前，基金的發行規模出現明顯下降共有4次，分別出現在2011年10月、2012年10月、2013年10月和2014年7月。

2015年2月之后，基金發行規模出現明顯下降有6次，分別是2015年8月、2016年1月、2017年5月、2018年8月、2019年2月和2020年4月。

以普通股票型基金指數為測算指標，模擬測算在歷史上10個基金發行遇冷期當月首個交易日買入并持有一定時間的收益。

結果顯示，在上述10個基金發行遇冷期，買入基金并持有1年，取得正收益的概率為70%，從具體收益情況，如若在2016年1月買入，持有1年約虧損12.39%，但如若在2014年7月買入并持有1年，收益率接近90%。

如若買入基金并持有三年，除了在2016年1月買入外，均能實現正收益。如若買入并持有至去年年底，正收益率概率為100%，同時，年化收益率均在12%以上。

假如在基金發行火熱的階段買入，基金收益又如何?

在10個基金發行火熱期，買入基金并持有1年，取得正收益的概率同樣為70%。但是從具體收益情況來看，如若在2018年1月買入，持有1年虧損24.33%。如若在2019年12月買入，持有1年收益率達到58.14%。這意味著在基金發行遇冷的時候買入基金更有保障，虧損幅度有限，收益彈性更足。

此外，從持有至今(截至去年年底)年化收益率來看，基金發行火熱期的收益率整體要低于基金發行遇冷期。

有基金經理直言，當下時點是吸引長期和理性投資者入場的好機會。基金破圈后多次登上熱搜，專業化面臨快速的普惠化。隨著市場趨于冷靜，反倒是真正的基金粉絲長期和理性投資的機會。

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