作者 | 付影

來源 | 債市觀察

近日，中融新大旗下4只債券違約，其違約規(guī)模達31億元，中融新大及債券評級也遭遇下調(diào)。

債券違約無疑是手中能運作的資金捉襟見肘。截至2021年三季度末，中融新大現(xiàn)有資金遠遠低于短期債務，王清濤股權(quán)也遭受百余次凍結(jié)，被執(zhí)行總金額24億余元。

作為民企500強，如今黯然失色，中融新大持有的金融股權(quán)，又能否助力這家企業(yè)東山再起呢？

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這只債券累計3億元利息未兌付

近日，中融新大旗下債券“18中融新大MTN001”未能按期兌付利息，已構(gòu)成實質(zhì)違約。該債券發(fā)行金額15億元，期限5年，利率為7.5%。

企業(yè)預警通顯示，截至2022年3月2日，該債券最新違約利息1.13億元，累計違約利息3.08億元。

來源：公告

這并不是該只債券首次違約。2020年3月2日，因“18中融新大MTN001”未如期兌付，企業(yè)與投資人達成展期方案，不過2021年3月2日本該是兌付回售款和利息的日子，但投資者未收到本息。

時至今日，“18中融新大MTN001”已展期2年，中融新大依舊未能履行兌付承諾，累計違約本息14.3億元。

該債券第一次出現(xiàn)違約后，聯(lián)合資信將公司及其債券的信用等級由BB下調(diào)至C。

什么原因造成債務逾期？中融新大稱，主要受行業(yè)政策及融資環(huán)境變化、突發(fā)新冠疫情等影響，公司主業(yè)焦化產(chǎn)能產(chǎn)量持續(xù)下降，經(jīng)營性現(xiàn)金流不斷減少，致使公司流動性高度緊張，導致債務逾期。

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夢開始的地方

中融新大前身為山東焦化集團有限公司，始創(chuàng)于2003年，以能源化工、礦產(chǎn)資源、物流清潔能源、金融投資為主業(yè)。

15年后，“掌門人”王清濤以596.5億元的身家，排名2021年的新財富富人榜第63位，成為山東首富。

1962年，王清濤出生在濱州市鄒平縣，1980年，18歲的王清濤參軍，1983年退伍，起初的兩年，他被安排到了當?shù)匚镔Y局工作。

改革開放以來，“發(fā)展是硬道理”早已深入人心，賺錢奔小康已是人人為生活奔波的動力。按捺不住對財富自由的向往，他選擇下海經(jīng)商。

趕上煤炭好行情，王清濤很快賺到了人生的第一桶金，成為真正先富起來的那一批人。有了財富積累后，2003年，在土生土長的鄒平縣，王清濤分別成立了鄒平鐵雄焦化有限公司（下稱“鄒平鐵雄焦化”）和一家煤炭公司，從此走上創(chuàng)業(yè)之路。

成立鄒平鐵雄焦化，王清濤投資了2億，2008年，該公司銷售收入86億元，鐵雄焦化后來也成為山東乃至全國最大的焦化企業(yè)。

2015年，互聯(lián)網(wǎng)金融如雨后春筍般壯大，王清濤麾下的中融新大逐步扎身金融領域，2015年8月，中融投資（青島）集團有限公司成立，也是中融新大金融板塊的正式開啟。

2016年3月，山東焦化正式改名為中融新大。改名前，公司經(jīng)營范圍以焦炭加工與銷售為主；改名后，中融新大的“身份”有了一個重要標簽，即業(yè)務范圍增加了“以自有資金對外投資”，當然，作為焦碳和煤炭兩大發(fā)家致富的老本行，王清濤并未放棄。

圖片來源：愛企查

繼續(xù)發(fā)展老本行的同時，王清濤帶領中融新大也在向“金控夢”上不斷躍進。2015年12月，以7.55億元拿下晉城銀行14.29%的股權(quán)，成為該行的第一大股東。

財報顯示，2015年中融新大總資產(chǎn)(合并)604.03億元，凈資產(chǎn)306.51億元，實現(xiàn)營業(yè)收入418.8億元，凈利潤為21.14億元。

之后，中融新大及其王清濤又先后參股了多家銀行股權(quán)。據(jù)《財經(jīng)天下》周刊報道，包括廈門國際銀行、廈門農(nóng)商行、齊商銀行、鄒平農(nóng)商行，都有過王清濤的身影。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅投資銀行股權(quán)，王清濤花費100多億。

除此之外，中融新大還以19億元獲得中華聯(lián)合財險7.79%股份并成為第二大股東。

2016年，中融新大金融版圖迎來了自己的高光時刻。中融新大擬以50億元的價格，購買四川信托30.25%的股權(quán)，一旦交易達成，中融新大將成為四川信托第二大股東，不過，根據(jù)《公司法》，或因原股東最終行使優(yōu)先購買權(quán)，后來中融新大的這筆交易并未達成，但中融新大的名聲已流傳在外。

根據(jù)中融新大規(guī)劃，該公司到2020年實現(xiàn)參控股保險、證券、期貨、信托、公募基金等10家年營業(yè)收入超過50億元的金融機構(gòu)，實現(xiàn)經(jīng)營收入500億元。從目前的結(jié)果看，中融新大僅實現(xiàn)了參股保險、銀行兩大類金融機構(gòu)。

腳踩風火輪般參股5家銀行，這在外界看來似乎可以解釋為公司重心逐步轉(zhuǎn)移至金融領域，而此前從未有金融行業(yè)投資經(jīng)驗，突然重金砸向金融，是驚喜還是驚魂？

在激進的擴張背后，中融新大的危機已經(jīng)來臨。

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中融新大，夢碎金融

花費百余億持股銀行股權(quán)，自然是要物盡其用，中融新大的命運轉(zhuǎn)折點，也就此開始。

天眼查顯示，2015年，中融新大旗下山東物流集團向晉城銀行質(zhì)押子公司5100萬股；2016年，中融新大又向晉城銀行質(zhì)押山東物流集團25億股；2016年底，又將自己持有的晉城銀行的股份質(zhì)押給廣東粵財信托。

同時，擴張也在一段時間內(nèi)導致中融新大現(xiàn)金流緊張起來。2019年末，中融新大經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為1.23億元，較2018年減少26.43億元。

2019年6月19日，中融新大對國民信托20億元信托貸款到期，但國民信托的本息都沒有收回。之后，招商銀行濟南分行的五筆合計2.37億元貸款未收回。

2020年至2021年三季度末，中融新大經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，但眾多金融借款仍然還不上。

2020年12月4日，因2.45億元債券交易糾紛，原告廈門農(nóng)商行將中融新大、王清濤等人訴至法院。根據(jù)一審民事裁定書，法院凍結(jié)了中融新大的兩家銀行存款，以及持有的中華聯(lián)合財險的相應股權(quán)。

中融新大還對其他眾多公司進行擔保。截至2021年三季度末，中融新大對外擔保合計49.28億元。擔保對象中有一部分，在近一年還存在失信被執(zhí)行記錄。

2021年12月30日，中國裁判文書網(wǎng)顯示，2015年12月4日，因為流動資金問題，山東潤銀生物化工股份有限公司（下稱“潤銀公司”）向威海銀行濟南分行借款6000萬元，中融新大為此資金擔保。后來，潤銀公司未按約定及時還款，中融新大需承擔未償還的借款本息共計約5950萬元的連帶清償責任。

王清濤股權(quán)也遭受百余次凍結(jié)，被執(zhí)行總金額24億余元。在2022年前兩個月，中融新大就被多地法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行金額達11億元。

與此同時，截至2021年三季度末，該公司虧損42.29億元，與2020年末相比虧損幅度繼續(xù)擴大。當手中資金不足，也就增加了其他債券違約的可能性。

據(jù)企業(yè)預警通，“18中融新大MTN001”、“18中融新大MTN002”、“18新大03”、“17中融新大MTN001”，截至2022年3月8日，4只債券違約規(guī)模達31.14億元。

截至目前，中融新大旗下還有6只債券尚未到期，存量規(guī)模為56.21億元。除1只債券到期時間超過2年，其他5只到期時間最多不超過1年。

債務纏身，手里的資產(chǎn)也不香了。2018年，監(jiān)管層開始推行金融行業(yè)去杠桿，這意味著中小銀行股權(quán)不再搶手，王清濤通過拍賣銀行股權(quán)希望變現(xiàn)，但流拍情況屢屢出現(xiàn)。

2021年7月2日，中融新大將其持有的中華聯(lián)合財險6.33億股權(quán)進行拍賣，起拍價為9.62億元，評估價為10.69億元。該筆拍賣因無人出價最終被流拍。

無獨有偶，2021年7月19日、7月25日，中融新大持有的中華聯(lián)合財險兩筆1.69億股權(quán)的分別被拍賣，起拍價為2.57億元。但這兩筆拍賣同樣無人出價。

回頭再看中融新大的金融板塊收入。梳理財報數(shù)據(jù)，2015年，中融新大金融板塊收入2.4億元，占其總收入的0.57%；2016年為1.84億元，占總收入的0.28%；2017年為0.74億元，占總收入的0.1%；2018年進一步下降至0.08億元。

截至2021年三季度末，他所創(chuàng)立的公司負債600多億元，賬面資金僅4.18億元，雖高于2020年末的1.03億，而短期借款則為54.49億元，一年內(nèi)到期的非流動負債達145.92億元，現(xiàn)有資金與短期債務懸殊過大，接下來又該如何力挽狂瀾呢？歡迎后臺留言。

關(guān)鍵詞： 又一債券違約身陷債務危機的中融新大 能迎來曙光嗎