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貨幣政策-2:美國10年期國債收益率與2年期國債收益率交叉意味著什么?

《1960-2022年美國M1、M2增速與通脹率對比,2022年2月國內M2增速對比,為何最后的時間在今年底?》

參考上文

遠期10年國債收益率在長期低利率下必然降低,而短期2年國債收益率必然對美聯儲利率更為敏感,當遇到美聯儲加息,或者處于美聯儲加息末期時,短期國債收益率必然先于長期國債收益率上漲。

即處于熊市中資本市場,短期貨幣的成本遠遠大于長期貨幣的成本,而處于牛市的資本市場中,長期是看漲的,因此長期貨幣利率遠大于短期貨幣的利率。

在牛熊轉換的過程中,長短期利率交叉就意味著美股資本市場步入最后的頂部階段。

在歷次大周期的貨幣規律中,每次長短期利率的切換即是資本市場的拐點,2019年時,美股資本市場即將見頂,因此長短期利率還是交叉。

而2022年時,美國國債長短期收益率再次交叉,顯示美國經濟已經回歸正常周期,該來的還將到來。

10年期國債收益率與2年期國債收益率交叉以后,并不是馬上就會出現金融危機,從歷史數據來看,一般在3-18個月內發生金融危機。

從2019年底算起,如果沒有疫情,大概率全球性的金融危機在2020年底爆發,從2022年3月份算起,結合中美利率周期,大概率在2022年底終結這十幾年的繁榮。

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未來中美利差會長期倒掛嗎?

短期中美利差在2022年12月-2023年6月份有倒掛的幾率,即美國利率高于中國利率,人民幣有短期貶值的風險。

1990年后日本實施較長期的低利率政策,日元利率遠低于美元,但是日元幣值卻始終保持相對穩定,那么中國會和日本一樣嗎?

日元幣值穩定的基礎上是外匯收支平衡,日本財閥在海外有巨額的財富,且日本經濟科技含量較高,因此外匯流失的概率并不大,因此長期以來外匯比較穩定。

而我國大概率實施利率雙軌制,國內商業銀行的美元存款利率可能顯著低于美聯儲利率,且禁止大額美元匯出,以此穩定國內貨幣系統。

而中美利差也不會差距太大,最高利差不會超過1%,長期來看可能保持同步,中國房貸利率普遍在5.5%左右,未來一段時間有可能會下調至3%附近,以此穩定商業銀行的房貸壞賬,減少違約率。

關鍵詞: 貨幣政策-2美國10年期國債收益率與2年期國債收益率交叉

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