智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，目前，美國(guó)公司債市場(chǎng)上的不良債務(wù)規(guī)模正在不斷擴(kuò)大，這令投資者擔(dān)心違約潮可能隨之爆發(fā)。

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根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，以美元計(jì)價(jià)的債券和貸款交易量達(dá)到了2020年9月以來(lái)的最高水平，在連續(xù)五周增長(zhǎng)過(guò)后，上周達(dá)到了2713億美元。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息以對(duì)抗持續(xù)高企的通脹，那些近年來(lái)大肆借入低成本貸款的公司正面臨著以過(guò)高收益率再融資的前景——如果他們能找到投資者的話——這可能會(huì)把美國(guó)經(jīng)濟(jì)推向衰退。一些市場(chǎng)參與者認(rèn)為，這一困境可能會(huì)導(dǎo)致違約潮，而部分公司甚至可能面臨破產(chǎn)。

Lowenstein Sandler律師事務(wù)所重組律師Jordana Renert表示：“我們將會(huì)看到更多陷入困境的公司以更高的利率舉債。我不認(rèn)為所有人都會(huì)跌下懸崖，但我認(rèn)為這會(huì)是一個(gè)緩慢的破產(chǎn)周期上升過(guò)程。”

不斷增長(zhǎng)的不良債務(wù)(定義為收益率高于美國(guó)國(guó)債至少10個(gè)百分點(diǎn)的債券，或貸款的轉(zhuǎn)手價(jià)格低于面值的80%)表明，投資者對(duì)持有風(fēng)險(xiǎn)公司債務(wù)要求更高的回報(bào)。

嘉年華郵輪(CCL.US)就是一個(gè)很好的例子。根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，該公司有超過(guò)80億美元的債務(wù)處于不良交易水平。這家郵輪公司本月早些時(shí)候成功出售了20億美元的債券，為其部分債務(wù)再融資，但收益率為10.75%，相比之下，該公司去年發(fā)行的債券收益率低至6%。

誠(chéng)然，目前不良債務(wù)的供應(yīng)仍然只是2020年近1萬(wàn)億美元峰值水平的一小部分，當(dāng)時(shí)新冠疫情使全球商業(yè)接近停滯。但這一次，陷入困境的借款人數(shù)量數(shù)月來(lái)一直在緩慢增加，這暗示著最終將會(huì)出現(xiàn)違約激增。

貝恩資本聯(lián)合管理合伙人Jonathan Lavine表示，公司違約率可能在明年內(nèi)升至3%的區(qū)間，“而現(xiàn)在大約是1.5%，”他周四在接受采訪時(shí)表示，“我們認(rèn)為，未來(lái)一年左右，這一數(shù)字可能會(huì)翻一番。”

在這種情況下，許多借款人也開(kāi)始與顧問(wèn)和債權(quán)人商討如何管理債務(wù)負(fù)擔(dān)。KKR&Co.(KKR.US)旗下的醫(yī)院人力資源公司Envision Healthcare Corp.今年與一些放貸機(jī)構(gòu)達(dá)成了一項(xiàng)創(chuàng)造性且積極的協(xié)議，以重組資產(chǎn)并籌集新資金。數(shù)據(jù)顯示，該公司仍有近80億美元的債務(wù)處于不良交易水平。

彭博社匯編的數(shù)據(jù)還顯示，雖然在負(fù)債至少5000萬(wàn)美元的公司中，今年只有75家公司在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)，而上年這個(gè)時(shí)候有100多家，2020年同期有200多家。

但Glenn Agre Bergman&Fuentes律師事務(wù)所的Stacy Tecklin表示，破產(chǎn)的情況最終將會(huì)緩慢增加。

“我們看到的是很多幕后重組談判，以避免破產(chǎn)法庭程序，”Tecklin表示，“凜冬來(lái)了。”

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