經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 田國(guó)寶?11月1日，旭輝控股公告計(jì)劃對(duì)旗下境外債務(wù)進(jìn)行重組，并宣布股票及境內(nèi)債券復(fù)牌。

根據(jù)公告，旭輝境外銀行貸款、優(yōu)先票據(jù)及可交換債券等各類債務(wù)合計(jì)68.5億美元，其中有4.14億美元沒(méi)有按照約定條款進(jìn)行支付。“經(jīng)咨詢法律意見(jiàn)，本公司暫停向所有境外債權(quán)人進(jìn)行支付，以確保公平對(duì)待所有境外債權(quán)人”。

同時(shí)，旭輝宣布，已經(jīng)聘請(qǐng)海通國(guó)際證券作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，年利達(dá)律師事務(wù)所作為法律顧問(wèn)，與債權(quán)人就境外債務(wù)重組進(jìn)行談判。“由專業(yè)團(tuán)隊(duì)與境外投資人談判，公司可以繼續(xù)把精力放在日常經(jīng)營(yíng)”，一位旭輝內(nèi)部人士透露。

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按照公告，旭輝已經(jīng)和多家銀行進(jìn)行接觸，并邀請(qǐng)銀行機(jī)構(gòu)參與成立協(xié)調(diào)委員會(huì)，以促進(jìn)與貸款銀行就相關(guān)銀行融資進(jìn)行討論；旭輝也計(jì)劃與投資人成立債券持有人小組，就債券重組事宜進(jìn)行談?wù)摗?/p>

在成立協(xié)調(diào)委員會(huì)、債券持有人小組和聘請(qǐng)相關(guān)顧問(wèn)的基礎(chǔ)上，下一步，旭輝將向投資人提供有關(guān)重組的相關(guān)資料，并就資產(chǎn)出售、戰(zhàn)略投資及制定、談判和實(shí)施重組方案進(jìn)行評(píng)估。

當(dāng)前形勢(shì)下，房企流動(dòng)性均較緊張，但上半年還在拿地的旭輝，下半年即提出對(duì)境外債務(wù)進(jìn)行重組，也超出外界的預(yù)料。

一位資本市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于旭輝年內(nèi)沒(méi)有到期的公開(kāi)信用債，而銀行借款、非標(biāo)等借款可以談?wù)蛊冢瑢?duì)信用狀況影響有限，“所以我們預(yù)判旭輝即便是倒，也應(yīng)是明年，今年完全沒(méi)必要”。

目前，旭輝有12筆美元債，其中最早一筆2.95億美元到期時(shí)間為2023年1月23日，2023年還有一筆12億元人民幣的境外票據(jù)到期；境內(nèi)債到期時(shí)間多數(shù)在2025年和2026年，2022年沒(méi)有到期公開(kāi)信用債，2023年有三筆需要行權(quán)。

從上述境內(nèi)外信用債償付節(jié)奏看，2022年內(nèi)，旭輝并沒(méi)有太大的償付壓力，即便是2023年，償付壓力也不大，但旭輝卻擇對(duì)境外債務(wù)進(jìn)行重組，期間到底發(fā)生了什么？

旭輝在回復(fù)中表示，尋求境外債務(wù)全面解決方案，是旭輝在保預(yù)售房交付、保企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的大目標(biāo)下，應(yīng)對(duì)流動(dòng)性極度受限做出的安排。“地產(chǎn)銷售市場(chǎng)尚未轉(zhuǎn)暖，民營(yíng)房企融資尚未恢復(fù)，公司融資性現(xiàn)金流持續(xù)流出，公司雖竭盡全力，依然無(wú)法按時(shí)償付近期大量集中到期的境外債務(wù)”。

上述旭輝內(nèi)部人士透露，從行業(yè)角度來(lái)說(shuō)，8月發(fā)生的全國(guó)性斷貸事件影響重大，它引發(fā)了兩個(gè)結(jié)果，一是地方政府進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)預(yù)售資金的監(jiān)管，房企從項(xiàng)目提取資金的難度加大，目前可動(dòng)用的資金不足四分之一；

二是引發(fā)了金融機(jī)構(gòu)的斷貸和抽貸，部分銀行暫停了包括開(kāi)發(fā)貸在內(nèi)的相關(guān)房地產(chǎn)融資。一般情況下，開(kāi)發(fā)貸下來(lái)后，可以將部分拿地資金替換出來(lái)，回流到總部，補(bǔ)充流動(dòng)性，沒(méi)有了開(kāi)發(fā)貸，房企從項(xiàng)目獲取現(xiàn)金流的能力大幅下降。

據(jù)上述旭輝人士透露，9月，旭輝累計(jì)獲得的融資金額只有1.6億元，10月沒(méi)有獲得任何新增融資，加上預(yù)售資金監(jiān)管收緊后，提取難度加大，一定程度上打亂了排布好的資金安排，導(dǎo)致流動(dòng)性緊張局面加劇。

今年上半年，為了應(yīng)對(duì)行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)，旭輝已經(jīng)進(jìn)行了一輪組織架構(gòu)調(diào)整，同時(shí)對(duì)相應(yīng)資金安排做出調(diào)整，但8月斷貸事件的后果已經(jīng)超出了包括旭輝在內(nèi)的多數(shù)房企的預(yù)判。

從旭輝自身來(lái)說(shuō)，這一次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)起源于天津項(xiàng)目非標(biāo)糾紛事件。今年以來(lái)，由于疫情影響，天津房地產(chǎn)成交一直較為低迷，項(xiàng)目本身流動(dòng)性緊張，加上資管新規(guī)要求，非標(biāo)債權(quán)人與旭輝就債務(wù)發(fā)生糾紛。

由于融資受限，旭輝的流動(dòng)性較為緊張，旭輝董事長(zhǎng)林中的一封內(nèi)部信，讓外界窺到旭輝面臨的風(fēng)險(xiǎn)，資本市場(chǎng)對(duì)旭輝的信心開(kāi)始動(dòng)搖，股債均出現(xiàn)較大幅度下滑。

9月底，標(biāo)普和惠譽(yù)先后下調(diào)了旭輝的信用評(píng)級(jí)，并列入負(fù)面觀察。評(píng)級(jí)的下調(diào)，直接觸發(fā)旭輝部分境外銀團(tuán)貸款的提前還款條款。

10月國(guó)慶假期，旭輝董事長(zhǎng)林中就到香港與相關(guān)貸款銀團(tuán)、債券投資人就還款等事宜進(jìn)行溝通。10月11日，市場(chǎng)傳出旭輝將對(duì)7000萬(wàn)美元銀團(tuán)貸款推遲支付，同時(shí)可轉(zhuǎn)債投資人也對(duì)外表示沒(méi)有收到相應(yīng)的票息。

此后，市場(chǎng)傳出旭輝已經(jīng)在包括海通國(guó)際證券在內(nèi)的三家機(jī)構(gòu)進(jìn)行甄選，以協(xié)助解決境外債務(wù)展期。10月27日，旭輝股債停牌，意味著境外債務(wù)重組的消息坐實(shí)，一直到11月1日正式公布重組境外債務(wù)消息。

旭輝方面告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，境內(nèi)債務(wù)方面，信托等非標(biāo)融資繼續(xù)尋求展期，境內(nèi)信用債將按時(shí)兌付本息。11月1日，復(fù)牌后的旭輝股價(jià)跌幅超過(guò)20%，市值不足40億港元。

關(guān)鍵詞： 旭輝擬重組境外債務(wù) 內(nèi)部人士詳述原因 海通國(guó)際證券