12月30日，遵義最大城投——遵義道橋建設(shè)，公布了推進(jìn)銀行貸款重組事項的公告。

【資料圖】

公告顯示，本次銀行貸款重組涉及債務(wù)規(guī)模約156億元，重組后將期限調(diào)整為20年。而且， 前10年只付息，后10年才還本。

消息一出，震驚了金融圈，“它明明可以不還錢，卻選擇拖20年。”

遵義市城投的壓力也不小，但畢竟背后還有貴州茅臺撐著，可能還可緩緩。

遵義最大城投百億債務(wù)展期20年

根據(jù)重組協(xié)議，本次銀行貸款重組涉及債務(wù)規(guī)模155.94億元，重組后銀行貸款期限調(diào)整為20年，利率調(diào)整為3%/年至4.5%/年，前10年僅付息不還本，后10年分期還本。

城投貸款展期已不算新鮮事，但20年這么久的，還真是頭一次見。不過，《讓子彈飛》里，稅都征到99年以后了。這樣一看，20年也不算長……

除銀行貸款外，遵義道橋還有規(guī)模不小的非標(biāo)債務(wù)待化解，且已出現(xiàn)多筆逾期。其與中航信托、興業(yè)金租、中建投信托等多家非銀機(jī)構(gòu)均有金融借款的糾紛。

根據(jù)公司債務(wù)中期報告，截至2022年6月末，公司總債務(wù)余額為457.54億元，占總負(fù)債高達(dá)53.32%，且部分債務(wù)已出現(xiàn)逾期。

其中，其短期債務(wù)余額為 141.41 億元，占總債務(wù)的30.91%，面臨較大集中償付壓力；同期公司對外擔(dān)保金額為 151.46 億元，部分被擔(dān)保債務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)訴訟糾紛。

巨額負(fù)債下，是遵義道橋盈利跟不上。2021年，遵義道橋?qū)崿F(xiàn)營收80.87億元，與上年持平；實現(xiàn)歸母凈利潤4.86億元，同比下滑24.44%。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，遵義道橋的控股股東為遵義市國資委，持股比例100%，實際控制人為遵義市人民政府。

作為遵義市最大的城投平臺，遵義道橋的違約，實際上也暗示了遵義市城投債務(wù)面臨同樣的壓力。

遵義市城投債高企

據(jù)企業(yè)預(yù)警通，2021年遵義的GDP約4170億元，地方財政收入為270億元，支出約774億元。

來源：預(yù)警通APP

作為貴州第二大城市，遵義財政收入僅次于貴陽，但地方負(fù)債也位居前列。

2021年，遵義地方政府債務(wù)余額為1774億元，債務(wù)率高達(dá)657%。

而遵義市擁有73家城投平臺，其中，遵義道橋的負(fù)債余額達(dá)到200.72億元，占地方債總額的11.27%。

來源：預(yù)警通APP

除了遵義道橋，遵義還有多家城投平臺被曝非標(biāo)逾期。

實際上，遵義城投債多，走向債務(wù)重組的原因主要有兩點。

一是投資回報較低，前期城投舉債投資政府主導(dǎo)的基建、棚改等業(yè)務(wù)，大多屬于公益項目， 這就導(dǎo)致盈利跟不上，增加債務(wù)壓力。

二是土地出讓金減少，這是貴州城投還債的主要來源。由于房地產(chǎn)行業(yè)波動，房企拿地積極性下降，地方政府賣地收入不多，直接導(dǎo)致沒錢還債。像2022年上半年，遵義的土地出讓成交價款為83.37億元，同比下降約19%。

背后有茅臺坐鎮(zhèn)

雖然債務(wù)展期，但遵義估計并不慌，有萬億神酒坐鎮(zhèn)，或可等“茅臺化債”。

天眼查顯示，貴州省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，間接持有茅臺股份近50%的股權(quán)，省財政廳也持股近10% 。

截至今日，貴州茅臺今日市值2.17萬億。若貴州國資愿意出手，光出賣1%的股權(quán)，價值可達(dá)217億元，高于遵義此次展期貸款。

這幾年，“茅臺化債”已經(jīng)成為貴州省化解債務(wù)難題的一大新嘗試。

一是貴州省通過拋售茅臺的股票，獲得資金，二是利用茅臺的良好信用，緩解當(dāng)?shù)爻峭秱匿N售壓力，以及幫助它們在資本市場低息發(fā)債籌集資金。

比如2020年，茅臺申請發(fā)行150億元債券，用于收購貴州高速公路集團(tuán)股權(quán)，利率設(shè)在2%-3.5%，堪比國債甚至更低。壓力山大的貴州高速，債務(wù)難題也得到了化解。

從多次劃轉(zhuǎn)股份、發(fā)債跨界收購貴州高速、設(shè)立財務(wù)公司新增債券承銷業(yè)務(wù)等等，“反哺”家鄉(xiāng)的茅臺，已經(jīng)逐漸成為貴州化解債務(wù)的一大力量。

背靠茅臺，遵義的資產(chǎn)是非常充足的，只要其愿意出手，財政問題便可迎刃而解。這次遵義道橋債務(wù)重組，或許只是個案，給予地方財政化解債務(wù)的一次緩沖。

作者丨簡小編

關(guān)鍵詞： 拖20年貴州遵義城投156億債務(wù)展期 或可等茅臺化債