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近兩年，劉彥春管理的6只產(chǎn)品業(yè)績普遍虧損在31%-37.5%之間，不過基金公司仍然賺得盆滿缽滿。這是否合理？　　在3月28日，景順長城新興成長混合基金發(fā)布了2022年度報告，其中顯示該基金在這一時期虧損達到了驚人的74.83億元。同時，該基金還收取了6.15億元的管理費用。這樣的損失規(guī)模不僅讓人震驚，也引發(fā)了對基金運營策略的反思和討論。　　景順長城新興成長混合投資策略似乎遭遇了巨大的挑戰(zhàn)。該基金存在投資風(fēng)格高度集中的問題，過度依賴某些個股，導(dǎo)致風(fēng)險集中化，容易出現(xiàn)大幅度波動。此次虧損事件也揭示了基金公司在管理基金方面需要更為嚴(yán)謹(jǐn)和謹(jǐn)慎，需要制定更加完善的風(fēng)險控制機制，確保投資者的權(quán)益得到保障。　　對于該基金的投資者而言，需要深入了解其投資策略和風(fēng)險控制措施，做好投資前的準(zhǔn)備和風(fēng)險評估。此外，也有必要逐步建立起理性投資的觀念，不能盲目追求短期利益，要以長期、穩(wěn)健的投資理念為基礎(chǔ)，避免因為市場波動而短視操作。　　報告期內(nèi)，該基金凈賣出中國中免、邁瑞醫(yī)療超過6億元，凈賣出貴州茅臺、瀘州老窖均超過3億元。五糧液、晨光股份、貝泰妮等獲得凈買入。　　2022年，劉彥春在管6只基金凈利潤悉數(shù)錄得虧損，虧損合計139.62億元，同時合計收取管理費11.79億元。　　近2年虧逾138億，收取管理費14億　　景順長城新興成長混合于2006年6月推出，是一款以股票為主打的混合型基金。該基金的出色表現(xiàn)令其在市場上備受矚目，截至2022年末，其資產(chǎn)規(guī)模已突破400億元，成為景順長城旗下最受歡迎的主動權(quán)益型產(chǎn)品之一。基金經(jīng)理劉彥春從2015年4月開始管理該基金至今。　　年報顯示，2022年景順長城新興成長混合凈利潤虧損74.83億元，同時收取管理費6.15億元。2021年和2022年，該基金凈利潤累計虧損逾138.76億元，收取管理費近14億元。　　2022年，景順長城新興成長混合A份額單位凈值下跌14.39%，跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)8.21個百分點，同類排名525/2658。自基金成立至2022年末，該基金單位凈值收益率為592.1%，跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)479.67個百分點，同類排名19/52。　　持倉換手率創(chuàng)新低　　凈賣出中國中免、邁瑞醫(yī)療　　2022年，景順長城新興成長混合基金的前十大重倉股依然保持相對穩(wěn)定，投資者的買入成本總額為17.91億元，而賣出股票收入總額達到了令人矚目的41.57億元。更值得一提的是，該基金全年的持倉換手率僅為10.8%，這是劉彥春擔(dān)任基金經(jīng)理以來的歷史新低。　　報告期內(nèi)，景順長城新興成長混合凈賣出金額較多是中國中免、邁瑞醫(yī)療，以年報中披露的最低買入金額測算，中國中免、邁瑞醫(yī)療的凈賣出金額均超過6億元。貴州茅臺、瀘州老窖的凈賣出金額也均超過3億元。　　凈買入金額較多的是五糧液，報告期內(nèi)該基金凈買入五糧液1.83億元。此外，晨光股份、貝泰妮的凈買入金額同樣較多。　　基金經(jīng)理提到，“危機正在過去，大宗商品價格也將回落到合理水平，成本下降將有助于我國中游和下游企業(yè)盈利擴張。海外景氣下滑，國內(nèi)觸底回升，我們預(yù)期人民幣將進入升值周期，中國資產(chǎn)相對吸引力大幅提升”。　　高位加倉一把虧光　　劉彥春高位抄底中國中免被套是偶然的嗎？　　拉長時間軸看，你會發(fā)現(xiàn)，這很可能與劉彥春過去幾年養(yǎng)成的牢固理念有關(guān)。回顧一下，中國中免這一輪牛市始于2017年初，彼時中國中免的股價只有20元左右。　　在不到4年時間里，中國中免從20元一路上漲到近400元，漲幅高達20倍，相當(dāng)驚人。現(xiàn)在，即便在下跌了70%以上之后，中國中免與2017年的起步價相比，仍然有6倍的漲幅。　　那么，劉彥春是在什么時候介入中國中免這一波牛市行情的呢？以景順長城新興成長混合A為例，2019年一季度，劉彥春首次大舉建倉中國中免544萬股，當(dāng)時后者的股價不到70元；2019年二季度，劉彥春再度斥資約2億元加倉，持倉股數(shù)增至791.9萬股；三季度繼續(xù)增倉至1000萬股，以平均價計算，耗資約1.8億元。　　截至2019年四季度末，景順長城新興成長混合A持有1000萬股中國中免，成本約7億元，賬面浮盈約30%。景順長城新興成長混合2020年一季度報顯示，劉彥春清空了中國中免。　　2020年一季度，中國中免股價從93元下跌至66元，季度跌幅24%。由于不清楚劉彥春是在什么時間清倉，所以沒法判斷劉彥春在中國中免上的實際盈利情況。但考慮到2019年Q2、Q3劉彥春加倉成本在80元左右，成本較高，此次盈利不會太高。　　基金經(jīng)理在管產(chǎn)品悉數(shù)虧損　　劉彥春于2015年1月加入景順長城基金，曾任漢唐證券研究部研究員，香港中信投資研究有限公司研究員，博時基金研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理等，目前共在管6只基金產(chǎn)品，在管產(chǎn)品規(guī)模合計779.62億元。3月28日，這6只產(chǎn)品均披露了2022年年報。　　因持倉較為雷同，2022年劉彥春在管的這6只產(chǎn)品凈利潤悉數(shù)錄得虧損，虧損合計139.62億元，收取管理費合計11.79億元。　　除景順長城新興成長混合之外，景順長城鼎益混合(LOF)同樣虧損較多。2022年景順長城鼎益混合(LOF)單位凈值收益率為負(fù)13.55%，凈利潤虧損29.43億元。

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