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又有公司栽在商品期貨 百隆東方浮虧7100萬

繼中石化遭遇石油交易黑天鵝后,又有公司“栽”在商品期貨上。

百隆東方(601339)1月2日晚間公告,截至2018年12月31日,公司棉花期貨持倉合約根據2018年最后一個交易日結算價計算,形成浮虧7108.74萬元。本次年底棉花期貨持倉合約浮虧(公允價值變動損失),將減少公司2018年度稅前利潤7108.74萬元,對公司業績產生較大影響。

百隆東方主營業務為色紡紗的研發、生產和銷售。2018年前三季度,百隆東方實現營業收入45.6億元,同比下降0.15%;凈利潤4.65億元,同比增長20.15%。上述逾7100萬元浮虧,占百隆東方2018年前三季度凈利潤約15%,目前公司未有對2018年年度業績進行預告。

查閱百隆東方定期報告發現,公司作為國內最早進入色紡紗行業的企業之一,一直在棉花期貨上持續投資。

2017年報顯示,公司期末持有少量棉花期貨持倉合約,期末持倉浮動盈虧-9.02萬元。來到2018年上半年,百隆東方持倉的棉花期貨虧損擴大。2018年中報顯示,百隆東方期末持有棉花期貨合約4600手,期末持倉浮動盈虧-197.95萬元。

來到2018年三季報,百隆東方沒有繼續披露棉花期貨的倉位和盈虧情況,但在“公司主要會計報表項目、財務指標重大變動的情況及原因”一欄,百隆東方“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債”大幅增長,從2017年末的978.26萬元大幅增長至2018年三季度末的5489.35萬元,增幅達461.14%。對此,公司解釋主要系期末期貨合約公允價值變動影響所致。

百隆東方的生產成本主要包括棉花、能源和人工等,其中棉花是百隆東方生產成本的核心,棉花期貨的價格波動對公司利潤影響相當巨大。

2018年中報中,百隆東方透露,據統計公司的棉花成本占生產成本的比重為70%左右。近年來,由于世界氣候情況改變、國家政策變化以及商品市場的大幅波動,棉花價格出現了大幅波動。此外,隨著國儲棉庫存下降,價格逐步由市場主導,可能受到多種因素影響而出現大幅波動。公司目前在境內外同時進行棉花采購,棉花價格的大幅波動將給公司帶來一定的經營風險。

值得注意的是,去年下半年以來,棉花價格確實出現一波深度下調,價格大幅波動。棉花自去年8月以來從最高位18335元/噸大幅下跌至去年12月的14650元/噸,跌幅達20%。

進入2018年最后一周(2018年12月24-28日),國際棉價大幅下跌,拖累國內棉價繼續走弱。代表內地標準級皮棉銷售均價的國家棉花價格B指數為15485元/噸,較上周下跌10元/噸,跌幅0.06%;鄭州棉花期貨主力合約結算價14870元/噸,較上周下跌394元/噸,跌幅2.58%。

光大期貨研究所指出,去年下半年棉花下跌的主要原因可以歸納為:一是貿易摩擦,中美雙方加征關稅的產品涉及棉花和部分紡織品,導致下游出口訂單差。二是去年倉單壓力較大,2018年是棉花上市后倉單壓力最大的一年,尤其是10月份新棉上市后,老倉單流出速度慢,新倉單生成速度快,倉單總量不斷創新高,而企業采購意愿在訂單下滑的情況下減弱。

就今年棉花走勢,中銀國際期貨研究所建議,目前棉價是低估值面臨偏空的基本面;短期壓力大,但長期有缺口;長周期庫消比下降,基本面改善,但宏觀預期在變差。建議采取輕庫存策略,不建議追高行為。

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