中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，1月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，近日，證監(jiān)會(huì)按法定程序核準(zhǔn)了廣東三和管樁股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“三和管樁”）的首發(fā)申請(qǐng)。三和管樁擬于深交所中小板上市，公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)6800萬(wàn)股，募集資金5.80億元，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券。

三和管樁是一家主要從事預(yù)應(yīng)力混凝土管樁產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品為外徑300mm～800mm，多種型號(hào)、長(zhǎng)度的預(yù)應(yīng)力高強(qiáng)混凝土管樁。預(yù)應(yīng)力混凝土管樁，指采用離心和預(yù)應(yīng)力工藝成型的圓環(huán)形截面的預(yù)應(yīng)力混凝土樁，其主要作用是將建筑物或構(gòu)筑物的荷載傳遞到地基上，是我國(guó)各類工程建筑的主要樁基礎(chǔ)材料之一。公司主要產(chǎn)品為預(yù)應(yīng)力混凝土管樁中的預(yù)應(yīng)力高強(qiáng)混凝土管樁（即PHC管樁），該產(chǎn)品具有高強(qiáng)度（混凝土強(qiáng)度等級(jí)不低于C80）、高密實(shí)度、低滲透、耐沖擊、施工便捷等特點(diǎn)，是目前最常用于建筑物基礎(chǔ)建設(shè)的水泥制品。

三和管樁的控股股東為廣東三和建材集團(tuán)有限公司，本次發(fā)行前持有公司股份2.97億股，持股比例為68.24%。公司實(shí)際控制人為韋澤林、韋綺雯、韋婷雯、李維、韋潤(rùn)林、韋洪文、韋倩文、韋植林、韋佩雯、韋智文10人。韋澤林為公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)（韋氏兄弟中排行老大），韋綺雯、韋婷雯為韋澤林之女，李維為韋綺雯之配偶并擔(dān)任公司總經(jīng)理；韋潤(rùn)林為韋澤林之胞弟（韋氏兄弟中排行第二），韋洪文、韋倩文分別為韋潤(rùn)林之子、女；韋植林為韋澤林、韋潤(rùn)林之胞弟（韋氏兄弟中排行第五），韋佩雯、韋智文分別為韋植林之女、子。招股書(shū)披露，除了韋倩文有匈牙利永久居留權(quán)外，三和管樁其他實(shí)控人均為中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。

三和管樁擬在深交所中小板公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)6800萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)5.04億股。擬募集資金5.80億元，其中4.17億元用于“江門(mén)預(yù)應(yīng)力高強(qiáng)度混凝土管樁生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”，5035.02萬(wàn)元用于“湖北三和預(yù)應(yīng)力高強(qiáng)度管樁生產(chǎn)線技改建設(shè)項(xiàng)目”，5284.92萬(wàn)元用于“信息化建設(shè)項(xiàng)目”，6000萬(wàn)元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率逐年下降

2016年至2019年，三和管樁的營(yíng)業(yè)收入分別為305,066.62萬(wàn)元、436,618.67萬(wàn)元、569,535.97萬(wàn)元和608,928.18萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為6029.95萬(wàn)元、15,996.74萬(wàn)元、27,758.54萬(wàn)元和15,229.31萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為61,843.84萬(wàn)元、67,037.02萬(wàn)元、61,388.37萬(wàn)元和22,211.21萬(wàn)元。

2019年三和管樁的營(yíng)收雖然實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)同比下滑45.14%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也大幅下降63.82%。

2016年至2019年，三和管樁的資產(chǎn)總計(jì)276,161.52萬(wàn)元、294,301.22萬(wàn)元、324,822.39萬(wàn)元和342,602.22萬(wàn)元，其中流動(dòng)資產(chǎn)為142,135.97萬(wàn)元、169,274.88萬(wàn)元、207,635.57萬(wàn)元和202,259.12萬(wàn)元，占比分別為51.47%、57.52%、63.92%和59.04%。

2016年至2019年，三和管樁的負(fù)債合計(jì)214,721.40萬(wàn)元、225,658.89萬(wàn)元、220,339.46萬(wàn)元和242,979.47萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債分別為211,987.39萬(wàn)元、221,776.23萬(wàn)元、216,618.52萬(wàn)元和239,170.92萬(wàn)元，占比均在98%以上。

三和管樁的毛利率逐年下降。2016年至2019年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為22.02%、20.96%、20.86%及17.67%，同行業(yè)公司雙建科技（832185.OC）、泰林科建（06193.HK）的毛利率平均值分別為20.83%、22.21%、23.93%和19.29%。

三和管樁表示，公司毛利率下降，主要原因?yàn)樗唷⑸笆瘍r(jià)格較上年上漲較大，而公司產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格與上年基本保持穩(wěn)定，從而導(dǎo)致公司毛利率下降。如若未來(lái)原材料價(jià)格進(jìn)一步上漲，而產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格沒(méi)有同步上漲，則公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有可能下降，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

應(yīng)收賬款逐年上升，存貨周轉(zhuǎn)率高于同行

三和管樁的應(yīng)收賬款逐年上升。2016年至2019年各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為37,357.84萬(wàn)元、32,264.62萬(wàn)元、24,852.69萬(wàn)元和32,661.43萬(wàn)元，占當(dāng)期末總資產(chǎn)的比例分別為13.53%、10.96%、7.65%和9.53%。

上述同期，公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為10,107.53萬(wàn)元、3449.10萬(wàn)元、5332.77萬(wàn)元和5987.57萬(wàn)元。

值得關(guān)注的是，2016年至2019年三和管樁核銷的應(yīng)收賬款分別為0萬(wàn)元、7208.98萬(wàn)元、0.30萬(wàn)元及357.65萬(wàn)元，波動(dòng)較大。

2016年、2017年、2018年和2019年，三和管樁的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.62、12.54、19.94和21.17，同行業(yè)可比公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為1.39、3.78、3.95和3.25。

2016年至2019年各期末，三和管樁存貨的賬面價(jià)值分別為22,178.32萬(wàn)元、27,596.27萬(wàn)元、34,553.17萬(wàn)元和41,088.45萬(wàn)元，主要由庫(kù)存商品、原材料構(gòu)成。上述同期，三和管樁的存貨周轉(zhuǎn)率分別為9.44、13.88、14.49和13.25，同行業(yè)可比公司的存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為3.38、6.19、7.86和11.11。

19次受到監(jiān)管處罰，與對(duì)手成立合營(yíng)公司被罰30萬(wàn)

招股書(shū)披露，三和管樁及其子公司曾19次受到監(jiān)管處罰，處罰事由包括發(fā)生安全事故、工傷事故、超標(biāo)排放燃煤廢氣、采取逃避監(jiān)管的方式排放水污染物、超占土地面積、產(chǎn)品不合格等，處罰金額從1000元到35萬(wàn)元不等。

2019年6月10日，漳州臺(tái)商投資區(qū)環(huán)境保護(hù)和安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局出具《行政處罰決定書(shū)》((漳臺(tái))安監(jiān)罰[2019]6號(hào))，漳州三和被處以罰款20萬(wàn)元。

2017年1月16日，南京市六合區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局出具《行政處罰告知書(shū)》(六安監(jiān)管罰告字(D)[2017]第(001)號(hào))，江蘇三和被處以罰款3萬(wàn)元。

2018年8月13日，太倉(cāng)市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局出具《行政處罰決定書(shū)》((太)安監(jiān)罰[2018]163號(hào))，蘇州三和被處以罰款30萬(wàn)元。

2019年2月1日，太倉(cāng)市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局出具《行政處罰決定書(shū)》((太)安監(jiān)罰[2019]YJ01號(hào))，蘇州三和被處以罰款35萬(wàn)元。

2017年10月11日，鄂州市華容區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局出具《行政處罰決定書(shū)》((華)安監(jiān)管罰[2017]010號(hào))，湖北三和被處以罰款20萬(wàn)元。

2018年7月25日，泗陽(yáng)縣安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局出具《處罰決定書(shū)》((宿泗)安監(jiān)罰[2018]49號(hào))，宿遷三和被處以罰款5.2萬(wàn)元。

2019年7月30日，泗陽(yáng)縣應(yīng)急管理局出具《行政處罰決定書(shū)(單位)》((宿泗)應(yīng)急罰[2019]39號(hào))，宿遷三和被處以罰款30萬(wàn)元。

2017年1月16日，中山市環(huán)境保護(hù)局出具《行政處罰決定書(shū)》(中環(huán)罰字[2017]031號(hào))，發(fā)行人被處以罰款10萬(wàn)元。

2019年7月12日，漳州臺(tái)商投資區(qū)環(huán)境保護(hù)和安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局出具《行政處罰決定書(shū)》(閩漳環(huán)罰[2019]144號(hào))，漳州三和被處以罰款1萬(wàn)元。

2018年4月25日，太倉(cāng)市環(huán)境保護(hù)局出具《太倉(cāng)市環(huán)境保護(hù)局行政處罰決定書(shū)》(太環(huán)行罰字[2018]第74號(hào))，蘇州三和被責(zé)令停止違法行為并處以罰款10萬(wàn)元。

2019年7月9日，鹽城市阜寧生態(tài)環(huán)境局出具《鹽城市阜寧生態(tài)環(huán)境局行政處罰決定書(shū)》(阜環(huán)罰字[2019]18號(hào))，鹽城三和被責(zé)令改正違法行為并處以罰款4萬(wàn)元。

2017年2月18日，平原縣環(huán)境保護(hù)局出具《責(zé)令改正違法行為決定書(shū)》及《行政處罰事先(聽(tīng)證)告知書(shū)》(平環(huán)罰告字[2017]第2號(hào))，德州三和被責(zé)令立即改正違法行為并處以罰款3萬(wàn)元。

2017年11月7日，鐵嶺縣環(huán)境保護(hù)局出具《責(zé)令改正違法行為決定書(shū)》(鐵縣環(huán)責(zé)改字[2017]86號(hào))及《行政處罰事先(聽(tīng)證)告知書(shū)》(鐵縣環(huán)罰告字[2017]86號(hào))，遼寧三和被責(zé)令停止違法行為并處以罰款2萬(wàn)元。

2018年11月29日，太倉(cāng)市公安局出具《行政處罰決定書(shū)》(太公(陸渡)行罰決字[2018]3612號(hào))，蘇州三和被責(zé)令改正并處以罰款1,000元。

2019年6月24日，太倉(cāng)市自然資源和規(guī)劃局出具《土地行政處罰決定書(shū)》(太資規(guī)罰字(2019)第27號(hào))，蘇州三和被責(zé)令退還非法占用的土地，沒(méi)收在非法占用的土地上建造的建筑物和其他設(shè)施，并處以罰款12,960元。

2017年5月12日，監(jiān)利縣質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局出具《行政處罰決定書(shū)》((監(jiān))質(zhì)監(jiān)罰字[2017]2號(hào))，荊門(mén)三和被沒(méi)收不合格的靜壓管樁565米，并處以罰款6萬(wàn)元。

2018年9月17日，泗陽(yáng)縣市場(chǎng)監(jiān)督管理局出具《行政處罰決定書(shū)》(泗市監(jiān)案字[2018]387號(hào))，宿遷三和被責(zé)令停止使用未經(jīng)檢驗(yàn)的特種設(shè)備并處以罰款8萬(wàn)元。

2019年12月16日，中山市統(tǒng)計(jì)局出具《行政處罰決定書(shū)》(中統(tǒng)執(zhí)罰決字第(2019)第8號(hào))，發(fā)行人被給予警告。

招股書(shū)顯示，三和管樁與廣東建華管樁有限公司（簡(jiǎn)稱"建華管樁"）于2015年12月、2017年2月設(shè)立了合營(yíng)公司——廣東和建建材有限公司（簡(jiǎn)稱"和建建材"）與廣東拓納建材有限公司（后更名為"廣東和建新建材有限公司"，簡(jiǎn)稱"和建新建材"），主要負(fù)責(zé)在廣東省五個(gè)城市以及海南地區(qū)銷售雙方的管樁產(chǎn)品。

2020年6月15日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布一份行政處罰決定書(shū)，三和管樁與建華管樁新設(shè)合營(yíng)企業(yè)和建新建材，取得共同控制權(quán)，符合《反壟斷法》第二十條，構(gòu)成經(jīng)營(yíng)者集中。和建新建材取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照之前未向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局申報(bào)，違反《反壟斷法》第二十一條，構(gòu)成未依法申報(bào)的經(jīng)營(yíng)者集中。三和管樁與建華管樁分別被國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局罰款30萬(wàn)元。

而上述合營(yíng)企業(yè)連續(xù)四年都是三和管樁的第一大客戶。2016年，三和管樁的第一大客戶為和建建材，銷售額為34,341.77萬(wàn)元，占營(yíng)收比例為11.26%。2017年至2019年，公司的第一大客戶均為和建新建材（包括同一實(shí)際控制下的和建建材、海南中和建），銷售額分別為74,152.52萬(wàn)元、112,559.09萬(wàn)元、128,728.57萬(wàn)元，占各期營(yíng)收的比例分別為16.98%、19.76%、21.14%。

關(guān)鍵詞： 三和管樁 IPO