中華網財經7號院紫荊工作室出品文|鈺開

行為金融學告訴我們：正確的投資之所以困難，既源于市場多變、難測，更源于投資者自身的原因。投資者“自身”這一“敵人”，往往最不容易發現，甚至被故意忽視，這正是犯錯誤的一個主要根源，投資者的情緒就是投資陷阱之一。

市場內所有投資者的情緒共振就會產生對應的情緒周期，目前A股處于情緒周期的哪個階段呢？

A股的情緒周期在哪個階段？

我們可以將一大波行情按照情緒周期劃分為A、B、C、D、E、F六個階段，對應的主要投資者的情緒變化為：分化、看多、貪婪、嚴重分化，看空、恐慌。（如圖）

圖片：中華網財經

目前A股的所處的位置與量能結構來看，正處于情緒C區與情緒D區的交匯處。為什么這么說呢？首先情緒A、B階段較為簡單，市場會不斷輪動，短線熱點持續大漲，結構性行情個股趨勢向上，沒有分化。C區處于加速上升期，在C區的頂部與D區臨界點，高位股出現突然的跳水與分化，往往需要兩到三次的大幅分化，量能持續大幅縮量，但是指數反而表現強勢，然后正式進入情緒D區。比如：第一輪上機數控、中晶科技、新潔能、長城汽車、隆基股份、泉陽泉、洪都航空、妙可藍多、京運通、中國中免、寧德時代、長城汽車以及白酒等是幾乎同一天拍集體照，見頂回落。殺跌幅度一般都在20%-30%左右。

短期第一批回落已經結束，在指數震蕩調整的同時，有望迎來短線反彈，隨后第二波高位股分化就會開始如：科沃斯、博匯紙業、南方軸承、永興材料、中航高科等，同時要警惕德賽西威，TCL科技、艾迪精密等進入了加速期，后期將正常的進入分化跳水階段。我們要警惕市場出現第三波高度人氣標的的集體見頂，市場量能進一步快速萎縮，這是標準進入情緒D區的信號。

情緒E區，將開啟新周期結構性行情

E階段：高度人氣個股的第三次集體回落后，會有個反抽過程。目前南下資金超過200億，而且還會持續，一方面是因為港股優質科技股集中;另一方面是A股的很多藍籌估值已經出現泡沫，公募基金持續火爆，周末看到一個數據：1月份僅僅過去兩周，權益基金整體募集規模已超過2380億元，單月這么大的規模，歷史上還只出現過4次，其實現在基金面臨好發不好買的局面。我們看看2020年的全球指數漲幅（如圖）。

      很明顯，恒生指數是全球2020年漲幅最少的主要市場指數，一直處于價值洼地，所以南下資金不斷抄底，在2020年12月末出現了春季躁動，持續上漲到現在，接下來的節奏是A股與港股恒生交替的漲跌的趨勢。換句話說就是恒生大漲的時候，A股開始高位分化，開始估值修復；等到港股短期過高開始回調分化的時候，資金再次北上，A股進入新情緒周期開始新一輪上漲，兩者成剪刀式交替行情，近期這個規律不能不明。

恒生指數大漲，A股進入情緒D區-E區的時候，一波新的結構性行情與牛股會逐步走出來，成為2021年的一季度焦點，我們的春季攻勢屆時正式打響。目前有的超跌個股已經走出了9連扳，漲幅過高進入高壓區，見頂已經不遠了，周期退潮已經臨近，隨著新周期即將開啟，抱團行情依然是今年的重點，同時優秀的注冊制新股有望走出一批獨立行情，全面IPO是今年的重點任務之一，注冊制新股當中的優質成長股、價值股也會成為2021年的靚麗篇章。市場在加速蛻變與成熟，價值與成長是未來的主旋律，重結構將成為常態。

春節臨近看穿越，瞄準“春季攻勢”

春節即將臨近，春節過后疫情就會得到更好的控制與好轉，疊加重磅十四五規劃的兩會，“春季攻勢”值得期待。如何尋找穿越春季攻勢板塊或標的呢？高位板塊部分流出資金需要新的容器，一方面是資金南下進入科技價值洼地；另一方面就是尋找A股中的成長+價值洼地，挖掘出公司本身的成長性價值。并不是說“小的”就不美，大的就一定美，而是由小到大才的才是真的美。我們在前文《紫荊策市：破解困局，能夠貫穿一季度行情的主攻方向》中已經介紹了，如何尋找新的結構性行情的方法，重點關注新進的品種與微漲還加倉的品種，兼具行業處于上升期的，看穿越；符合十四五規劃精神成長性好的個股，看穿越。例如：半導體芯片、光伏新能源、工業互聯網、消費電子升級、高端+次高端白酒、北斗天基網絡、新基建，基礎性消費等等。

       為什么這個時候要強調上面的方法呢？答案可以參考2020年1月18日的經濟日報評論：用基金業績評判“機構抱團”不妥！原文如下：“機構短期抱團避險確實情有可原，但長期、過度抱團爆炒龍頭股，等于“偷懶賺快錢”，與證券投資基金的信義精神相違背。用這樣的抱團基金業績來認定“機構抱團”的合理性，忽視了機構投資者最重要的主動管理能力，無異于“一俊遮百丑”。真正著眼于長期業績的基金管理人，不會拾人牙慧、盲目從眾抱團，而應盡早選擇自己的賽道，精選行業和個股，發掘低估值機會，在未來長期的業績比拼中彰顯真正的資管實力。”信號非常明確，現在的基金不好買了，很多基金的業績很難在持續高增長，分化是必然趨勢，上文已經明確指出可以抱團但是要發掘低估值機會，行業和個股，就是要擴散擴容，讓二線白馬或產生更多的黑馬，不能就那么幾個漲個沒完。紫荊君告訴大家的方法是可行的，是科學的，是符合當下時令的。

       減少錯誤的唯一辦法就是不斷學習，既從自己的經驗中學習，也從別人的經驗中學習。做任何事情我們都要去揣摩規律性的東西，投資就是要探索漲跌的規律，市場情緒周期的把握，提升自己的認知水平。市場的結構性是不會改變的，改變的只是規模更大了，選擇性更多了，更多的基金或個股會成為市場新的“偶像”。（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

關鍵詞： TCL科技 德賽西威