期貨市場上，虎年第一個交易日(2月7日)，豆粕期貨主力合約就遇漲停;現貨市場上，國內各區域豆粕現貨價格也較春節前上漲260-300元/噸。業內人士表示，進口大豆減產牽連國內豆粕身價走高，最為“受苦”的當屬養殖企業。

豆粕大漲邏輯是什么

春節假期剛過，期貨市場上的豆粕價格便創下歷史新高。2月7日，豆粕主力合約開盤后直接漲停，報3636元/噸。而現貨市場上，活躍在華東、華中、華南市場上的生豬、家禽、海鮮養殖企業也紛紛收到了飼料漲價通知。

業內人士表示，進口大豆價格上漲抬高了國內市場上的豆粕身價。根據中國匯易網統計數據，2020年，我國消費大豆11590萬噸，自產大豆1759萬噸，進口大豆9950萬噸，約86%的大豆需求要依賴進口。

“大豆最大的用途就是壓榨，大豆壓榨的產品有兩種：78.5%的豆粕，18.5%的豆油。”國內某種業企業相關負責人對中國商報記者表示，豆粕和豆油價格的上漲，將帶動大豆價格的上漲;大豆因為天氣原因造成的減產，也會造成豆粕和豆油價格的飆升。

大宗商品分析機構上海鋼聯農產品事業部分析師邊婷婷對中國商報記者表示，本次豆粕期貨、現貨行情均是受到南美大豆減產預期的影響。2月份，各機構對南美三國(巴西、阿根廷、巴拉圭)大豆產量預估較1月仍下調1000萬噸左右。南美大豆產量不斷下調之后，令市場買家將部分需求轉向其主要競爭對手美國大豆。美國大豆期貨價格隨之大漲，受此影響，國內低價售糧積極性稍顯一般。但價格上漲后下游接受程度也一般，拿貨積極性并不高。

2022年一季度，進口大豆數量減少或影響國內大豆、豆粕等相關產品的市場行情。邊婷婷表示，預計一季度進口大豆到港量為2038.5萬噸，而2021年一季度大豆的到港量為2118.89萬噸，一季度大豆進口量同比有所減少，進口大豆到港量減少且價格或相對偏高，對春節后大豆行情將產生一定的影響。

養殖企業“雪上加霜”

“豆粕是在飼料中最大宗的植物蛋白原料，價格的大幅上漲毫無疑問會帶動整個植物蛋白原料的價格上漲，進而推動飼料成品料價格的上漲，最終傳導至下游養殖成本的增加，令養殖利潤進一步雪上加霜。” 上海鋼聯農產品事業部分析師鄒洪林表示：“以飼料環節占比最高的豬料為例，受2月7日國內豆粕現貨價格較節前整體上漲260-300元/噸的影響，結合目前的其他原料價格和生豬出欄價，養殖利潤虧損會擴大至240元/頭。”

飼料成本上漲令虧損嚴重的養殖企業“雪上加霜”。養豬巨頭牧原股份表示，公司生豬養殖完全成本中，飼料成本占比在55%左右。新希望表示，2021年生豬價格較去年同期大幅下降，公司商品豬銷售均價同比下降約42%。同時因飼料原料價格連續上漲，國內豆粕現貨價格也大幅上漲等因素，生豬養殖成本同比明顯上升，公司生豬養殖業務出現大幅虧損。

“玉米價格上漲后，養殖端對豆粕的需求量會增加。但開年豆粕價格就上漲，也令養殖企業有些慌張。”河南某豬企負責人告訴中國商報記者，在豬周期下行階段，飼料價格上漲，養殖企業更需要大量的現金流，負債也會相應增加。現在企業更傾向于采用國內的小麥、大麥、菜粕等替代部分玉米、大豆。

豆粕價格走高趨勢或難持續。“目前，豆粕現貨價格急速上漲，供應緊張，這令本就養殖利潤不佳的下游企業采購者較為謹慎。目前現貨市場購銷相對清淡，價格的上漲后需求尚未跟上，因此也限制了大豆的上漲幅度。春節后大豆價格或窄幅震蕩調整的格局。春耕前期也就是3月份左右，農戶的售糧意向也值得關注。”邊婷婷說。

抓好生豬產能調節工作

2月7日，豆粕價格創新高。2月8日，國家發改委發布消息稱，豬糧比價連續3周處于5∶1-6∶1，觸發過度下跌二級預警。豬糧比價即生豬價格與飼料價格的比值，用于衡量養殖端利潤，若豬糧比價進入一級預警區間，有關部門將視情啟動豬肉儲備收儲工作。

對此，中國農科院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇對中國商報記者表示，豬糧比價是作為啟動凍豬肉收儲、投放的指標，基于飼料成本在整個生豬生產成本結構中的比重相對固定的某個階段，通過生豬價格與飼料價格比價，來衡量整個生豬養殖收益的變動。

朱增勇表示，預警發布的作用，一是為了穩定市場預期，二是引導生產和市場主體適度地調節整個生豬產能，防止生豬產能過快增長。同時，通過政策的支撐穩定、保障生豬的價格平穩回落，防止出現“由于養殖戶對市場的恐慌性心理出現生豬產能過快下跌”的局面，防止后期的生豬生產再次大起大落。

后續，若生豬價格仍在低位，飼料成本或成牽動養豬行業利潤的主要因素。一位農產品研究員對記者坦言，正常情況下，企業的管理成本占比較少，降幅有限，而飼養成本則占總成本的70%左右。當前多數企業都在通過期貨、期權等金融衍生品來鎖定采購原料的成本，再搭配日配糧技術的不斷完善，調整配方比例，進一步降低飼料成本。但是，若后續飼料價格繼續上漲，未來或有更多養殖企業因無法承擔現金流壓力，縮減產能或退出行業。

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