養(yǎng)老理財產品入市一年有余，市場反響熱烈，多只產品募集金額遠超預期，部分首批養(yǎng)老理財產品多次上調計劃募集規(guī)模。此外，部分第二批試點機構產品開賣僅一小時，銷售額突破20億元。截至10月14日，養(yǎng)老理財試點機構共發(fā)行48只養(yǎng)老理財產品。據普益標準數據，累計募集規(guī)模約950億元。

收益方面，存款利率下調，理財產品收益率隨行情調整，養(yǎng)老理財產品年化收益率回落。據中金貨幣金融研究統計，9月成立一月以上養(yǎng)老理財產品行業(yè)年化收益率環(huán)比下降1.61個百分點至3.22%。

中國(深圳)綜合開發(fā)研究院金融發(fā)展與國資國企研究所副所長胡彩梅在接受時代周報采訪時表示，近期養(yǎng)老理財產品收益率下滑，一是資本市場的波動，權益類資產投資收益率下滑；二是為穩(wěn)定經濟，人民銀行持續(xù)引導貸款利率下行，固定收益率類投資受到一定影響。

(資料圖片僅供參考)

針對養(yǎng)老理財行業(yè)收益率回落，中金貨幣金融研究團隊分析，這與市場整體回撤較為顯著、上月集中發(fā)行的新建倉產品本月納入統計有關。

9成產品凈值大于1

養(yǎng)老理財收益短期出現震蕩，不過長期來看，養(yǎng)老理財產品收益表現穩(wěn)定。

時代周報記者注意到，首批4只養(yǎng)老理財產品，累計凈值均超過1.02%，其中，光大理財旗下的“頤享陽光養(yǎng)老理財產品橙2026第1期”累計凈值高達1.0387；建信理財發(fā)行的“安享固收類封閉式養(yǎng)老理財產品2021年第1期”累計凈值為1.0292。

縱觀銀行理財市場，養(yǎng)老理財表現突出。據中國理財網，目前已披露凈值表現的48只養(yǎng)老理財產品，僅5只產品最新累計凈值均跌破“1”，約9成產品凈值在1以上，7只產品累計凈值超過1.02。

中信證券債券研究報告指出，銀行理財產品破凈數量一度超過2000只，固收+基金年化收益率一度跌破-11%。截至9月末，7月之前成立的養(yǎng)老理財產品加權平均年化收益率達到3.80%，加權平均最大回撤僅為0.40%，充分體現養(yǎng)老理財風險收益特征的優(yōu)越性。

目前，養(yǎng)老理財產品大多為中低風險的固收類產品，具有穩(wěn)健性、長期性、普惠性等特點，整體風險較低。據中信證券債券研究報告，從穿透后整體大類資產配置而言，固收類資產仍是養(yǎng)老理財產品的配置主體，占比達到85.81%。

金融監(jiān)管趨嚴、固收類產品打破剛兌的背景下，養(yǎng)老理財產品風險較低，與最新的銀行存款利率相比，養(yǎng)老理財預期收益率更高。時代周報記者了解到，已發(fā)行的養(yǎng)老理財產品業(yè)績比較基準下限為4%，上限為10%。融360數字科技研究院監(jiān)測的數據顯示，9月商業(yè)銀行整三年期平均利率為3.085%，五年期平均利率為3.05%。

未來提高權益類投資比例

與普通理財收益率相比，養(yǎng)老理財收益率或更有競爭優(yōu)勢。

“由于養(yǎng)老理財產品期限一般都在5年以上，基金管理人沒有贖回壓力，有更多的運作和騰挪空間，可以更多進行中長期投資布局。同時，養(yǎng)老理財產品可采用平滑基金來調整收益，收益率波動相對更平穩(wěn)。”胡彩梅分析，未來養(yǎng)老理財產品資產配置會更多向權益類投資傾斜，通過權益類投資以及非標資產配置博取更高收益是養(yǎng)老理財保持競爭力和吸引力的重要手段。

華南理工大學經濟與金融學院副教授于孝建告訴時代周報記者，如果養(yǎng)老產品以純固收為主，將很難與其他類型產品競爭，因此大部分養(yǎng)老理財產品都配置一定比例權益資產。

以9月數據為例，中金貨幣金融研究報告指出，9月成立一月以上養(yǎng)老理財產品年化收益率均值為3.22%，其中混合類養(yǎng)老理財產品收益率達4.66%，較固定收益類養(yǎng)老產品收益類高1.61個百分點。

“養(yǎng)老理財產品屬于股債混合型產品。以目標養(yǎng)老型理財產品，需要根據距離目標退休期的長短調整股債的比例。”根據養(yǎng)老的屬性，養(yǎng)老理財產品需要科學配置、定期調配權益資產。

中信證券首席經濟學家明明指出，目前我國養(yǎng)老金對于權益類資產的配置在20%左右，與國際水平相差較大，參考美、日、韓經驗，未來我國養(yǎng)老金權益資產配置比例預計將逐步增加至40%左右，養(yǎng)老理財提高權益資產配置比例仍是大勢所趨。

“我國養(yǎng)老型理財產品配置權益資產，需要考慮特殊的股市周期特點，同時也要控制好產品的市場風險暴露水平，保證養(yǎng)老理財產品收益總體穩(wěn)定。”于孝建指出，近期股市到了極端點位波動較大。但長期來看，養(yǎng)老理財收益優(yōu)勢明顯，未來收益走勢會逐步回升。

關鍵詞： 養(yǎng)老理財