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華洋賽車業績“過山車”

近日,北交所準上市公司浙江華洋賽車股份有限公司(簡稱“華洋賽車”)開啟申購,發行價格16.50元,預計募集資金2.31億元。若全額行使超額配售選擇權,募資總額將達到2.66億元。

華洋賽車創始人戴繼剛及其團隊,以及公司一眾投資者,都松了一口氣。

畢竟,就在半個月前,公司對外宣稱,擬將北交所發行上市方案中的發行底價,由之前的33.5元/股大幅下調至3.69元/股。發行底價打一折,將華洋賽車推上輿論的風口浪尖。


(資料圖)

現在的發行價格,雖然較3.69元的“骨折價”友好了許多,但仍然遠低于公司沖擊北交所上市時的心理價。

這中間到底發生了什么?華洋賽車的底氣去了哪里?投資者對新股的穩定預期何在?這還得從公司的基本面,以及它所處的行業現狀說起。

華洋賽車是一家專業從事非道路越野車自主研發、生產和銷售的企業,主要產品包括50-300CC排量的兩輪越野摩托車和全地形車。大家去郊游、露營偶爾撒野騎的越野摩托、小型公路賽車、四輪全地形車,都歸于此類。

借助產品優勢,以及KAYO品牌,公司將產品賣往以歐美為主的世界各地。最近幾年,華洋賽車的外銷收入占比一直維持在85%以上。

為了更好地推廣KAYO品牌,公司2015年成立華洋賽車隊,簽約了多名冠軍級的賽車運動員和教練,參與、承辦國內外越野摩托車領域的各項賽事。

這種商業模式背后的崛起路徑,在中國制造業發展的激蕩歲月中,并不鮮見。

曾在迅達摩托、本田摩托、富士達摩托等公司擔任工程師、技術副總的戴繼剛,2002年帶著自己的核心團隊,創立華洋動力。

2004年,華洋確立兩輪越野摩托車的主要方向,2014年開發全地形車。早年,公司主要以代工模式行走江湖;有了一定的產業積累后,推出自有品牌KAYO。到2021年,KAYO在全球的終端銷售網點超過1000家;近年,自有品牌的銷售額占比也提升至90%以上。

華洋賽車的成長史,與自己的核心競爭對手濤濤車業(301345.SZ)類似。而且,這兩家公司都來自浙江省麗水市縉云縣新碧街道,直線距離不過兩公里,車程幾分鐘而已。

不過,整體而言,華洋賽車與濤濤車業,在規模、業績、技術積累等方面,存在非常大的差距。而且,華洋賽車近幾年的業務發展,波動明顯。

2020年因特殊原因導致的全球供應鏈吃緊,讓華洋賽車趁機擴大了銷售網絡,公司突然被打了一針雞血,業績大增。原本不到兩個億的營業收入,在2020年-2021年增長至3.18億元和7.11億元,歸母凈利潤從此前的千萬級別,飆升至2753.45萬元和8987.63萬元。

但是,一旦全球供應鏈恢復正常,再疊加歐美市場消費需求下降,可選消費普遍遇冷,公司的業務立馬被打回原形。2020年-2022年,公司兩輪越野摩托車及全地形車銷量分別為9.12萬輛、18.02萬輛、8.46萬輛,引發業績連降。

2022年,華洋賽車營業收入4.24億元,同比下降40.39%,公司通過不斷漲價提升毛利率,歸母凈利潤6612.71萬元,仍然同比下降26.42%。

今年上半年,公司營業收入2.21億元,同比增長4.26%,但歸母凈利潤下降25.93%至2822.96萬元。

看來,坐上了過山車的不止有公司的上市發行價格,還有華洋賽車的業績表現。

現在的問題是,海外市場恢復“正常”,國內市場越野摩托和全地形車的普及率有待提高,華洋賽車可能再也回不到2021年的業績巔峰狀態了。

畢竟,宏觀因素之外,這個細分市場的競爭,一直非常激烈。越野摩托車和全地形車的主要生產廠商,包括本田、雅馬哈、川崎、春風動力(603129.SH)等摩托車大廠,以及KTM、北極星、濤濤車業、華洋賽車等專業廠商。

最大的壓力,其實來自于戴繼剛的老東家本田這類綜合性大廠。華洋賽車們,相當于拿自己的主營業務,去跟資金、技術與品牌優勢更大的大型廠商的多元化業務對抗,遭受降維打擊。

即便是在越野摩托車和全地形車這個細分市場,北極星、濤濤車業等小巨頭,也對華洋賽車形成了碾壓性的優勢。

在這逆勢沖擊上市的關鍵當口,華洋賽車表示,將在中小排量越野運動車輛的基礎上,布局大排量、UTV以及電動越野車等新產品,同時籌備進入道路車輛市場,逐步往全品類休閑摩托領域拓展。

不過,這已經是春風動力等綜合性摩托車廠商,以及濤濤車業這些專業性摩托車玩家,都在走的老路了。

從藍海市場殺入紅海市場,能否幫助華洋賽車翻身,重續輝煌?

(原標題:過山車上的華洋賽車)

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